近期，中国社科院世界经济及政治研究所副所长李向阳在社科院金融研究所金融论坛上，就世界金融危机及危机后的世界经济走势做了一个系统、全面的阐述。他说，国际金融危机与世界经济的前景，国内外讨论分歧很大。他认为，今年下半年明年上半年将企稳，前景不乐观，要走出底部必须寻求新的经济增长点。危机之后，全球经济增长模式会发生变化，我们必须考虑中长期的应对和调整措施。他强调，必须警惕美国的大量注资在短期内造成通货膨胀，那将对我国经济造成巨大冲击。

　　金融危机前景的判断金融市场在今年下半年企稳实体经济2010年上半年企稳

　　从07年开始的国际金融危机到现在已经持续了将近两年时间，但是到现在仍然没有看到任何触底的迹象，反而程度跟范围不断加深。对于它未来的走势，我想至少考察三个领域的因素，可以说这三个领域决定着未来国际金融危机的发展方向。

　　第一个领域是房地产市场，房地产市场泡沫的崩溃要远远早于金融危机。从06年年初开始到现在已经持续了三年多的时间，那么在今年2月份刚刚公布的数据，似乎出现了一点企稳的迹象。而截止到今年1月份美国绝大多数地方平均房地产价格降幅在30%左右。近期，奥巴马政府准备掏出将近1万亿收购金融机构持有的房地产问题债券，这跟美联储收购国债是同时推出的。那么在此之前奥巴马政府还针对无法偿还抵押贷款赎回率作出行政性的干预。

　　第二个领域是大国联合救援的效果。在这轮金融危机里面我们看到大国在经济政策方面的合作，总体来说还可以，但是保护主义倾向也在加强。除去传统贸易保护主义之外，这轮金融危机出现了新的现象，就是金融保护主义，这种金融保护主义表现为大国对金融机构实施救援，要求金融机构对本国增加贷款，除此之外，一些国家还采取其他措施，比如鼓励在本国金融机构总部把海外分支机构的资金调回来，甚至包括跨国公司在海外的投资收益调回来。这种做法毫无疑问对本国经济复苏有利，但是如果每个国家都这么做，实际上损害了其他国家的金融安全。美联储购买国债的行为，就是一种非常严重的金融保护主义。

　　第三个领域是实体经济衰退对金融市场的作用。从金融危机开始到去年年终这一年多的时间，基本上集中在金融市场，但是从去年的第四季度开始，以美国为主的发达国家，实体经济已经明显受到冲击。实体经济的衰退反过来再加剧金融市场动荡，从美国证券市场走势就可以看出。

　　那么到底国际金融危机什么时候触底什么时候企稳，我们只能从经验做简单外推，这种外推就是依照过去金融危机的发展历程推断。根据以往经验银行业危机平均持续两年左右，房屋价格会在六年内下跌35%，股票价格在三年半时间下跌55%，与此同时失业率四年内上升7个百分点，下跌9%，政府债务平均上升86%。一般认为，目前的这种国际金融危机比过去二战以来所有危机都要严重。如果做一个简单对比的话，从07年8月份开始，到现在实际上银行业的危机已经持续了将近两年的时间。那么以美国为例美国房地产价格到现在已经跌幅达到30%，甚至可能到2月份以后整体水平超过30%。股票价格从道琼斯指数已经跌了50%。做简单外推，虚拟经济继续恶化的空间已经不大，从虚拟经济到实体经济之间还有一个滞后，从经验来看有半年甚至更长时间的滞后。对照以往的经济周期波动的实施特征看，主要发达国家的实体经济衰退也就是刚刚开始，从失业率来看欧元区、日本跟美国，尤其美国的失业率出现迅速上涨，在这场金融危机开始前的大约4.5%，到今年1月份上升到8.1%。所以，我们认为这场金融市场有可能在今年下半年企稳。实体经济可能会在2010年上半年的时候出现见底或者是企稳。

　　全球主要经济体增长前景美国将负增长

　　-2.5%日本衰退最强——— -6%-7%欧元区也不乐观——— -2.4%

　　美国经济的负增长是从08年开始，到第四季度下滑幅度非常大，超过6%。造成美国经济第四季度下滑的主要原因就是消费跟投资同时下降。2009年美国经济可以肯定会继续下滑，美国私人消费下滑对经济增长的负拉动作用非常明显。主要是由于金融危机使得资产的缩水非常严重，资产的缩水带来负财富效应相当明显。指望像危机前依靠资产升值，依靠正财富效应拉动美国私人消费从而拉动美国经济增长的模式，短期内是不可能了。从投资角度说，投资对经济增长的贡献主要取决于信贷，金融机构的惜贷和信贷紧缩现在已经成为常态。因此投资这一项也是前景不妙。进出口方面，最主要的影响因素就是汇率，由于美元的汇率近期处在一个高度不确定的状态，美元对外国资金的吸引力也在下降，1月份最新统计显示，外国人购买美国国债的数量下降，这是美联储购买美国国债的主要动力。这究竟是暂时现象还是一个长期现象？这跟美元汇率走势、跟美国经济走势有很大关系。我们认为美国经济在09年下跌是不可避免的，到2月底3月初的时候，对美国经济预测已经下调到-2.5%。