郑棉升水态势未有改变：永安期货4月16早讯

每日宏观策略观点：

1、中国：中国人民银行14日宣布，自16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一，每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下百分之一的幅度内浮动；国家能源局14日发布了3月份全社会用电量等数据，3月份，全社会用电量4160亿千瓦时，同比增长7%，比去年同期少增超过6个百分点，印证经济减速势头。

2、美国：美国密歇根大学宣布3月美国消费者信心指数的初值为75.7点，坏于预期，2月终值为76.2。

3、本周市场重点关注前瞻：

周一（4月16日）：中国3月实际外商直接投资，上月177.23亿美元；美国3月零售销售，上月+1.1%，预估+0.4%；美国4月纽约联储制造业指数，上月20.21，预估21.1；美国2月商业库存，上月+0.7%，预估+0.5%；美国4月NAHB房价指数，上月28，预估29；

周二（4月17日）：美国3月新屋开工，上月69.8万户，预估70.0万户；美国3月营建许可总数，上月71.5万户，预估71.3万户；美国3月产能利用率，上月78.7%，预估78.8%；德国4月ZEW经济景气指数，上月22.3，预估19；

周四（4月19日）：美国3月谘商会领先指标，上月+0.7%，预估+0.3%；美国3月NAR季调后成屋销售，上月459万户，预估460万户；美国4月费城联储制造业指数，上月12.5，预估13.5；欧元区4月消费者信心指数初值，上月-19.1；

周五（4月20日）：德国3月Ifo商业景气指数，上月109.8，预估109.7；

股指：

1、上周五上证综合指数收盘涨0.4%，至2359.16点，为3月22日以来的最高收盘水平。该指数本周累计上涨2.3%。深证综合指数收盘涨0.6%，至950.91点。

2、美国3月CPI环比增长0.3%。美国劳工部13日公布，美国3月消费者物价指数(CPI)环比增长0.3%，同比上升2.7%，均符合市场预期。剔除波动较大的能源和食品价格后，3月核心CPI环比上升0.2%，符合预期；同比上升2.3%，预期为上升2.2%。

3、3月份，全社会用电量4160亿千瓦时，同比增长7%，环比增长8%。1-3月，全社会用电量累计11655亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上年同期回落5.9个百分点。

4、修正药业等药企使用工业明胶制作胶囊，含铬超标。

5、传银监会拟叫停资产管理公司收购不良信托资产（主要是房地产信托）和小贷公司债权等，但是资产管理公司集体反对，所以禁令至今尚未下达。

6、财政部发布消息称将于4月16日起开始发行150亿元(24亿美元)国债。本期国债期限273天，经招标确定的发行价格为97.913元，折合年收益率为2.87%。

橡胶：

1、截止4月13日山东轮胎厂全钢开工率78.1%合2485万套/年,较3月31日2385万套/年的74.98%提高约3%。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价28950/吨（+0），泰国3号烟片报价30000元/吨（+0）。交易所仓单13170吨（+285）。

3、SICOM TSR20进口折算成本27107（-140），进口盈利1843（+140）；RSS3进口折算成本30278（-341）

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3780美元/吨（-25）；20号复合胶美金报价3720美元/吨（-50），折人民币价27367（-414）

5、泰国生胶片107.9（+0），折20号胶美金生产成本3674（+7）。国内乳胶市场方面，黄春发报价19700元/吨（+0）。

6、丁苯华东报价23750/吨（-100），顺丁华东报价28150元/吨（+0）。

7、截止4月9日，青岛保税区的天胶加复合库存16.55万吨，较3月27日下降0.61万吨。

小结：4月上旬山东轮胎企业全钢开工有所上升。保税区库存继续下降，降幅放缓。天胶生产国协会调低今年产量预估11万吨。西双版纳将进入全面开割期，较往年推迟了15-20天；泰国北部已陆续开割，南部待宋干节（4.13-15）后，整体较往年略有提前。全球主要产胶国产量通常于3月份见底。

贵金属：

1、中国公布的GDP数据不及预期，股市和商品等传统高风险资产承压并拖累黄金走低。此外，对西班牙金融健康程度的担忧重燃，美元指数一路高歌猛进，黄金周五大幅收跌

2、10年期西班牙国债收益率攀升，西班牙五年期信贷违约互换利差首次升穿500个基点，因该国银行向欧洲央行贷款的规模创纪录。

3、美国4月密歇根大学消费者信心指数初值为75.7，预期为76.2。

4、SPDR黄金ETF持仓为1286.16吨（0）；巴克来白银ETF基金持仓为9591.39吨（-27.18），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为48.82万盎司（0万盎司），钯金ETF基金持仓为78.43万盎司（0万盎司）

