周一，西班牙10年期公债收益率今年以来首次升破6%，希腊等国基本都是在7%寻求援助，市场情绪依旧紧张，市场将关注今日西班牙短期国债券的标售以及周四该国两年期和10年期公债的标售。尽管风险市场敏感，但我们认为目前的欧债形成去年9、10间那样的大的系统性风险的概率有所降低。4月17-18日欧洲央行召开统计会议，接着4月19日欧洲央行将召开无利率决议的委员会议。短期市场受到欧洲央行非正式言论的影响将加大。

昨晚，风险市场基本随汇市变动，纽约欧元触及数月低点后呈现技术性反弹，这使美元指数盘中转跌，带动LME三月期铜脱离7880水平低点。晚间，美国3月零售数据环比增长0.8%，激励一波风险情绪，但4月NAHB房屋市场指数七个月来首次转疲、纽约联储制造业活动同样萎缩，使得反弹走高的动力受限。美国股市整体涨跌不一，标普回吐盘中涨幅、形态仍弱。

今日，市场将关注德国4月ZEW经济景气指数以及美国3月新屋开工、营建许可数据。基本面，智利铜会前后，各大矿业公司、投资银行对铜价展望、供需预测的消息较多。目前，普遍认为2012年全球铜供应依旧短缺，2013-2014年转为供应过剩的概率较大；价格方面，对全年均价的预期并不悲观，基本在LME一季度震荡的区域。

综合来看，此波调整，我们认为只有铜价的下调幅度看上去较大，其余锌、铅品种在2000美元下方的跌势并不积极，对应国内，我们认为沪锌基本能够限跌在1.5-1.55万间。成本因素被动支撑着铝、铅、锌品种，而这也可能支持铜价继续在一定的位置震荡。我们认为，内外铜价不会跌破去年四季度的运行空间，也不认为市场会形成去年9、10月份那样的系统性风险。与当时相比，中、美经济的前景要相对清晰。

铜价正努力形成新一阶段的形态，由于4月初内外休市密集，上周价格波动敏感度大，短期判断形态的难度也很大。基本认为，LME铜价下方较强支撑集中在7650-7700美元，伦铜将可能围绕8000关口震荡，上方8200-8280美元阻力较强。国内沪铜表现弱于预期，今日沪铜主力可能在5.7-5.75万间震荡。