清明节后首个交易日，铝主力合约沪铝1206的走势颇显跌宕起伏之态。

在美联储QE3预期落空带动伦敦基本金属价格普跌的环境下，沪铝1206跳空低开低走，后随沪深股市强反弹回升，留下了一根颇具意味的长上下影K线。技术面看，自1月18日在120日均线处见顶以来，沪铝1206一直在该线压制下构筑下降通道，5日更出现加速下跌迹象，显示仍有下跌空间。

3月伦敦金属跳水明显，其中伦铝跌幅最甚，达到6%以上，对沪铝价格形成明显压制。虽然新湖期货有色金属分析师林蓉分析称，海外原铝供应依然紧张，因此国际铝价进一步深跌的可能不大，但国内铝市场的基本面就疲弱多了。

供给稳定增加，需求缓慢复苏，1～2月国内铝消费增长的步伐明显慢于供给，终使沪铝价格深陷低位。在铝价维持区间窄幅震荡的格局下，薄弱的资金关注也难以辅助铝价实现弱势反转。

“我认为短期16000元/吨是一个支撑位，多空在此会有争夺，一旦跌穿，我预计到15800就差不多是底了，跌破前底15605的可能性很小。”上海有色网铝产业分析师张晨光5日对《投资者报》记者表示。

他进一步分析称，左右铝价的关键因素是基本面，目前可谓利好与利空并存，后者相对多一些。

“利好方面，主要是铝的生产成本居高不下。电解铝企业目前平均生产成本高达16500元/吨，而目前现货铝价徘徊在16000元/吨上下，有40%的生产企业处于亏损状态。西北地区的铝企因其电力优势相对好一些而已。估算现货铝价今年的运行区间是15500元/吨～17500元/吨，因此下跌空间有限。如果现货再大幅下跌，那么河北、山西的铝企可能会被迫减产。这对期货铝价亦有支撑作用。”

而利空方面，他告诉记者：“铝库存较高，而铝的消费增速今年以来持续放缓，只有9%～10%，比去年下降了3～5个百分点，因此存在供应压力，而今年有400万吨新增产能投产，更进一步加大了库存压力。”

而铝出口的不容乐观更给国内铝消费不振，供应却稳定增加的疲弱基本面再添压力。

中国有色金属工业协会副会长文献军分析，在全球供应过剩的情况下，国际铝价上涨的空间不会太大，总的来看，国内铝价与国际铝价已基本相当，铝材出口逐月下滑的情况虽可以被遏制，但增长速度很难恢复到以前的水平。

“2012年中国铝材产量会进一步增加，预计今年中国铝材出口形势不容乐观，出口量会维持在2011年的水平或略有增长。”他预计。

虽然相似的基本面利空在铜上也有体现，但不同的是，市场还可期待货币政策放松对铜消费的重大利好，但对铝而言，这一效应就弱了很多。

“铝的金融属性没有铜强。”张晨光说，去年一些铝企的现金流问题较严重，而今年主要是消费问题，因此基本面是决定性的因素，况且货币政策即便有进一步的放松和刺激，但从收紧到稳健，政策放松力度也不会大。