5、美国十年期实际利率为-0.25%（-0.01）；VIX恐慌情绪为19.55（+2.35）；COMEX银库存为1.41亿盎司（+98万盎司），COMEX黄金库存为1099万盎司（0万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.5%（+0.02），黄金3个月远期利率为0.39%（+0.01），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)--多付空；Ag(T+D)--多付空。

6、小结：市场情绪处于高位震荡，短期黄金受避险情绪以及通胀预期所左右。

铜铝锌：

1、LME铜成交14.3万手，持仓26.9万手，减1761手。铜现货对三个月升水上升至B54.5，库存减1675吨，注销仓单减1675吨。LME现货升水上扬，亚洲库存略增，美国库存依然小降，注销仓单从高位下降。沪铜本周库存减265吨，库存依然下降，但相比去年同期幅度较小。现货因下跌小幅升水，LME基本面强势削弱，国内现货滞跌，铜价总体偏弱。

2.LME铝成交25.9万手，持仓72万手，增1232手。现货对三个月贴水C39美元/吨，库存减7175吨，注销仓单增3125吨。伦铝库存和注销仓单都是高位。沪铝现货小幅升水，本周库存转而增加，国内下游消费恢复依然慢于预期，原铝产量增幅明显，沪铝走强有赖国内库存的消化，16000一线成本支撑明显。

3、LME锌成交8.7万手，持仓27.8万手,增2127手。现货对三个月贴水C0.65美元/吨，库存增2350吨，注销仓单减700吨，伦锌贴水幅度下降明显，沪锌交易所库存连续下降，现货贴水下降。沪锌整体依然偏弱，但不宜追空。

4.LME铅成交5.4万手，持仓12.4万手。现货对三个月转为升水B7.5美元/吨，库存减950吨，注销仓单增 12250吨。伦铅现货转为升水，亚洲注销仓单继续增加。伦铅虽然季节性趋淡，但近期交易数据强劲，伦铅反弹可能较大。沪铅现货转为升水，交易所库存本周有所增加，但沪铅库存整体看略降，维持逢回调后买入的思路。

5.3月份精炼铜产量51万吨，上月43.7万吨，精炼铜产量接近去年8月的历史高位51.8万吨，国内产量增幅明显，凸显供应压力。

6.3月份原铝产量156.8万吨，近几个月原铝产量稳步增长，加上进口铝的进入，增加了国内市场的供应压力。

7.3月份精炼锌产量40.6万吨，上月40.2万吨，一季度精炼锌产量同比负增长。3月份精炼铅产量34.6万吨，上月30.8万吨，1-3月精炼铅产量也是同比负增长。低利润下冶炼厂开工率下降减少了供应，预计会对价格形成支撑。

结论：外盘铜基本面转弱，国内现货跌至升水，铜价总体偏弱，现货虽有支撑但技术偏空格局明显。沪锌总体维持偏弱格局，反弹抛空，但追空谨慎。伦铅季节性偏弱，但沪铅依然维持相对偏强，回调买入。

钢材：

1．上周国内钢材市场以小幅上涨为主基调。但由于需求放量情况仍未出现，价格在连续上涨后略显乏力，使整体市场向上突破面临考验。

2.社会库存：螺纹783.7万吨，减21.17万吨，除西北地区小幅增加外，其他地区均有下降，但总体仍高出去年同期库存20%；线材213.55万吨，减3.49万吨；热轧425.89万吨，减7.31万吨。

3. 据印度矿山工业联盟（FIMI）数据，2月份印度铁矿石出口同比下降60%，即从去年同期的1058万吨降至422万吨。

4.机构方面，永安、沙钢增持空单，银河增持多单。

5.前一日现货价格：上海三级螺纹4280（-），二级螺纹4170（-），北京三级螺纹4370（-），沈阳三级螺纹4460（-），上海6.5高线4300（-），5.5热轧4360（+20），唐山铁精粉1175（-20），澳矿1095（-），唐山二级冶金焦1890（-），唐山普碳钢坯3800（-）

6. 季节性去库存阶段仍持续，现货市场谨慎向好，但产能已经释放，对于后市都不宜期望太高，高库存及今年需求的不确定性也令风险在积累。

豆类油脂：

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收低,交易商称受玉米小麦跌势波及,因有关中国经济成长放缓的忧虑引发大宗商品全面下挫.南美大豆供应吃紧,令美国大豆的出口需求强劲,限制跌幅.现货大豆Sc1本周收高0.2%,连续第三周收涨.

