受清明长假影响，沪胶4月首周仅有两个交易日，且胶价在第一个交易日经历短暂下探后回升。截至4月6日，沪胶1205合约报收于28270元/吨，沪胶1209合约则报收于27320元/吨。持仓方面，沪胶1205合约持仓量降至50182手，沪胶1209合约持仓量则增至91030手，主力资金在新老合约之间的迁仓在过去两周已顺利完成。

4月沪胶下跌概率偏高

自2000年以来，沪胶价格在4月的表现在全年当中可以说是最差的。统计数据显示，从2000年到2011年，沪胶价格在4月有9次下跌和3次上涨，下跌概率高达75%。另外，全年之中上涨概率最高的是1月。从2000年到2011年，沪胶价格在1月有10次上涨和2次下跌，2012年沪胶价格以12.5%的上涨表现再一次强化了1月偏涨的季节性特征。4月的季节性弱势是否也会被类似地强化，是值得我们重视和考虑的。

4月的胶价易跌不易涨与市场的心理预期不无关系。假定1、2月是季节性偏涨的月份，那么在已经获得相当涨幅的情况下，沪胶就存在调整需求。与此同时，4月国内天胶主产区也开始小范围开割，国内供应将走出低谷的预期也会对胶价产生一些影响。当然胶价是否如预期那样走出季节性调整，还要考虑到其他外部环境因素的影响。需要注意的是，4月沪胶价格的高调整概率并不代表其调整空间一定很大。

全球汽车市场消息喜忧参半

来自全球汽车市场的消息依然是喜忧参半。3月，北美汽车销售大幅回升，其中美国汽车销售经季节性调整折算成年度销售水平为1450万辆，超过2011年度销售水平。当月，加拿大汽车销售超过15.7万辆，为1989年以来的3月中销售最好的。不过，欧洲的汽车市场则是另一番景象。3月，除德国新车注册同比增长3.4%外，法国、意大利的新车销售跌幅分别为23.5%和27%，其中法国新车销售连续三个月同比跌幅在20%以上，而意大利的销售跌幅则是逐月扩大。欧美两大汽车市场的冰火两重天表现与两个地区迥异的经济发展形势是密不可分的。美国经济在持续宽松货币政策扶持下，就业和经济数据逐步向好，而欧元区则受累于主权债务危机和欧元保卫战，在束缚财政支出的同时也抑制了经济的增长步伐。

中国3月的汽车销售数据尚未出炉，但市场预期3月汽车销售量将不及2月，一季度中国汽车销售出现负增长应不可避免。虽然美国汽车市场的换车需求在就业好转的情况下将继续保持增长势头，但是全球汽车的需求增速还是会受累于中国以及欧洲市场汽车需求下滑的拖累，汽车需求增长有可能低于天胶产出增长。

沪胶仍难摆脱区间振荡

总的来看，目前沪胶市场的波动基调仍难摆脱区间振荡。笔者认为，沪胶1205合约在剩余的多数时间里将维持在28000元/吨以上，因现货胶价升水给予沪胶期货一定支持。而因市场尚缺乏强劲的利多题材，沪胶1209合约价格在未来一个月时间里则更易在28000元/吨下方运行。在交易策略上，4月沪胶1209合约宜在靠近28000元/吨一线或以上短空，下档强支撑或在26000元/吨附近。

（作者单位：东航期货）