铜价总体偏弱不宜过分追空：永安期货4月17早讯

每日宏观策略观点：

1、美国：美国3月零售销售月率上升0.8%，超出预期的上升0.3%，至4110.7亿美元；2月零售销售修正为增长1.0%，初值上升1.1%。3月零售销售年率走高6.5%。零售销售表现超出预期，暗示消费者仍对经济复苏怀有信心，市场风险偏好得到维持；昨日公布的纽约联储4月制造业指数从3月的20.21大幅下滑至6.65，预估为18，随后的各地方联储即将公布的4月制造业指数仍可能集体下滑，美国经济二季度或将走软。

2、欧洲：西班牙将周四将标售两年期和10年期国债，周二将标售短期国债。

3、本周市场重点关注前瞻：

周二（4月17日）：美国3月新屋开工，上月69.8万户，预估70.0万户；美国3月营建许可总数，上月71.5万户，预估71.3万户；美国3月产能利用率，上月78.7%，预估78.8%；德国4月ZEW经济景气指数，上月22.3，预估19；

周四（4月19日）：美国3月谘商会领先指标，上月+0.7%，预估+0.3%；美国3月NAR季调后成屋销售，上月459万户，预估460万户；美国4月费城联储制造业指数，上月12.5，预估13.5；欧元区4月消费者信心指数初值，上月-19.1；

周五（4月20日）：德国3月Ifo商业景气指数，上月109.8，预估109.7；

股指：

1、昨日基准上证综合指数收盘跌2.13点，至2357.03点，跌幅0.1%。深证综合指数收盘跌0.2%，至949.23点。四月股指期货合约收盘跌0.3%，至2574.2点。

2、美国股市周一(4月16日)涨跌互见，道指收高，因强劲的零售销售数据促使大型消费类股上涨，但苹果股价重挫4%，打压纳指。

3、外汇管理局周一晚间表示，已允许国内外汇市场参与者持有人民币兑外币的净多头头寸

4、上海市政府二季度工作会议4月16日召开。市长韩正强调，继续严格落实中央关于房地产市场宏观调控的各项政策措施，力度不减、政策不变，确保实现房价稳中有降的年度调控目标。

5、美国财政部昨日公布数据显示，截至2012年2月，中国持有美国国债共计1.1789万亿美元，较今年1月末的1.1662万亿美元增持127亿美元。

6、昨日，新加坡主权财富基金淡马锡控股公司表示，已同意从高盛集团手中购入大部分约23亿美元的中国工商银行的股份。据测算，这次收购完成后，淡马锡在工行的H股持股比例将达到5.3%。

橡胶：

1、截止4月13日山东纳入统计的14家轮胎厂全钢开工率77.16%合3025万套/年,较3月31日2891万套/年的74.5%提高约2.66%。据调查信息显示库存和销售不如前期好。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价28800/吨（-150），泰国3号烟片报价29800元/吨（-200）。交易所仓单13730吨（+560）。

3、SICOM TSR20进口折算成本27060（-47），进口盈利1740（-103）；RSS3进口折算成本30019（-259）

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3770美元/吨（-10）；20号复合胶美金报价3700美元/吨（-20），折人民币价27255（-112）

5、泰国生胶片107.9（+0），折20号胶美金生产成本3667（-7）。国内乳胶市场方面，黄春发报价19550元/吨（-150）。

6、丁苯华东报价23650/吨（-100），顺丁华东报价28050元/吨（-100）。

7、截止4月9日，青岛保税区的天胶加复合库存16.55万吨，较3月27日下降0.61万吨。

小结：4月上旬山东轮胎企业全钢开工有所上升。保税区库存继续下降，降幅放缓。天胶生产国协会调低今年产量预估11万吨。西双版纳将进入全面开割期，较往年推迟了15-20天；泰国北部已陆续开割，南部待宋干节（4.13-15）后，整体较往年略有提前。全球主要产胶国产量通常于3月份见底。

