A股全面“跑输”全球股市的表现让很多国内投资机构大感头疼，但同时却有一批机构在弱市中仍然游刃有余。

从已上市18家券商去年三季报数据来看，这些公司自营收益同比下降达到50%以上，其中8家上市券商投资收益（含公允价值变动）甚至出现亏损。与大部分券商自营业绩下滑形成对比的是，部分大型券商运用股指期货进行套期保值，改变以前买进股票后只能等待股价上升再卖出的单一操作模式，规避在股票市场中所面对的系统风险，获得了超越市场表现的投资收益，平滑了业绩波动。如海通、招商证券积极利用股指期货，开展自营投资，前三季度自营收益对营业收入贡献分别达到19%和16%。

同时，由于市场因素，2011年券商资管产品发行困难，产品规模与投资业绩均下滑明显。截至去年12月30日，275只券商资管产品整体（新上市的以成立以来回报计算）总回报为-12.01%，其中满一年的券商资管产品取得正收益的仅有13只。虽然发行困难，但2011年券商发行理财产品的热情不减，新上市111只券商资管产品。其新上市产品中，明确将股指期货作为投资标的的券商资管产品共20只，约占18%，其中以股指期货作为套保工具的共6只、作为套利工具的共9只、作为投资工具的共5只。使用股指期货套期保值或套利的券商资管整体表现较好，19只券商资管产品中只有两只是成立以来总回报为负，包含股指期货投资工具的券商资管产品表现远远超出券商资管产品整体业绩。

基金参与股指期货也收益颇丰，截至2011年12月底，共有36家基金公司开展了专户业务，管理规模约600亿元，其中明确将股指期货作为投资目标的产品有20只左右。2011年“一对多”创新产品已经覆盖了多个领域，诸如套保增值产品、价值量化产品、对冲产品、仅投资于定向增发的产品以及细分行业产品等纷纷面世，除传统二级市场投资外，股指期货、融资融券等衍生金融工具也不断出现在基金“一对多”的产品设计中，其中占据分量最重的还是套利和对冲两种投资策略。

如易方达基金已经发行了多期对冲策略的专户产品，还专门设立了对冲策略研发中心，并设计出系列化的股指期货产品，有五六个产品使用同样的对冲策略赚取了3%左右的正收益，而其他未使用股指期货做对冲的就出现了亏损。华宝兴业也发行股指期货“一对多”产品，以低波动率、高稳定性为主要特点，运用量化选股模型构造股票组合，同时运用沪深300股指期货合约对股票组合进行完全套期保值操作，以规避市场系统性风险。

亦有基金公司通过灵活运用多种套利策略，致力于寻找与市场方向无关的收益。套利策略主要包括对冲交易套利策略、高折价套利策略、阿尔法套利策略、一级市场股票交易套利策略等。如国投瑞银于2010年12月成立的国投瑞银鸿瑞2号稳定添利就是一款主打股指期货套利策略的专户产品，该公司已经发行和准备发行的期指专户产品接近10个。与2011年A股市场累计跌幅超21%形成鲜明对比的是，国投瑞银旗下主打期指套利策略的“一对多”专户产品在2011年全部实现正收益。