周四，期指探底回升大幅上涨，盘中突破20日均线反压，技术形态进一步改善，截止收盘，期指主力1204合约上涨56.6点或2.25%，成交量略有萎缩。

本周，系列经济数据公布对市场走势产生明显影响，相关数据验证了经济增速放缓预期，提升了市场担忧情绪，但同时增强了政策调整预期，近期存款准备金率下调传闻再起。

首先，进出口数据印证经济增速放缓预期。海关总署公布的数据显示，3月份我国实现外贸出口增长8.9%，进口增长5.3%，当月实现贸易顺差53.5亿美元。3月份进出口增速均处于低位，表明内、外需形势都不乐观。

其次，上市公司业绩低谷逐步来临，经济活力有所下降。最新公布的上市公司年报显示，上市公司业绩增速从2011年三季度的20.34%下滑至16.22%，意味着四季度单季度利润增速下滑非常巨大。从最新公布的2012 年一季度业绩预警来看，出现亏损和预减的比例比2011年同期出现一定程度的增长。

最后，通胀压力回升，制约政策放松空间。3月份CPI同比涨幅为3.6%，较上月提升0.4个百分点，明显超出了市场平均预期水平。通胀压力的回落趋势仍有稳固需要。因此，国内政策调控在放松的节奏和步伐将极为缓慢。

综合来看，我们认为受到经济走弱、上市公司业绩不佳的影响，加上政策微调力度不足，通胀预期短期出现波动的综合作用，市场缺乏持续性反弹的动力，指数超跌反弹的性质决定其高度有限，因此，投资者需保持谨慎，不宜过度追涨。关注周五公布的经济数据。

持仓分析：主力依旧谨慎，资金稳步移仓

周四，期指持仓较前日略有增加，四大合约总持仓量增加3662手至58885手。期指主力1204合约持仓微增168手至34732手，次月1205合约则增持2726手突破万手，资金移仓稳步进行中。

主力会员持仓方面，中金所发布的前20名会员持仓排名数据显示，在IF1204合约上，多空主力资金均小幅增仓，多头力度略大，净空持仓占比小幅回落至7.73%；在IF1205合约上，由于移仓原因，多空增仓明显但力度相当。持仓数据的变化，显示出多空资金的谨慎态度，预计后市行情仍难形成明显趋势。