铜铝锌：

1、LME铜成交17万手，持仓27.2万手，增2462手。铜现货对三个月升水上升至B64，库存减2700吨，注销仓单减3200吨。LME现货升水上扬，亚洲库存略增，美国库存依然小降，注销仓单从高位下降。沪铜本周库存减265吨，库存依然下降，但相比去年同期幅度较小。现货因下跌小幅升水，LME基本面强势削弱，国内现货滞跌，铜价总体偏弱。

2.LME铝成交31.8万手，持仓73万手，增10603手。现货对三个月贴水C40美元/吨，库存减7425吨，注销仓单增39325吨。伦铝库存和注销仓单都是高位。沪铝现货小幅升水，本周库存转而增加，国内下游消费恢复依然慢于预期，原铝产量增幅明显，沪铝走强有赖国内库存的消化，16000一线成本支撑明显。

3、LME锌成交7.8万手，持仓28.06万手,增2009手。现货对三个月转为升水2.5美元/吨，库存减775吨，注销仓单减375吨，伦锌贴水幅度下降明显，沪锌交易所库存连续下降，现货贴水下降。一季度精炼锌产量同比下降，沪锌整体依然偏弱，但不宜追空，短期或有反弹需求。

4.LME铅成交4.14万手，持仓12.4万手。现货对三个月转为贴水C5美元/吨，库存减725吨，注销仓单减 25吨。伦铅现货小幅贴水，亚洲注销仓单继续增加。伦铅虽然季节性趋淡，但近期交易数据强劲，伦铅反弹可能较大。沪铅现货小幅贴水，交易所库存本周有所增加，但沪铅库存整体看略降，一季度精炼铅产量同比下降，维持逢回调后买入的思路。

5.智利矿业部长：预计智利今年铜产量可能增加。

结论：外盘铜基本面转弱，国内现货跌至升水，铜价总体偏弱，但不宜过分追空。沪锌总体维持偏弱格局，反弹抛空，但追空谨慎，短期下跌空间有限。伦铅季节性偏弱，但沪铅依然维持相对偏强，回调买入。

钢材：

1．上周国内钢材市场以小幅上涨为主基调。但由于需求放量情况仍未出现，价格在连续上涨后略显乏力，使整体市场向上突破面临考验。

2. 1-3月，全社会用电量累计11655亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上年同期回落5.9个百分点。今年一季度的用电结构中，工业用电占全社会用电量下滑的势头未止，同时居民用电量在迅速回升。

3.螺纹钢仓单江苏库4万吨，无锡沙钢价格4400，折合过磅价4530。

4.机构方面，银河增持多单，沙钢增持空单。

5.前一日现货价格：上海三级螺纹4280（-），二级螺纹4170（-），北京三级螺纹4350（-20），沈阳三级螺纹4460（-），上海6.5高线4300（-），5.5热轧4360（-），唐山铁精粉1175（-），澳矿1095（-），唐山二级冶金焦1890（-），唐山普碳钢坯3800（-）

6. 本周初市场成交较弱，现货小幅下行，库存持续下降以及资金面的宽松仍是主要利好，但钢厂毛利逐渐显现，产能逐渐释放，矿石供应后市也逐渐恢复，后市风险在积聚。

豆类油脂：

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一下跌逾1%,为四周以来单日最大跌幅,交易商说,因上周触及七个半月高位后有技术卖盘及多头平仓.CBOT玉米和小麦期货下跌,也对CBOT大豆施加压力.美国有利作物的天气提振作物前景,打压玉米及小麦市场.

2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为0％（对应美豆）；9月期货压榨利润-4％（对应美豆）。豆油9月进口亏损362(昨日亏损340)。棕榈油9月进口亏损494（昨日518）；

3、广州港棕榈油现货报价8580(-70)；张家港大厂四级豆油现货报价9800(－50)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3450(0)；南通菜籽油现货报价10650(0)。青岛港进口大豆分销价4420(+20)。

4、国内港口棕榈油库存88(0)万吨。近期大豆港口库存进一步下降至500万吨以下.

5、美国农业部证实向中国出售165,000吨2012/13年付运大豆,中国本周购买大豆规模增加至445,000吨.除了55,000吨大豆外,其余的均在2012/13年付运

6、NOPA称,3月底美国豆油库存为23.63亿磅,高于2月的22.42亿磅,且高于市场平均预估的23.38亿磅.

