清明节后郑州白糖掀起了一轮升势，期价接下来虽还有望上涨，但由于各种利空的存在，其道路却不会平坦。

首先，糖市有效需求依然不足。一般而言，糖市淡季要持续到每年二季度后期。此外，替代品产量增长，部分转移白糖的有效需求。2012年3月河北中都糖业投资的100万吨果糖项目启动，最近一年来类似的项目不乏其例。这意味着替代品增产的趋势还将持续。可以预见，不少比例的糖市新增需求可能被替代品蚕食。造成有效需求不足的另一个原因则是宏观经济增速下滑。

其次，国内糖价高、海外糖价低的价差格局已维持很长时间。按估算，2011年9月以来，国内产区糖价与进口到岸价估价价差始终在1000元/吨以上，也就是说进口糖一直有利可图，且利润不菲。虽然巴西也受到干旱滋扰，产量增幅或不如预期，但是全球无疑处于增产格局中，而且原糖持仓差又走向负向极大值，短期内原糖再度较大上涨的可能性并不大。

尽管糖市上行阻力不小，但糖价却不会明显下跌。这一方面是因为白糖产量预估下调，国内白糖产量增幅或不如榨季初时的预期；另一方面是国家在6550元/吨的价位收储，这对市场支撑极为明显。按往常收储经验，即便糖价越收越低，历史上最差的情况也不过是期价低于收储基准价600～700元/吨。如果照此幅度推算，在6550元/吨的基准价上扣除600～700元/吨，大约在5850～5950元/吨，正好是制糖成本区间，市场价格会在此附近遇到较强支撑。而且，收储使得糖企惜售挺价的心态增强，对糖价自然也就形成支撑。