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李金元：玉米季节性下跌启动面临种种挑战

清明节过后，国内玉米市场开始出现松动迹象，尤其是近日天气转暖，高水分玉米储存难度加大，农民积极出售手中余粮，玉米收购价格开始小幅走软。从目前情况来看，前期支撑玉米价格上涨的供应紧张状况出现缓解，预计国内玉米后市将进入季节性寻底阶段。

宏观面仍面临种种挑战

中国一季度GDP增长率放缓至8.1%，表明中国经济整体处于探底过程中。同时，由于国际原油价格高企以及资源品价格改革将推进，中国今年面临的通胀压力仍比较大，货币政策也不可能转向全面宽松。从国际市场来看，美国今年8月开始大选，在11月选举结果出来之前，美联储不大可能出台新的宽松政策。而欧洲经济仍然表现疲软，西班牙有可能让欧元区再次陷入债务危机。总体来看，二季度，全球宏观经济对大宗商品市场的影响仍然偏空。

玉米供应增加而需求疲软

从供应来看，根据美国农业部最新公布的种植面积报告，美国2012年玉米种植面积将达到9590万英亩，创下自1937年以来的新高。后期市场焦点将转移到产区天气上。由于前期美国产区天气情况良好，USDA公布的数据显示，截至4月8日，今年美国玉米播种已完成7%，创历年同期播种进度的纪录高位，且是上一纪录水平的近两倍。若今年美国天气情况正常，则2012年美国玉米产量将创纪录，库存水平也将是去年的两倍。

由于玉米价格持续上涨以及国家给予补贴，分析机构预计今年中国玉米种植面积将达到3500万公顷，较去年增加2.7%。

因此，预计本年度玉米供应量将会大幅增加，从而对远期玉米合约产生持续利空影响。

从需求方面来看，国内饲料养殖需求持续低迷。目前猪肉价格仍在不断下跌，年后以来已经连续下跌了11周，猪粮比也跌破6∶1大关，接近盈亏平衡点。而饲料成本却不断上涨，自繁自养的饲养户盈利水平已经下降到100元/头左右，农户补栏积极性下降。受持续低迷的饲养业影响，饲料企业销售情况持续清淡。这种情况预计在5、6月份之后才会出现改善。

深加工需求继续低迷，虽然淀粉报价走高，但淀粉实际需求情况仍欠佳，淀粉企业普遍亏损。酒精市场的情况也基本相同，终端需求低迷。

总体来看，二季度，无论是宏观面还是微观供求面都对玉米价格产生偏空影响，玉米市场将进入季节性调整行情。

责任编辑：翁建平

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