2. 库存变化情况

伦敦LME铅库存近期一直处于高位。注销仓单占比出现了昙花一现的上涨，目前仍然较低。上期所有一定下降，从3.7万吨下降至3.3万吨左右。但国内消费不乐观，库存减少也将非常有限。

3.铅酸蓄电池产量和终端需求变动
 
　　2012年前两个月官方数据显示，中国铅酸蓄电池产量同比增加7.2%至2255万千瓦时。而铅酸蓄电池主要用于的电动车产量则增加17.3%至204万辆。 从2月份来看，中国精炼铅消费量已经增加，因铅酸蓄电池产量提高，铅酸蓄电池制造商是中国最大的铅使用者，同时业内消息人士预期需求在未来三个月将增加。

4.季节性变化

从图中可以看出，夏秋季也就是第三个季度铅的终端需求将呈现出一个高峰。目前铅的下游需求仍然十分平缓，预计4月涨幅不会太大。但考虑到中游供应量的减少，下游回升的部分需求仍有有带动铅价企稳的一定动力。

5.环保风暴的影响

日前《铅酸蓄电池行业准入条件》意见稿正在广泛征询意见，有望在近期颁布实施。这则意见稿大幅度提高了行业准入条件，有利于环保工作得以开展。目前全国一共有2000家以上的铅酸蓄电池生产企业，如果严格执行《铅酸蓄电池行业准入条件(征求意见稿)》，最终留存铅酸电池厂商数约为500家左右，未来几年内行业总产能下降幅度在10%～30%之间，将呈现明显的产能不足。因此，从长期来看，由于铅酸蓄电池的产能缺口造成的供应缺口将使上游的精铅价格得到有效提振。

此外，近日国家环保部发布《关于开展铅蓄电池和再生铅企业环保核查工作的通知》，明确将于今年第二、三、四季度末分三次展开全行业检查。《通知》要求国内各铅蓄电池和再生铅企业，于2012年6月1日、9月1日、12月1日前，先行自我检查，并向所在地省级环保部门提交环保核查申请。这样，2季度的铅蓄电池产量或许受一定影响。

第三部分 美元指数和4月行情研判

美国经济复苏形势出现了一定变化。目前，美国消费者信心指数、耐用品订单、房地产价格均出现超出市场预期的下滑，导致美股走弱。而伯南克在3月最后一周的周一讲话显示，美国经济复苏的基础仍然薄弱，美国失业率短期内继续下降的可能性不大。

因此，市场开始出现了美联储将会继续QE3的解读。这种解读可能伴随整个4月份。伯南克并非不知道量化宽松会葬送美联储的货币威信。但他为什么要反复地对量化宽松做出时轻时重的暗示？

美国房地产去杠杆化需要持续到至少2013年底。这个阶段内，美国经济随时都有下滑风险。一旦房地产开始下跌，随之而来的抵押债券和一大堆衍生品都将出现连锁反应，美国的银行将重新变为不能放贷的僵尸银行。但美国新经济的曙光在于美国占尽优势的服务业出口，新的自由贸易协定或将赋予美国这一权利，但目前还为时过早。因此，暗示量化宽松成为伯南克屡试不爽的策略，目的是为了压低美指，保护美国开始复苏的制造业，从而留住就业机会，扩大消费，最终稳定房地产市场。

这种策略随着西班牙危机的来临，有被频繁使用的风险。欧元区不断扩大稳定基金的规模，意图防止金融业步入通缩。但他们无法堵住另一个洞，就是欧元区国家经济的衰退。这也将导致金融业缓慢出现问题。西班牙的房地产市场破灭后，西班牙的国债利率将急速攀高，欧元区的措施目前显得来有些失策——虽然敦促危机所在国削减公共部门，但无力主导所在国进行劳工法案改革。因此，4月主要是西班牙的问题集中爆发时刻。美联储也将有一系列措施暗示量化宽松。

4月行情研判：

比起3月来说，4月行情将出现一系列新的特征，但总的来说，也将面临震荡重心不断下移的局面。中线空单可继续持有，下看15000点。

市场可能会产生一定扭曲。央行降准并非意味着货币宽松的到来；相反，由于外汇占款的减少，货币将持续维持偏紧的局面。但市场可能反应过度，产生货币宽松的幻觉。

3月份各种经济数据将对行情造成消极影响，当4月初公布时，市场或许会出现较大的反应；

美指将继续保持在78-82的空间内窄幅震荡，不排除美联储继续就QE3进行暗示，因此，短线反弹或许有不少机会；