国内成品糖产量同比继续增加

自去年12月份以来，国内成品糖产量稳步增加，其中2、3月份的成品糖产量分别为325.20万吨、227.38万吨，分别同比增长32.76%、14.22%。在消费相对较为清淡的季节，成品糖产量的增加使得国内糖市供给相对宽松。

国内白糖仓单逐步增加

自4月5日郑糖突破上行以来，白糖仓单也在逐渐增加。截至17日，郑糖仓单数量为2082张，有效预报为1264张，共约3.35万吨。但这与5月合约1.4万手的持仓量相比，仍处于偏低水平。5月份合约交割日到来前，部分投机性空头持仓将继续减少。

郑糖基差有望继续走强

近几个交易日白糖期货价格大幅走低，但现货价格相对较为稳定，郑糖基差持续走强，目前基差为-33元/吨左右。从基差走势图中可以看出，基差有望继续走强并可能由负转正，未来正基差可能重新成为常态。

白糖现货价格上涨不可持续

国内主要产区的白糖现货价格经过前期下跌之后，在6500元/吨附近企稳。随着期货价格的突破上行，白糖现货价格也开始上涨。截至17日，云南昆明地区的白糖现货价格为6560元/吨，广西南宁的白糖现货价格为6630元/吨。在供给较为宽松的情况下，白糖现货价格后市可能会有所回落。

后期收储进程可能会加快

4月12日，2011/2012年度第一批第五次食糖临时收储交易结束，挂单20.9万吨，成交0.78万吨，成交平均价6820元/吨。加上前四次收储，目前已经累计收储成交约30万吨。在收储成交价格明显高于白糖期货和现货价格的情况下，白糖现货企业交储的积极性并不高，可能与糖企看涨后期食糖价格有关。但随着国内糖市供给的增加及期货价格的走跌，食糖企业对糖价后期走势判断可能产生分歧，未来国糖收储进程可能会有所加快。

总结及操作建议

近期全球各主要产糖国新年度食糖产量预增的消息，成为左右期糖走势的重要因素，外围原糖的大幅下跌可能使郑糖继续承压下行。技术上看，郑糖MACD形成死叉，中短期走势依旧偏空，1209合约中线可看至6550元/吨附近。投资者大趋势应以持空或逢高沽空为宜，多单不要抄底。

（徽商期货 王树飞）