受上游焦煤企业价格下调以及下游钢厂继续压价意愿较强的影响，焦炭现货价格仍弱势盘整，短期内连焦期价向上突破的基础薄弱，或将继续维持偏弱振荡格局。

近日，焦炭期货主力合约移仓换月，近月合约J1205持续下挫，主力合约远月J1209因9月处在焦炭储备季节，表现相对较强。焦炭近期几次反弹都没有突破下行趋势线的压制。考虑到宏观经济环境利多因素不足，焦炭现货价格受到上下游方面的挤压，J1209短期内缺乏向上拓展的基础，围绕2080一线偏弱振荡的可能性较大。

宏观环境利多因素不足

去年四季度以来，依靠消费需求与就业市场改善的带动，美国经济复苏势头持续向好。但最新公布的数据显示，3月新增非农就业远低于市场预期，且上周首次申请失业救济金人数大幅反弹，劳动力市场继续回暖存在不确定性，加之4月消费者信心指数意外下降，纽约联储制造业活动出现放缓，美国经济复苏显现阶段性减速的迹象。此外，欧元区经济处在衰退边缘，而重债国西班牙的国债收益率飙升，重燃了市场对欧债危机的忧虑，国外宏观环境暂时缺少利多因素。

国外需求放缓导致外贸增速下降，以及房地产调控拖累固定投资增长，一季度中国GDP同比增8.1%，连续5个季度下滑，经济减速态势没有改变。虽然PMI等先行指标反弹，经济放缓过程中可能迎来阶段性的景气回升，但外围市场需求恢复缓慢，且国内房地产调控决不允许反复，经济趋势性下滑仍会延续。3月新增贷款超过10000亿元，中长期贷款比重则进一步下降，也反映出实体经济有效需求不振。当前CPI超预期反弹，亦对货币政策预调微调的力度构成约束。总体而言，国内外宏观环境形成的利多因素不足，难以支撑焦炭品种走出独立的上涨行情。

现焦价格受上下游挤压

焦炭现货价格处在上游焦煤企业与下游钢铁企业的共同博弈中，两头受挤的焦化企业对现焦价格的控制能力较弱。由于焦煤行业一直面临产能过剩的局面，而钢铁行业占焦炭需求的8成左右，钢厂对现焦价格的议价能力较强。目前，钢铁市场出现季节性的需求回暖，但钢价依然偏低，上涨力度不足。在铁矿石价格高企的情况下，一季度钢企已陷入全行业微利或亏损状态，后期再度减产的可能性较大。短期内钢企对后市焦炭采购保持谨慎，仅维持日常生产，甚至有继续打压焦炭采购价的心态。

另外，上游炼焦煤市场延续弱势，部分地区煤矿开工率逐步好转，使得焦煤价格持续下行，对焦炭的成本支撑减弱。特别是，山西大矿方面价格有所松动，兖矿加大了精煤的量价优惠力度，对炼焦煤市场后市谨慎观望倾向明显。此外，大秦线检修导致环渤海港口煤价有所回升，但3月工业用电量增幅同比大幅下滑，直接影响动力煤需求，对国内煤价构成抑制。在上游焦煤走势低迷，下游钢厂采购维持谨慎，对现货焦炭价格打压不减的状况下，焦炭后市看空氛围仍在。

技术形态显示期价盘弱

从盘面的技术形态来看，焦炭指数在价格反弹后空头打压力量增大，呈现回落盘整态势，平台整理的支撑位逐步下移。主力J1209合约周K线则振荡运行于横向延展的均线区间，上下方的牵制作用明显。

上周五突破下跌趋势线后并未有效站稳，焦炭期价再次振荡下挫。日线图趋势指标位于多空平衡状态，但先行指标出现高位死叉信号，焦炭期价短期于2080一线盘整后向下试探的可能性较大，操作上建议投资者维持短线区间振荡偏空思路。

（作者单位：富宝资讯）