短期供应偏宽松

目前纺织企业补库的积极性并不高，棉花社会库存总体偏低。从2月的情况看，棉花商业库存为343万吨，与前两年基本相当；工业库存仅为85.86万吨，远低于2010年和2011年112.78万吨和123.67万吨的水平。工业库存偏低主要是因为下游消费仍然低迷，纱线、坯布滞销导致企业在原料采购上以随用随买为主。短期国内棉花市场的供应仍然相对宽松，国内现货价格近期再度走弱也体现了这一基本格局。

此外，由于国际棉花价格存在优势，本年度我国棉花进口势头强劲。截至2月，我国累计进口棉花262万吨。进口棉将在一定程度上缓解因收储导致的供应紧张问题。

收储结束看消费

1—2月，国内纺织品服装累计出口312.3亿美元，下降2.6%。按照目前的国际经济形势，预计二季度纺织品服装终端需求仍将不足。在出口受阻的情况下，纺织企业想要在短时间内扩大内销量以冲抵出口减少的损失，还是有一定难度的，因为随着天气转暖，纺织行业将进入传统淡季。纺织企业对棉花的需求在短期内很难大幅提升。

近期关注三大影响因素

临时收储结束后，国家抛储和进口配额的发放成为市场关注的重点。现货棉价自2月底开始再次回调走弱，短期内无需通过抛储来进行调控。并且，按目前的市场情况，抛储新棉是无利润的。相对而言，配额发放的可能性比较大。一方面国内市场可流通的棉花数量减少；另一方面，目前港口大约有100万吨的进口棉花面临清关压力，因此配额发放时间不会推得过晚。配额发放虽然会对市场产生冲击，但程度有限。

新棉种植面积也是近期需要关注的重点。下年度棉花收储将继续进行，收储价较本较年度上调600元/吨，为20400元/吨。虽然有了政策托市，但影响最终收益的还有植棉的综合成本。进入4月份，新棉播种即将展开。据最新调查数据，2012年全国棉花意向种植面积为7151万亩，较去年减少724万亩，降幅9.2%。市场对种植面积减少的炒作，短期内仍将影响棉花价格走势。

受整体偏空的基本面的影响，预计棉花价格将维持偏弱态势。但4月是新棉播种的关键时期，棉花种植面积炒作将升温，棉价下跌的空间有限，但价格的有效反弹仍有待于下游消费改善。

（作者单位：大越期货）