有色金属

　　出口虽降内需稳定

　　有色金属产品出口退税的提高是2月25日通过的有色金属调整振兴规划的具体实施：“调整产品出口退税率结构，支持企业出口技术含量和附加值高的深加工产品，加大技术改造和研发力度，推动技术进步。”此前市场一直有传闻认为国家有望将高精铜管类、高精铜板带类、高档铝箔类、高档铝型材类、高档铝板带类的平均出口退税率由5%提高到13%，对能够以国内生产的产品顶替进口产品的深加工产品可提高到17%，以前没有给予出口退税的铝合金型材的出口退税率则提高到5%。

　　两周前海关总署公布的数据显示，2月份中国未锻造铜及铜材同比增长45.1%，进口量创下历史新高。本周一海关总署进一步公布的分项数据显示，中国2月份精炼铜进口较去年同期增加98.9%至27.1万吨。前期公布的未锻造铜及铜材包括了精炼铜、铜合金、铜材和粗铜。数据显示，2月份中国铜合金进口量同比下降5.7%至0.3万吨，铜材进口量同比下降33.3%至4.6万吨，粗铜进口量同比下降50.5%至0.9万吨。因此，在未锻造铜及铜材同比增长45.1%中，铜合金、铜材和粗铜进口下滑掩盖了精炼铜进口量更大幅度的增长。但分项数据更符合前期我们的观点，因为国家收储、进口套利的是精炼铜，而废铜的紧缺同时也造成铜合金和铜材同比下滑的改善。

　　近日，安泰科对江苏省部分铜线杆企业的实地走访调查表明，以内销为主的铜线杆企业受到金融危机的影响较小，如金辉集团，而以外销为主的铜线杆企业影响较大，如东莞华新，目前该公司内销比例开始增加。

　　受国家对电网建设的规划支撑，国内的电线电缆需求量并未受到金融危机的影响，该行业对铜线杆需求将保持旺盛。相反，绕组线和电气装备用线需求量出现明显下降，因中国目前是世界的制造业中心，如空调，电机，家电等产品的出口量非常大，而金融危机的发生使得出口受阻，用于这两个领域的铜线杆需求出现下降。总体来看，受电线电缆需求的拉动，国内铜线杆的需求依旧保持旺盛，但需求增幅出现回落。

　　化工与电子信息

　　盈利状况有望改善

　　本次化工品出口退税率普遍上调4～8个百分点，涉及的产品很多，涉及的行业主要是纯碱、氟化工(F22和聚四氟乙烯等)、甲醇、苯酚丙酮、有机硅、PVC糊树脂、PVC、聚甲醛、PBT树脂等，多家公司受益，而相对行业处于较差状态的企业受益更为明显。其中盈利弹性比较大的是三爱富，公司目前的聚四氟乙烯等聚合物亏损严重，将会明显受益，甲醇退税上调也对重组后的公司有利。蓝星新材的主要产品有机硅、苯酚丙酮和PBT等退税率均有上调，也是受益非常明显的品种。国内纯碱企业目前仍然处于亏损边缘，出口退税上调也明显有利于改善盈利状况。

　　覆铜板(厚度≤0.15mm)退税率从11%上调至17%；3-6英寸单晶硅片退税率从5%上调至13%，直径≥30cm的单晶硅棒退税率从0%上调至13%；CRT彩电、部分电视机零件退税率从14%上调至17%。电子信息出口依存度超过60%，08年出口收入占全国出口总额的比例高达36.5%，是国民经济的支柱性行业，也是国家重点支持振兴的十大产业之一。在此轮全球经济危机中部分企业业绩受损比较集中，因而此次上调退税率凸显国家对于相关电子行业的支持以及保增长、促就业的政策用意。