7. 路透访查的分析师预计美国农业部将报告,截至4月15日,美国玉米种植率为17%,超过去年数据逾一倍.

8. 现货商称,美国墨西哥湾沿岸玉米出口升水周四尾盘上涨,因出口需求强劲而且旧作玉米供应紧张.

小结：USDA报告整体利多农产品，但是近期宏观利空对农产品冲击，但是豆类大趋势依然看涨。

棉花：

1、16日主产区棉花现货价格：229级新疆21136，328级冀鲁豫19474，东南沿海19471，长江中下游19389，西北内陆19366。

2、16日中国棉花价格指数19391(-9)，2级20781(-2)，4级18611(-10)，5级16841(-11)。

3、16日撮合4月合约结算价19898 (-2)；郑棉1209合约结算价21370（-45）。

4、16日进口棉价格指数SM报106.23美分(-0.51)，M报101.82美分(-0.48)，SLM报100.42美分（-0.87)。

5、16日美期棉ICE1205合约结算价88.08美分(-4), ICE库存108249(+1354)。

6、16日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26080（+10），31120（+0），21410（-10）。

7、16日中国轻纺城面料市场总成交量706(+19)万米，其中棉布141（+8)万米。

现货棉价继续小幅下跌，纱线销售依旧清淡，厂家以消化库存为主；外棉方面，受累于基金结清头寸，ICE期棉大幅收低；由于进口配额下发仍然无期，短期抛储也无可能，国内棉花需求略有提升，但郑棉升水态势未有改变，加之美棉大跌也将拖累郑棉，CF1209难有方向性突破，谨慎观望为主。

甲醇：

1. 布伦特原油118.68（-2.53）；

2. 江苏中间价2970（-25），山东中间价2755（+15），西北中间价2350（-0）

3. CFR 中国384（+1），完税3042.56；CFR 东南亚384（+0.5）；

FOB 鹿特丹均价304（+0）；FD 美湾117.25（+1.25）

4. 江苏二甲醚价格4300（-0）；

5. 华东甲醛市场均价1290（+10）；

6. 华北醋酸价格3100（+150），江苏醋酸价格3050（+0），山东醋酸价格3100（+150）；

7. 张家港电子盘收盘价2965（+0），持仓量15966；

8. 截止4 月12 日，华东库存45.7 万吨（-4.5），华南库存16.3（+1.6）；

9. 2 月份甲醇进口量39.14 万吨（-0.87），国内产量212.5（+22.474）；

10. 进口成本支撑近期港口现货价格，较多亏损影响进口积极性，港口库存小幅走低，为此近期现货的反弹更多为修复性反弹，建议空单谨慎。但在需求仍处淡季的大背景下，目前甲醇现货仍不具备大幅反弹的动能，前期的上涨已部分修复进口端的亏损，为此后市现货进一步上行的动能将逐步减弱，此背景下，建议投资者莫新建多单，已有多单建议谨慎持有，注意止盈。

PTA：

1、原油WTI至102.93（+0.1）；石脑油至1040（-11），MX至1257（-8）。

2、亚洲PX现货至1525（-3）美元，折合PTA成本8778元/吨。

3、现货内盘PTA至8720（+40），外盘1163.5（+3），进口成本9147元/吨，内外价差-427。

4、PTA装置开工率83（-0）%，下游聚酯开工率82（-0）%，织造织机负荷65（+0）%。

5、江浙地区主流工厂涤丝产销维持良好，多数在做平或略超，较高150%；涤丝价格大多稳定，个别有25-50下滑。

6、中国轻纺城面料市场总成交量约607（+19）万米，其中化纤布约565（+11）万米。

7、PTA库存：PTA工厂4-8天，聚酯工厂3-7天。

下游旺季刚需支持，聚酯产销略有回升，PTA下跌动能有所衰竭，行情基本止跌，但聚酯库存仍然较大，聚酯对PTA采购热情不高，短期PTA总体仍将振荡略偏强为主。

LLDPE：

1、连塑现货开始改善，外盘价格保持坚挺，现货价格仍有抬升空间，但短期承压。

2、华东LLDPE现货价区间10300-10750。LDPE华北市场价11100（-100)，HDPE华北市场价11750（+0），PP华北市场价11500（+0）。石脑油折合连塑生产成本约11422。

