这些公司在2008年的资产减值损失达到了97.75亿元,是2007年的9倍。进一步的分析表明,资产减值损失中,最主要为存货跌价准备,14家公司2008年存款跌价准备总额达到96.26亿元,同比增长了7倍多。

　　其中,存货跌价准备最多的是宝钢股份,为59.04亿元;最低的是抚顺特钢(600399,股吧)。

　　正增长明星解剖

　　在已公布年报的14家钢铁上市公司中,仅有两家公司净利润实现正增长,它们是重庆钢铁和抚顺特钢。分析它们的正增长原因,或许能为其他公司提供很好的参照。

　　重庆钢铁去年营业收入165.17亿元,同比增长37%,净利润5.98亿元,同比增长了33.18%,可谓钢铁股盈利明星。分析表明,重庆钢铁赢在毛利率的提升,公司2008年销售毛利率为16.06%,在钢材价格持续下滑的情况下,毛利率仍比上一年大幅提高了2.46个百分点。

　　重庆钢铁去年毛利率最高的是板材,达到26.93%,较2007年小幅下滑了0.19个百分点,但营业收入占比由2007年的42.17%提高到45%;其他产品如型材、线材、钢胚、冷轧板等产品的毛利率同比均有不同程度的提高。毛利率的提升与公司2008年前三季度采取的提价销售和保价销售策略有关,到第四季度,公司又采取了保产销售,防止了单位成本的增加。

　　另一家净利润正增长明星是抚顺特钢,不过,该公司真实的业绩可能并不让人乐观。公司去年的净利润为3475.87万元,但是抚顺钢铁是已公布年报钢铁上市公司中唯一一家未计提存货减值准备的公司,其他13家公司平均计提了7.4亿元,剔除宝钢后也有3.1亿元。因此,抚顺特钢的盈利真实性值得推敲,毕竟其2008年净利润只有0.35亿元,而存货余额却达到10.95亿元。

　　钢价回升不乐观

　　国内外钢价自2008年中期见顶之后,出于持续下跌态势。根据中国钢铁工业协会公布的数据,国内钢材综合价格指数至3月27日为97.69,较去年最高时下降了近40%,与此同时,CRU国际钢铁价格指数也由去年最高的292.8下降至目前的141.2,降幅超过了50%。

　　钢价持续下降的原因是经济危机导致需求下降,使得钢材库存上升。截至2月末,国内主要钢材品种社会库存量急剧增加,创下2007年以来的新高。其中,螺纹钢和线材库存比1月末分别增加了81.3%和100.3%;热轧卷板库存上升了67.8%;冷轧板和中厚板库存分别上升了22.8%和24.6%。

　　从库存量增速看,5类钢材库存2月份增幅都要比1月份高,显示出库存加速增长的态势。

　　根据国家统计局数据,2月份CPI为-1.6%,PPI连续3个月为负值,并进一步降至-4.5%。1~2月份,工业增加值同比增长3.8%,增速下滑了10.2个百分点,城镇固定资产投资同比增长了26.5%,但房地产开发完成投资仅增长1%,比上年同期增速降低了31.9个百分点。这些数据表明,宏观经济还处于明显的下行阶段。

　　库存的消化可能仍需要较长时间,钢价的触底回升并不乐观。这体现为净资产收益率(ROE)的企业效益也明显下滑,14家公司去年平均ROE为7%,而2007年高达14.39%,下滑幅度超过五成。