一、行情回顾

1、期货市场

3月初J1205合约受阻于2100关口后，期价震荡下行，但2000关口又出现技术性支撑，由于现货市场相对平稳，J1205合约中下旬陷入2000-2050区间内震荡，截止3月27日J1205合约收于2027元/吨，较上月跌20元/吨。

2、现货市场

据MySteel统计数据显示，2012年3月份国内焦炭综合指数为1773.74，较上月跌1.22%，与去年同期相比跌4.26%；唐山地区指数为1890，较上月跌1.56%；乌海地区指数为1610，较上月跌1.83%；七台河地区指数为1780，较上月跌1.11%。

3月份国内焦炭市场整体趋于稳定，个别地区出现调整。据市场了解，目前洛阳地区优质二级冶金焦价格下调50元/吨，现出厂含税价1850元/吨；此外河北武安地区部分钢厂由于前期焦炭采购价格下调幅度过大，小幅上调10元/吨，现主流到厂含税价1820-1830元/吨。由于自二月底至今大部分钢厂对焦炭的采购价格基本调整到位，加之钢材市场缓慢回暖，国内焦炭市场整体维持稳定稳。

区域方面，据MYSTEEL调查统计数据显示，华北、华中地区独立焦化企业焦炭去库存进程仍不甚理想，目前焦炭库存呈小幅上升态势；而东北、华东以及西南地区独立焦化企业在当地钢厂生产积极性恢复的带动下成交量有所上升，使得厂库呈现下降态势。

二、焦炭基本面分析

1、产量

2011年在钢材需求拉动下，上游焦炭产量大幅增长。随着“十二五”粗钢增速下降、焦煤成本上升和焦化企业亏损增加，预计2012年焦炭产量增幅将降至5%左右，全年焦炭产量保持在4.5亿吨水平。

2012年2月，我国焦炭产量3430.4万吨，比去年同期增长6.45%；1-2月焦炭累计产量6893.2万吨，比去年同期累计增长3.3%。

2、进出口

据海关数据显示，2月我国出口焦炭及半焦炭8万吨，1-2月累计出口焦炭及半焦炭15万吨，较2011年同期累计43万吨减少了28万吨，同比下降了65.9%。完成出口金额为3112.4万美元。2012年累计出口焦炭及半焦炭金额为6101.5万美元，较2011年1、2月份累计出口金额同比下降65.8%。

焦炭出口颓势，主要是受焦炭出口关税所致。据悉，焦化企业、进出口贸易商对此意义非常大，但国家的宏观政策是高污染、高耗能产业坚决不鼓励出口或抑制出口。有消息称，焦炭出口收关税不符合国际惯例，在几次判决里中国均处于失利地位，我国不排除因国际关系压力降低焦炭税率。

3、港口库存

据Mysteel统计数据显示，截止3月23日天津港焦炭库存165.9万吨，较上月增加14.7万吨；连云港库存28万吨，与上月持平；日照港库存为12.3万吨，较上月涨0.6万吨。

三、上游市场分析

1、国际煤炭市场

【进口炼焦煤】

3月份进口炼焦煤市场仍较低迷，港口库存处于高位，而且大部分是劣质煤，优质煤种比较少，第二季度新货到港量估计仍不会太多，会以处理港口现货为主，但由于钢铁市场持续低迷，港口库存消耗比较慢，钢厂、焦化厂采购以少量补库存为主。

近日从市场获悉，受下游低迷需求影响，进口炼焦煤报价继续下探。目前加拿大主焦煤北方港提货价1610元/吨左右，较月初报价累计下调40元/吨；澳大利亚主焦煤北方港提货价1500-1550元/吨，较月初报价累计下调50元/吨，澳大利亚瘦煤北方港提货价1250元/吨，较月初报价累计下调30元/吨。但价格的下调并未拉动市场活跃度的提高，港口库存始终高位盘整，出货情况不太乐观，市场悲观气氛浓厚，预计短期内进口炼焦煤市场行情还是以弱势盘整为主，跌幅收窄。

【进口喷吹、无烟煤】

自二月份以来，受国内大宗商品持续低迷影响，喷吹煤市场也加入弱势回调行列，且下跌面逐步扩大，至本月中旬稍有缩小。钢材市场持续低迷及钢厂库存高位是导致此次喷吹煤价格下调的主要原因。目前我国主要进口的无烟喷吹煤国家是俄罗斯、澳大利亚、朝鲜，据海关数据统计，2月份中国进口这三个国家无烟煤总量分别为：12万吨、24.5万吨，109万吨，其中朝鲜无烟煤中低灰的才可用作喷吹，高灰用作烧结。

由于国内钢铁形势欠佳，钢厂对原料采购不积极，煤炭库存维持在低位。目前港口澳洲喷吹煤库存处于高位，一部分是去年高成本的压港货，另一部分是近期以下降后的低价进口的，二者成本甚至相差150元/吨，由于压港越久成本越高，若以目前市场价CIF157美元/吨出货的话赔钱太多，因此进口贸易商处于两难境地。近期随着天气转暖，俄罗斯喷吹煤到港量逐渐增多，虽然价格也在不断下跌，但成交较澳洲喷吹煤稍好。

目前国内大宗商品市场处于水深火热之中，回暖迹象并不明显，所以短期内喷吹煤市场将继续表现弱势运行局面，但价格波动范围缩小。

【进口动力煤】

3月份进口动力煤市场表现低迷，南方港口库存持续高位，市场报价坚挺，但成交不畅。近期到港较多的哥伦比亚、南非动力煤，由于是十几万吨大船进港受限，因此一般到江苏、浙江、广东等南方大港，目前工业、民用用电均处于下滑时期，因此电煤市场也处于青黄不接的淡季，成交吃力。进口贸易商港口报价在0.142元/大卡，仍高于秦皇岛挂牌价，因此进口动力煤价格在国内暂无优势。