热门关键字： 宏观解读约稿沈良

李世全：2012年是见底之年

“第六届中国(深圳) 私募基金高峰论坛”近日隆重召开，1000多位私募基金管理人、专家学者、高端投资者齐聚一堂，以“云私募时代：机会与挑战”的主题，就私募行业发展趋势和资本市场一系列热点议题展开深入研讨。

论坛期间，去年私募冠军上海呈瑞投资(博吧) 管理有限公司研究总监李世全先生接受私募排排网等媒体的联合访问时表示，2012年时见底之年，宏观经济走势和货币政策都面临转折，在全面市场机会来临之前，应该以重点行业和个股为主，自下而上筛选投资的标的，重点关注的板块包括优势资源、军工和环保等行业。

私募排排网：去年取得优秀业绩的原因包括哪些?

李世全：主要的原因在于我们的策略比较灵活，根据市场不同的判断在市场投资过程中采取相应的策略，我们在去年采取拳击式投资策略，瞄准目标，适时出击，累计收益，在这种策略下，上半年把握了上涨行情，下半年在严控风险的前提下，净值在全年获得较大涨幅。

另一方面，公司投研团队经验比较丰富，投研团队成员有16位，在阳光私募里面应该算是规模比较大的投研团队。我们的研究架构，除了按照行业把研究员做分工以外，还按照市场不同的风格把研究员分成六个不同的小组，一个是从行业的视角，第二是从市场风格的视角做全行业的覆盖，市场当中不管是行业轮动还是风格轮动都会有比较紧密的跟踪和及时的把握。

私募排排网：去年公司捕获了不少牛股，能否介绍一下选股逻辑?

李世全：主要的选股思路是把握政策调整带来的行业机会，自上而下的选择，在细分行业中选取龙头个股。如骆驼股份，在去年“血铅事件”后，政府出台了相关政策，产品供不应求导致价格提高,市场生产条件合规的大企业利润大幅提高，骆驼股份因此受益，给我们带来较大的收益。

另外，最好能有一些催化剂，催化剂就是能对一段时期内股票的价格产生推动作用的一些事件，如定向增发，业绩大幅增长、重组预期，这些都是催化;最后还应该关注投资标的的估值和安全边际。

私募排排网：对于2012的市场那么看?具体的投资策略是怎样的?

李世全：2012年是见底之年。从宏观经济来看，中国经济从改革开放以来演变的走势来看，基本上有5年周期的规律，上一波峰值出现在07年，根据5年的调整周期，基本上今年应该是见底的，这是中国经济的大格局;

从货币政来看，虽然现在的利率看上去跟历史峰值还有非常高的距离，实际上从存款准备金率和利率综合来看，所达到的调控效果已经达到了历史上同期的水平，因此货币政策面临转折。

从股市来看，目前A股市场依然是最有吸引力的资产，拿最简单10年期国债到期收益比较，沪深300隐含的收益率远远高于它，从大周期来看，A股市场目前是投资回报非常具有吸引力的阶段。

2012年我们的主要策略是，做好熊市结束的准备，迎接转机之年，我们认为市场处于牛市的孕育期，恐慌中孕育着非常好的市场机会，从策略上来讲我们认为今年还是要做拳击式投资，在全面市场机会来临之前，应该以重点行业和个股为主，自下而上筛选投资的标的，波段操作，锁定收益。

私募排排网：有没有比较关注的行业或者板块?

李世全：首先关注的优势资源，包括钨、磷、锑以及锗等，长期以来我们把自己的优势资源以比较低的价格卖给别人，从国外买资源的时候往往是比较高的价格，我们具有优势地位的一些行业，特别是一些资源性行业，有政策整治带来的行业变化就会带来一些供给缺口，进而会推动产品价格上涨，在二级市场上就体现在股价上涨，这是我们认为值得重点关注的行业。

其次是军工行业，比如北斗，我们国家大部分以GPS为主，但是GPS是美国的公司，如果美国什么时候把GPS停掉，所以说北斗行业会是国家做大力支持的行业，今年还不明显，2013和14年这个行业会有爆发增长。还有海军装备、军工资产的证券化，都会给这个行业带来一些比较明显的投资机会。

第三个是环保，火电脱销，在脱销行业有些具有核心自有技术的公司值得我们做研究、跟踪甚至做配置。

第四个是消费电子，超级本产业链，我们认为超级本作为消费电子，有可能在苹果出现销售增长放缓的背景下，有可能成为下一阶段消费电子的重点。

私募排排网：对于新股发行改革等制度变革怎么看?

李世全：资本市场制度性变高带来的机会大于挑战，比如05年股权分置改革，带来了07年的大牛市。新股发行改革一方面能提供更多的优质投资标的，另一方面也让我们能够以更满意的价格买到合适的公司。

责任编辑：翁建平

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。