过去两周（3月26日至4月8日），化工品价格趋于平稳。我们跟踪的124种化工品价格变动中，涨的有32种，平的有57种，跌的有35种。原油价格维稳，截至上周末，WTI、Brent和Dubai原油价格分别收于103.31美元/桶、123.43美元/桶、120.75美元/桶，双周变动幅度依次为-3.48%、-1.77%和-1.19%。

同期基础产品价格涨跌互现，但变动幅度都较为温和，位于涨幅榜前列的分别有丙烯（韩国FOB）、PVC糊树脂、原盐、碳酸锂（工业级）、醋酸，而位于跌幅榜前列的有环氧氯丙烷、美国天然气、硝酸、尿素、软泡聚醚。就涨跌幅度而言，当期化工品价格运行较为平稳。

从化工品价格的运行情况来看，涨幅榜板块特征不明显，跌幅榜以聚氨酯为主，最主要的困境还是需求疲弱。从当前了解到的数据来看，服装领域对应的化纤、印染等子行业哀鸿遍野；农化中的磷肥钾肥因高库存上行能力有限，农药生产未见起色，而尿素2月产量同比上升16%，1月同比增19%；汽车领域2月当月产量同比有较大增长，累计增长依旧为负，美国的重卡数据有一定好转迹象，但进一步的证据还需要等待，预计橡胶、塑料和轮胎等价格仍将以盘整为主。房地产是化工中期需求最大的变量，就2月的数据来看，施工和竣工有所上升，但销售额和销售面积同比在下降，房屋新开工更是处在低点。房地产行业涉及塑料、两碱和聚氨酯需求领域，在没有新的消费刺激政策出台的情况下，家电行业的下游需求（氟化工等）也多由房屋销售派生。需求未见明显好转，在油价高位的情况下，经销商以限产挺价为主，产量增长将制约价格上行空间。

在宏观经济增速下滑和高油价的背景下，化工行业利润受到挤压，我们对化工行业整体持“中性”评级，投资者可配置具有一定防御特性的化肥、民爆以及高油价替代下的煤化工品种。 （作者系航天证券分析师）