2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为0％（对应美豆）；9月期货压榨利润-3.3％（对应美豆）。豆油9月进口亏损340(昨日亏损451)。棕榈油9月进口亏损518（昨日562）；

3、广州港棕榈油现货报价8650(0)；张家港大厂四级豆油现货报价9850(－50)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3450(0)；南通菜籽油现货报价10650(0)。青岛港进口大豆分销价4400(0)。

4、国内港口棕榈油库存88(0)万吨。近期大豆港口库存进一步下降至500万吨以下.

5、美国农业部证实向中国出售165,000吨2012/13年付运大豆,中国本周购买大豆规模增加至445,000吨.除了55,000吨大豆外,其余的均在2012/13年付运

6、美国和巴西政府下调对2011/12年巴西大豆收成的预估,令市场愈发担心收成.美国农业部将巴西收成预估下调至6,600万吨,巴西谷物供应机构Conab将预估下修至6,560万吨.

7. 国1-3月经济同比增速8.1%,低于分析师预期的8.3%,并接近三年低点,令投资者担心连续五个季度的跌势尚未触底

8. 现货商称,美国墨西哥湾沿岸玉米出口升水周四尾盘上涨,因出口需求强劲而且旧作玉米供应紧张.

小结：USDA报告整体利多农产品，但是近期宏观利空对农产品冲击，但是豆类大趋势依然看涨。

棉花：

1、13日主产区棉花现货价格：229级新疆21195，328级冀鲁豫19478，东南沿海19474，长江中下游19389，西北内陆19369。

2、13日中国棉花价格指数19400(-7)，2级20783(-10)，4级18621(-10)，5级16852(-1)。

3、13日撮合4月合约结算价19900 (-2)；郑棉1209合约结算价21415（+20）。

4、13日进口棉价格指数SM报106.74美分(+1.29)，M报102.3美分(+0.86)，SLM报101.29美分（+0.7)。

5、13日美期棉ICE1205合约结算价92.08美分(-0.92), ICE库存106895(+3104)。

6、13日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26070（+0），31120（+0），21420（-20）。

7、13日中国轻纺城面料市场总成交量687(+23)万米，其中棉布133（+5)万米。

现货棉价继续小幅下跌，纱线销售依旧清淡，厂家以消化库存为主；外棉方面，因推动近月合约升至10日高位的一连串回补空头动能消竭，ICE期棉收低；由于进口配额下发仍然无期，短期抛储也无可能，国内棉花需求略有提升，但郑棉升水态势未有改变，持续反弹力度不足，多头应小心风险，谨慎观望为主。

甲醇：

1. 布伦特原油121.83（+0.12）；

2. 江苏中间价2945（+20），山东中间价2740（+0），西北中间价2350（-0）

3. CFR 中国384（+1），完税3015.4；CFR 东南亚383.5（-0.5）；

FOB 鹿特丹均价304（+4.5）；FD 美湾116（+0）

4. 江苏二甲醚价格4300（-0）；

5. 华东甲醛市场均价1280（-0）；

6. 华北醋酸价格2950（+50），江苏醋酸价格3050（+0），山东醋酸价格2950（+250）；

7. 张家港电子盘收盘价2965（+20），持仓量14336；

8. 截止4 月12 日，华东库存45.7 万吨（-4.5），华南库存16.3（+1.6）；

9. 2 月份甲醇进口量39.14 万吨（-0.87），国内产量212.5（+22.474）；

10. 现货端的坚挺支撑前期价格的反弹，随着期货的反弹，现货跟涨顺畅，由于前期较多的进口亏损，近期现货的反弹更多为修复性反弹，建议空单谨慎。但在需求仍处淡季的大背景下，目前甲醇现货仍不具备大幅反弹的动能，前期的上涨已部分修复进口端的亏损，为此后市现货进一步上行的动能将逐步减弱，此背景下，建议投资者莫盲目追多，已有多单建议谨慎持有，注意止盈。