3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1462（+0)，折合进口成本11624。华东进口的LLDPE价格为10300-10450元/吨。近期乙烯价格高位，国外生产亏损将限制进口量，且进口倒挂，有利于去库存。

4、交易所仓单量1121（+148）。

5、从全年角度来看，目前连塑亏幅过大，连塑亏损有一定的回归需求，且现货库存持续下降，加之生产商3-4月减产力度较大，进口量也将有所下滑，供应受限支撑连塑价格，但是近期需求逐步走弱，现货价格难有抬升动力，鉴于长期亏损格局，中长期看连塑主力10500价位附近将具备买入价值，建议依托10500进行逢跌买入操作，止损点10000，正常情况下，连塑1209难以跌破10300。

pvc：

1、东南亚PVC均价1065美元(+0)，折合国内进口完税价为8355。

2、远东VCM报价890美元(-0)。

3、华中电石价3725（+0），西北电石价3500(+0)，华北电石3800(+0)。

4、易贸报价：电石法PVC：小厂货华东6658-6688，大厂货华东价6688-6708；

乙烯法PVC：低端华东市场价6850-7000，高端华东市场价7100-7150。

5、华东32%离子膜烧碱910（-0），华北离子膜烧碱800（-0）。

6、华东液氯575（-0），华北液氯275（-0），华中液氯300（-0），西北液氯350（-0）

7、折合成月均期限价差，1209合约（PVC1209-广州电石法市场价）+50.34

8、交易所仓单1706张，加60张。

9、1月份PVC产量109.1，2月份PVC 产量107.2 万吨，2月份PVC纯分进口9.07万吨，出口1.76万吨；1-2月份烧碱产量累计392.1万吨；2月份烧碱出口12.2万吨，同比增长17.7%；固碱出口2.7万吨，同比略有下降。

10、现货方面，今年4月份价格的上升速度与幅度明显慢于往年，体现下游需求较往年更为疲软；液氯价格略有小降，烧碱价格维持高位。氯碱企业进入传统检修季节，4月份产量或会有所减少，支撑现货价格。期货方面，近期维持震荡格局，仍维持逢高抛空的思路，注意止盈。

燃料油：

1、美国原油期货周一小幅收高,Seaway逆转方向的目标日期提前消息,引发大量跨大西洋价差交易。油管逆转方向将有助减轻美国中西部的原油库存过剩,将加拿大石油及北达科他原油直接输往美国墨西哥湾沿岸。

2、美国天然气：上周库存高于近5年均值近58.7%（-1.7%），库存状况有所好转。

3、亚洲石脑油价格周一下跌,因布兰特原油价格走弱.虽然跨月价差和石脑油裂解价差自上一交易日下滑,但两者水准仍较一周前坚挺,因供给紧张

4、WTI原油现货月（5月）贴水0.43%(-0.05%)； Brent 现货月（5月）升水0.23%（-0.28%）。伦敦Brent原油（5月）较美国WTI原油升水15.3美元（-3.7）。

5、华南黄埔180库提价5565元/吨（+0）；上海180估价5725（+0），宁波市场5705（+0）。

6、华南高硫渣油估价4285元/吨（+0）；华东国产250估价5275（+0）；山东油浆估价4725（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油5月转为升水107元（+19）；上期所仓单30800吨（+0）。

小结：Brent对WTI升水大幅下滑，因Seaway油管方向逆转工作超前进度，计画在5月中旬之前,将油管输油方向逆转,比原定进度提前约两周,但仍有待监管批准。 WTI现货月贴水走强；Brent 现货月升水降至2个半月低位；伦敦柴油现货月转为升水，美国汽油现货月升水有所走弱，仍处于6个月高位，取暖油贴水有所走弱。美国天然气上周库存数据有所好转。石脑油裂解价差接近四周高位。近期华南和华东燃料油现货有所下跌。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6630元/吨; 12044收盘价6661（-30）元/吨，12054收盘价6705（-25）元/吨,12094收盘价6790（-45）元/吨；

