上期所白银期货门槛约1万元市场预计5月底上市

上海期货交易所(上期所)昨日公布《上海期货交易所白银期货标准合约(草案)》等白银期货业务规则，向社会公开征求意见。从合约草案看，参与一手白银期货约需要保证金1万元。

白银期货公布合约草案后，标志着上市进程又迈进了一步，分析人士表示，白银期货是中国在继铜铝锌铅的四大基本金属和黄金、钢铁之后的期货产品，将完善国内大宗商品价格体系，有利于形成中国价格，是中国在争取战略资源定价权的一项重大举措。

市场人士按照此前新品种上市进度猜测，白银期货极有可能打响2012年期市新品种“头炮”，并在5月底上市。

不过，中国证监会昨日并未在其网站上发布批准上期所开展白银期货交易的通知，此举异于以往，上期所白银期货是否已得到国务院批准，目前尚不得知。

交易单位为15千克/手

根据合约草案，白银期货的交易单位为15千克/手，交割单位为每一仓单30千克，最小变动价位为每千克1元人民币，合约最低交易保证金为合约价值的7%，每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±5%，最后交易日为合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)。

“以现货价格计算，一手白银期货合约保证金在1万元左右，和黄金期货一手4万元多相比，门槛还是比较低的”，不过这并不表示白银期货摆脱了大合约的设定，兴业期货分析师龙玲指出，上期所黄金期货的交易单位为1千克/手，相对而言，白银期货的交易单位就大了很多。

根据上海黄金交易所(上海金交所)17日白银现货报价6565元/千克计算，白银期货合约最低保证金为7%，期货公司还需上浮3%-5%，按照保证金12%计算，交易一手白银期货合约，需要保证金约为6565元/千克*15*12%=11817元。

对于交割，草案规定合约交割月份1－12月，交割标准品为符合国标GB/T 4135-2002 IC-Ag99.99规定，其中银含量不低于99.99%；交割地点为交易所指定交割仓库。

不能夜间交易

不过，上海金交所已早于上期所推出现货白银和现货白银延期交易的合约，比较目前的合约文本以及投资者通过中间商交易实际支出的费用看，上期所白银期货优势是保证金比例和交易手续费均低于上海金交所白银T+D(注：t+d是黄金、白银延期交易品种，指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。)上海金交所白银T+D有夜盘交易，且交易单位仅为1千克，交易时间更长、入市门槛更低。

而上期所的白银期货每日交易时间为上午9:00－11:30，下午1:30－3:00。也就是说，上期所白银期货暂不能夜间交易。

“直白地说，两家交易所的定位应该也有所差异，上期所更多地是服务于产业客户，而上海金交所在服务产业客户的同时，也让更多的中小投资者能参与到白银的交易中。”某金属分析师表示，由于银行的强势地位，投资者在参与上海金交所的交易时，银行会从中抽去非常高的佣金，因此虽然通过银行交易上海金交所白银的门槛较低，但会产生更高的费用。

除了上述两家国务院批准的交易所外，天津贵金属交易所、西双版纳金融资产商品交易所等地方政府批准设立的交易所也均有白银品种的交易。上期所白银期货上市后能否吸引更多的投资者？

市场人士认为，上期所的优势就是场内交易，价格由交易者决定，价格更透明一些，交易成本方面没有点差，信誉度更高。劣势依然是交易时间问题，白银波动最大的时间段(即夜间)投资者没法参与交易，第二个就是如果交易活跃度不够，可能会出现买不到或卖不出的尴尬。

争抢国际定价权

天一金行分析师肖磊表示，上期所白银期货的上市应该说对全球白银市场也是一个正面的影响。

肖磊回顾，2008年1月9日，上期所黄金期货上市当日，价格大涨了6.3%。白银期货上市将提升中国白银市场对国际白银市场的影响力：“期货交易所有汇丰、澳新银行等外资会员，这些会员也会参与白银期货，把头寸回馈到国际市场，影响国际价格。”

资料显示，中国是世界上重要的白银生产国和消费国之一。

目前，中国白银最主要消费领域是电子电气、银基合金及焊料、感光材料、白银首饰及其器件和政府铸币等。中国白银产量已经多年位居世界第一位。2011年国内生产白银已达1.2万吨，产量主要来自于铅锌铜冶炼企业。

由于白银兼具贵金属和工业金属的特点，近年来白银价格波动剧烈，白银生产、贸易和消费企业承受着较强的经营风险压力，市场多次呼吁推出白银期货以满足企业管理价格风险的需求。

对此，上期所表示，将积极稳妥地推进各项准备工作，不断完善白银期货合约及相关规则，将为白银生产业消费企业提供规避白银价格波动风险的工具，加快推出白银期货步伐。

责任编辑：翁建平

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