PTA：

1、原油WTI至102.83（+0.94）；石脑油至1051（+10），MX至1265（-12）。

2、亚洲PX现货至1528（-4）美元，折合PTA成本8793元/吨。

3、现货内盘PTA至8680（+20），外盘1160.5（+3），进口成本9123元/吨，内外价差-443。

4、PTA装置开工率83（-5）%，下游聚酯开工率82（-1）%，织造织机负荷65（+0）%。

5、江浙地区主流工厂涤丝产销适度回升，多数在做平附近，局部较高130-150%；涤丝价格大多稳定，个别有100下滑。

6、中国轻纺城面料市场总成交量约687（+23）万米，其中化纤布约554（+18）万米。

7、PTA库存：PTA工厂4-8天，聚酯工厂3-7天。

下游旺季刚需支持，聚酯产销略有回升，PTA下跌动能有所衰竭，行情基本止跌，但聚酯库存仍然较大，聚酯对PTA采购热情不高，短期PTA总体仍将振荡略偏强为主。

LLDPE：

1、连塑现货开始改善，外盘价格保持坚挺，现货价格仍有抬升空间，但短期承压。

2、华东LLDPE现货价区间10300-10800。LDPE华北市场价11200（-0)，HDPE华北市场价11750（+50），PP华北市场价11500（+0）。石脑油折合连塑生产成本约11492。

3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1462（+0)，折合进口成本11624。华东进口的LLDPE价格为10300-10450元/吨。近期乙烯价格高位，国外生产亏损将限制进口量，且进口倒挂，有利于去库存。

4、交易所仓单量973（+180）。

5、从全年角度来看，目前连塑亏幅过大，连塑亏损有一定的回归需求，且现货库存持续下降，加之生产商3-4月减产力度较大，进口量也将有所下滑，供应受限支撑连塑价格，但是近期需求逐步走弱，现货价格难有抬升动力，鉴于长期亏损格局，中长期看连塑主力10500价位附近将具备买入价值，建议依托10500进行逢跌买入操作，止损点10000，正常情况下，连塑1209难以跌破10300。

pvc：

1、东南亚PVC均价1065美元(+0)，折合国内进口完税价为8347。

2、远东VCM报价890美元(-0)。

3、华中电石价3725（+0），西北电石价3500(+0)，华北电石3800(+0)。

4、易贸报价：电石法PVC：小厂货华东6658-6688，大厂货华东价6688-6708；

乙烯法PVC：低端华东市场价6850-7000，高端华东市场价7100-7150。

5、华东32%离子膜烧碱910（-0），华北离子膜烧碱800（-0）。

6、华东液氯575（-0），华北液氯275（-25），华中液氯300（-0），西北液氯350（-0）

7、折合成月均期限价差，1209合约（PVC1209-广州电石法市场价）+33.33

8、交易所仓单1646张，加0张。

9、1月份PVC产量109.1，2月份PVC 产量107.2 万吨，2月份PVC纯分进口9.07万吨，出口1.76万吨；1-2月份烧碱产量累计392.1万吨；2月份烧碱出口12.2万吨，同比增长17.7%；固碱出口2.7万吨，同比略有下降。

10、现货方面，今年4月份价格的上升速度与幅度明显慢于往年，体现下游需求较往年更为疲软；液氯价格略有小降，烧碱价格维持高位。氯碱企业进入传统检修季节，4月份产量或会有所减少，支撑现货价格。期货方面，近期维持震荡格局，受外盘影响，周一国内商品或会走跌，但从目前33.33的月均期现价差来看，做空空间不大，注意止盈。

燃料油：

1、美国原油期货周五在连升两日后收低,此前数据显示中国首季经济成长较预期缓慢,同推高昨日油价的市场臆测截然相反.

2、美国天然气：上周库存高于近5年均值近58.7%（-1.7%），库存状况有所好转。

3、亚洲石脑油价格周五处在四日高位,同时裂解价差接近四周高位每吨160.18美元,较上周水准上涨12.7%,因在MRPL关闭了炼厂的三分之二产能后,供给紧张忧虑加剧

4、WTI原油现货月（5月）贴水0.48%(+0.04%)； Brent 现货月（5月）升水0.51%（+0.35%）。伦敦Brent原油（5月）较美国WTI原油升水19美元（+0.93）。

5、华南黄埔180库提价5565元/吨（-20）；上海180估价5725（+0），宁波市场5705（+0）。

6、华南高硫渣油估价4285元/吨（+0）；华东国产250估价5275（+0）；山东油浆估价4725（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油5月转为升水88元（+32）；上期所仓单30800吨（-800）。

小结：美国成品油降幅大幅超预期。 WTI现货月贴水走弱；Brent 现货月到期交割升水有所走强；伦敦柴油现货月转为升水，美国汽油现货月升水有所走弱，仍处于6个月高位，取暖油贴水继续走强。美国天然气上周库存数据有所好转。石脑油裂解价差接近四周高位。近期华南和华东燃料油现货有所下跌。

