PTA

行情描述

4月PTA生产亏损明显，部分PTA供应商限产，加之个别企业继续积极收货对现货产生一定的维稳作用，上半周现货主流成交价在8600—8650元，个别较高的在8700元/吨。下半周股市强劲反弹舒缓市场悲观情绪，现货重心缓慢推升，周四PTA现货成交重心逐步往8670—8700元（现款送到价位）靠拢，聚酯工厂低价询盘增多，周五价格继续上移，部分成交升至8700—8750元，但随着价格走高，多数工厂追涨心态趋于谨慎。

利差分析

PX现货价格上周振荡下移，CFR台湾现货价格自周初的1568美元下跌至1557美元/吨，跌幅11美元/吨。随着PX重心下移，PTA亏损逐步缩小。但一季度外盘整体仍然处在亏损线以下，内盘1—2月仍有适度盈利，3月也开始出现亏损。

负荷动态

4月部分PTA装置进行检修，PTA运行负荷从前期的95%左右下降至目前的87%左右，生产量有所减少。但聚酯企业库存积压严重，生产经营面临亏损，开工率也自前期的87%—88%逐步下调至当前的83%左右。

本周展望

本周PTA现货或仍将适度攀升。截至当前，PTA现货均价在8631元/吨（现款自提），除非市场出现明显利好支撑，否则，8700—8750元现货价格与当月合同货相比竞争优势不明显，聚酯工厂持续追涨动力有限。另外，4月PX合同结算在1585美元/吨，当前现货成本已经逼近1550美元/吨一线，5月结价可能在4月基础上继续回落，成本对PTA继续反弹的支撑力度也有限。综合来看，本周PTA现货将继续延续振荡态势，但当前终端需求表现相对疲弱，将会持续拖累PTA市场景气度。

棉花

本周，国内棉价先抑后扬，整体小幅下滑，大型棉商继续小幅下调高等级皮棉价格进行促销，而小型棉企继续加大促销力度。在有关滑准税配额暂时不发传闻以及内外盘期棉合约价格持续反弹带动下，上周后期市场价格逐渐止跌走稳，局部纺企采购量小幅回升，市场销势有所好转，高等级疆棉以及清关外棉成交均有升温，但下游整体谨慎态度并未明显改变，棉商依旧以顺价出货兑现为主。

国内外棉价走势对比

虽然美棉期货近月合约价格持续走强，但国际棉花现货市场并未随之走高。中国相关管理部门有关滑准税配额暂不发放的表态，让国际棉价无法得到中国市场的支撑。内外棉价差未能明显缩小，依旧保持较高水平。

而因滑准税配额暂不下发利好清关外棉市场，国内清关外棉上周销售有所好转，尤其是价格相对较低的印度棉询盘明显增加，S-6 1-1/8级净重提货成交价格保持在18200—18400元/吨，品质较低部分参杂J34的成交价在17800元/吨上下，少数棉商报价有100—200元/吨的上调。

中印棉价走势对比

上周，印度棉价延续近期低走态势，继续小幅下跌，有关收储并未能给印度棉价带来明显提振。中、印棉花价差依旧保持在8000元/吨左右的历史较高水平。

国内棉价与纱价走势对比

上周，下游棉纱价格延续近期弱势走低格局，整体成交形势未有明显改观，库存依旧偏高，纺企大单让利现象明显，短期对上游原料拉动力度有限。

本周展望

目前，纺企可能继续采购补库，但力度不大且可持续性不强，市场弱势心态难以快速转变。短期看，郑棉持续回升力度有限。而现货基本面形势虽在上周略有好转，但仍难以产生明显支撑，谨防后期弱势反弹后再度下行。

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