2010年，4月16日，中国沪深300股指期货登陆资本市场。

今日将迎两周岁诞辰。沪深300指数当日开盘于3388.29点，截止到上周五收盘，该指数下跌至2580.45点，累计下跌超800点。

股指期货第一年四成投资者亏

记得去年股指期货上市一年时，成交额已突破100万亿元，市场开户数更超过了6万户。

但是，身在其中的投资者，才能深刻体会到盘面变化如坐过山车。比如在4~6月的下跌过程中，期指主力合约从3399点挂牌价最低下探2478.8点，每波动一点价值300元，这也意味着，若从上市之初持有一手空单，已损失27.6万元。

被喻成机构套期保值的期货市场，在第一年里机构却说不上话。当时的公开数据显示，参与调查的投资者中，84%左右是个人大户，不到10%是私募类机构，基金券商等大型机构只占了5%多的比例。

数据显示，参与股指期货总体亏损的占近四成，基本持平的四成，盈利的只占两成多。亏损数据人群更多的是，被期货市场牵着鼻子走的股票现货市场1.6亿股民。

第二年机构快速入场夺话语权

如今，其迎来两周岁生日。两年来累计成交量约1.2亿手，日成交量已突破40万手，客户已近10万，日均成交额2100亿元。

券商、基金、信托已经入场，QFII、险资入场也在预期之中，机构正成为期指的主力军。

机构投资者正在逐步替代散户形成新的主力阵营，据中国金融期货交易所总经理朱玉辰介绍，股指期货上市两年来，已有51家证券公司、15家基金公司和部分信托公司开立了225个特殊法人账户，风险管理功能已初步发挥。

统计数据显示，截至今年3月，股指期货全市场共有法人账户1868个，法人账户交易量不大，只占总体的5%，但法人账户的持仓量较高。

赢家中金所日进1300万

50万的资金，100万的资产，一项并不算低的交易门槛并未阻挡市场参与者对期指的喜爱。不到两年的时间，期指就走过了国外成熟市场多年的发展历程。

持仓量的增长是资金介入的直接体现，也可以说明期指市场的活跃。

国联期货重庆营业部王银平告诉记者，2012年来，IF指数持仓仍然维持上涨趋势，且在3月底总持仓达到70476手的高位。相对于交易者大部分亏损及券商系期货公司盈利，中金所才是最大的赢家。

以2011年期指完整的交易年度看，期指总共成交43.76万亿元(单边)，按照沪深300股指期货合约相关规定，手续费收取标准为成交金额万分之零点五，意味2011年中金所收取的手续费就高达43.76亿元。

根据中金所公布的数据，截止到上周五，股指期货双边成交金额为190.8万亿元，按照万分之零点五的手续费算，中金所进账达95.4亿元，平均一天进账1300万元。

推“迷你股指期货”暂时不现实

日前重提的决不让房地产调控出现反复，会不会让期货市场再出现一轮新的下跌？

国联期货王银平称，虽有震荡但预计不会大跌。毕竟，房地产调控一直也没有改变基调，并非意料外的利空。

不过，不少股民还是担心会出现下跌，采访中，还表达了想参与但参与不了的困惑，股指期货的高门槛，在保护中小投资者的同时，也限制了中小投资者。因为市场出现单边下跌时，那些机构能够借股指期货保值，而普通股民就只能眼睁睁地看着股市大跌，还因为最低门槛为50万元。

南坪西南证券的股民钟燕告诉记者，希望在做空赚钱中分一点机会，希望管理层设计出“迷你股指期货”，门槛几万元最好，这样一般的投资者都可以参与。

只有业内认为暂时不现实，因目前交易量已经很大，如再推“迷你股指期货”，会使得交易过度活跃，且“迷你期货”投机氛围更浓，这是监管层不愿意看到的。

规定太多 机构入市也不顺利

股指期货上市这两年，证监会不断推出政策，放行证券公司、基金公司、QFII、信托公司等机构投资者参与股指期货，未来保险资金也有可能获批，但除了券商积极参与套期保值之外，记者发现，其他机构投资者入市并不顺利都遭遇了制约瓶颈，不得不按兵不动。

2011年6月27日，银监会出台并施行《信托公司参与股指期货交易业务指引》。与券商、基金参与股指期货不同的是，信托公司参与股指期货的模式除了套期保值和投机外，还包含了套利。去年11月，华宝信托成为第一家获得股指期货交易业务资格的信托公司。不过，近半年时间里，一直再无其他信托公司获资格。

阳光私募基金无意参与股指期货意愿。究其原因，证监会对私募参与股指期货的比例限制比较严格，尤其做空限制较大，卖出套期保值只能做到20%。

今年2月，公募基金终于获得了入场证。2月10日，证监会公布了修订后的《期货市场客户开户管理规定》，解决了公募基金股指期货的开户问题。此后有三家基金公司获准参与股指期货。对于很多老基金来说，要参与股指期货还面临着合同契约修改的问题。此外，公募产品参与股指期货有很多限制，套保比例不得超过基金持有股票总市值的20%，如果投资方向不对，亏损更多。

两年的时间，期指就走过了国外成熟市场多年的发展历程。