焦炭：

1、国内焦炭市场小幅下滑。进入4月份，国内焦炭市场趋弱走势更为凸显，在焦煤价格走低的大背景下，钢铁企业向焦化企业提出降价要求，而焦企对钢厂的降价要求"抵触"心理较强，为此多数焦企未有明显调整焦炭出厂价格的行动

2、天津港焦炭场存169万吨（+1），秦皇岛煤炭库存549万吨（+1）

3、唐山二级冶金焦出厂价格1880（0），唐钢一级冶金焦到厂价2010（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2050（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价845（+5），临汾主焦精煤车板价16800（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

4、因钢材需求不理想，以及焦煤价格表现疲弱，焦炭不被看好。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6645元/吨; 12044收盘价6691（-2）元/吨，12054收盘价6730（+2）元/吨,12094收盘价6835（+3）元/吨；

柳州现货价较郑盘1205升水-83（-7）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-173 （-7）元/吨；柳州5月-郑糖5月=2（-5）元，昆明5月-郑糖5月=-113（-8）元；

注册仓单量1933（+56），有效预报1413（+152）；广西电子盘可供提前交割库存29610（+0）；

2：ICE原糖5月合约下跌3.51%收于23.37美分，泰国进口糖升水0.9（-0.05），完税进口价5861元/吨，进口盈利784元，巴西白糖完税进口价6172吨，进口盈利 473元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察；

3：根据中糖协公布的截至3月末的产销数据，全国已累计产糖1074.545万吨，同比增加94.125万吨，累计销售食糖465.06万吨，同比增加17.2万吨，产销形势略有好转；

4：截至4月13日，印度甘蔗种植面积增加5%至384万公顷；Czarnikow称，印度 2012/13年度糖产量有望意外增加；孟加拉国第二次推迟2.5万吨白糖招标；

5：多头方面，华泰增仓2307手，万达增仓3594手，空头方面，无明显变化；

6：中国3月精炼糖产量为272万吨，同比增加32.2%。第一批第五次收储，原定计划20.91万吨，但实际仅成交7800吨，均价达到6820元/吨；

小结：

A：白糖月差走弱，需要调整，关注巴西情况；

B：云南现货价格周末小幅下调，现货回暖之后略显疲软，郑盘远月有回调压力；

玉米：

1．大连港口新作平舱价2440（+0）元，锦州港2450（+0）元，深圳港口价2510（+0）元/吨，南北港口价差70（+0）元/吨；大连现货对连盘1205合约升水-26（+4）元/吨，长春现货对连盘1205合约升水-176（+4）元/吨；大商所1209合约与JCCE1208合约大连指定仓库交货价价差为21元/吨；

2.5月CBOT玉米到岸完税成本2474（+2）元/吨，7月CBOT玉米到岸完税成本2446（+5）元/吨，12月CBOT玉米到岸完税成本2213（-1）元/吨；

3.玉米淀粉均价3070元/吨，玉米蛋白粉均价4230（+0）元/吨，吉林酒精价格6300元/吨，DDGS均价2048（+53)元/吨；仔猪均价32.41元/公斤，毛猪均价14.23元/公斤，蛋鸡均价7.4元/公斤，活鸡均价9.84元/公斤

4．北方港口库存200-210万吨，南方港口库存30.7万吨，大连商品交易所玉米仓单785（+0）张；

5．春耕临近，气温转暖，农户及部分小粮贩加快余量销售速度；

6．持仓方面：多头：永安、新湖减仓；空头：国投、兴业增仓；

小结

整体4月处于相对淡季，近月整体下跌空间不大；

早籼稻：

1．抚州市场2009年陈粮出库价2540（+0）元，抚州市临川区粮食批发交易市场收购价2530（+0）元/吨，江西省九江粮食批发市场收购价2540（+0）元/吨，江西吉水县收购价2560（+0）元/吨，新余渝水粮食局收购价2600（+0）元；

抚州现货价格对郑盘1205合约升水-74（-15）元；注册仓单636（-87），有效预报0（+0）；

2．粳稻价格，哈尔滨2940（+0）元/吨，南京2920（+0）元/吨；中晚稻价格，长沙2730（+0）元/吨，合肥 2740（+0）元/吨，九江2700（+0）元/吨；

3：稻米价格：以下皆为出厂价，长沙早籼米3630（+0）元/吨，九江早籼米3640（+0）元/吨，武汉早籼米3680（+0）元/吨；长沙晚籼米3960（+0）元/吨，九江晚籼米3980（+0）元/吨，武汉晚籼米3940（+0）元/吨；