柳州现货价较郑盘1205升水-70（+13）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-145（+28）元/吨；柳州5月-郑糖5月=5（+3）元，昆明5月-郑糖5月=-100（+13）元；

注册仓单量1933（+0），有效预报1413（+0）；广西电子盘可供提前交割库存27610（-2000）；

2：ICE原糖5月合约下跌2.01%收于22.9美分，泰国进口糖升水0.9（-0.05），完税进口价5769元/吨，进口盈利861元，巴西白糖完税进口价6080吨，进口盈利550元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察；

3：根据中糖协公布的截至3月末的产销数据，全国已累计产糖1074.545万吨，同比增加94.125万吨，累计销售食糖465.06万吨，同比增加17.2万吨，产销形势略有好转；

4：截至4月13日，印度甘蔗种植面积增加5%至384万公顷；Czarnikow称，印度2012/13年度糖产量有望意外增加；孟加拉国第二次推迟2.5万吨白糖招标；

5：多头方面，中国国际增仓2997手，中粮减仓2356手，空头方面，万达减仓3522手，中粮增仓2260手，广发增仓4528手；

6：中国3月精炼糖产量为272万吨，同比增加32.2%。第一批第五次收储，原定计划20.91万吨，但实际仅成交7800吨，均价达到6820元/吨；

小结：

A：白糖月差走弱，需要调整，关注巴西情况；

B：云南现货价格周末小幅下调，现货回暖之后略显疲软，郑盘远月有回调压力；

玉米：

1．大连港口新作平舱价2440（+0）元，锦州港2450（+0）元，深圳港口价2510（+0）元/吨，南北港口价差70（+0）元/吨；大连现货对连盘1205合约升水-23（+3）元/吨，长春现货对连盘1205合约升水-173（+3）元/吨；大商所1209合约与JCCE1208合约大连指定仓库交货价价差为20元/吨；

2.5月CBOT玉米到岸完税成本2461（-13）元/吨，7月CBOT玉米到岸完税成本2429（-16）元/吨，12月CBOT玉米到岸完税成本2182（-30）元/吨；

3.玉米淀粉均价3070元/吨，玉米蛋白粉均价4230（+0）元/吨，吉林酒精价格6300元/吨，DDGS均价2048（+53)元/吨；仔猪均价32.41元/公斤，毛猪均价14.25元/公斤，蛋鸡均价7.2元/公斤，活鸡均价9.84元/公斤

4．北方港口库存200-210万吨，上周南方港口迎来集中到货，库存升至41万吨，大连商品交易所玉米仓单785（+0）张；

5．春耕临近，气温转暖，农户及部分小粮贩加快余量销售速度；据悉，黑龙江省农户存粮水平在10%，吉林省存粮水平为30％，辽宁省存粮水平为20%，华北地区农民的整体存粮水平约为50%；

6．持仓方面：多头：北方、新湖、浙商增仓，良运、中粮减仓；空头：安粮、银河增仓，国投、中粮减仓；

小结

整体4月处于相对淡季，近月整体下跌空间不大；

早籼稻：

1．抚州市场2009年陈粮出库价2540（+0）元，抚州市临川区粮食批发交易市场收购价2530（+0）元/吨，江西省九江粮食批发市场收购价2540（+0）元/吨，江西吉水县收购价2560（+0）元/吨，新余渝水粮食局收购价2600（+0）元；

抚州现货价格对郑盘1205合约升水-74（-15）元；注册仓单636（-87），有效预报0（+0）；

2．粳稻价格，哈尔滨2940（+0）元/吨，南京2920（+0）元/吨；中晚稻价格，长沙2730（+0）元/吨，合肥 2740（+0）元/吨，九江2720（+20）元/吨；

3：稻米价格：以下皆为出厂价，长沙早籼米3630（+0）元/吨，九江早籼米3640（+0）元/吨，武汉早籼米3680（+0）元/吨；长沙晚籼米3960（+0）元/吨，九江晚籼米3980（+0）元/吨，武汉晚籼米3940（+0）元/吨；