现货价格有继续下跌的可能，将拖累玉米期价

3月下旬以来，国内玉米期价持续调整。目前玉米港口库存高企，下游消费偏淡，市场短期内缺乏新的利多因素支撑，玉米期价仍有走弱的可能。

受资金获利回吐、港口库存高企、下游消费偏淡以及技术指标修正等因素影响，国内玉米期价持续调整，成交量也从三月中旬开始下滑，市场观望情绪升温。当前市场调整的压力不断增大，后期玉米期价仍有走弱的可能性。

美玉米价格下滑，进口压力显现

随着播种期临近，市场关注的焦点逐渐转向农作物的种植进度。因天气情况总体良好，今年美玉米播种进度相对较快。美国农业部最新公布的周度作物生长报告显示，截至4月15日当周，美国玉米种植率为17%，前一周为7%，去年同期为5%，五年均值为5%。

在天气状况良好、玉米播种及生长进度正常的情况下，CBOT玉米远月合约期价仍有继续走低的可能。随着美玉米价格的下滑，国内进口玉米到港成本也随之下降。4月16日，广东港口进口玉米到港完税总成本约2434元/吨，而国产玉米价格为2520元/吨，价差为86元/吨。内外价格倒挂，进口玉米仍存在利润空间，后期中国进口玉米的数量可能继续增加，将对国内市场形成压力。美国农业部上周公布的周度出口数据显示，截至4月5日，本市场年度美玉米出口到中国的累计已装船数量为277万吨，去年同期为31.4万吨，另外未装船的数量为148.6万吨。由此计算，本年度我国进口玉米数量将超过400万吨。

国家调控政策需关注

中粮生化(000930,股吧)4月17日公告称，公司近日收到财政部《关于调整生物燃料乙醇财政补助政策的通知》，中粮生化2012年度以玉米为原料的燃料乙醇补助标准为500元/吨，较2011年的平均补助标准1276元/吨下调了776元/吨。由于燃料乙醇生产对玉米质量要求不高，补贴政策的调整可能对优质玉米的价格影响不大，但必将抑制深加工企业玉米消费需求的增长。

近几年，深加工行业的玉米消费量占玉米总消费量的比重持续增加，玉米价格也因此被不断抬高。去年国家就曾多次出台针对玉米深加工行业的调控政策，旨在抑制深加工行业玉米需求的快速增长。在本年度国内玉米库存总体仍偏低的背景下，国家针对深加工行业的调控不会放松，后期仍有可能出台相关的调控措施，这将在一定程度上压制玉米价格的上涨。

消费仍偏淡，港口库存处于高位

目前北方港口的玉米库存维持在200万吨以上，这种情况预计将维持到五月底。后期随着进入消费旺季，玉米库存将会从六月份开始不断下降，短期的市场供给还是相对充裕的。截至4月18日，港口玉米主流平仓价在2440—2450元/吨，较上周下降10元/吨。目前产区烘干玉米出库增加，价格有下降趋势。广东港口玉米库存数量在41万—42万吨，港口报价2510—2520元/吨，因饲料企业需求疲软，采购积极性不高，玉米价格也有所走弱。南北港口玉米价格处于倒挂状态。

综合来看，在港口库存维持高位以及国内下游市场消费疲软的情况下，现货市场玉米价格有继续下跌的可能，将拖累玉米期价。除此之外，据农业部农情调查，今年国内玉米种植面积或将较去年增长2.7%。随着市场炒作热点逐渐转向农作物种植，国内玉米播种面积增加也将给远期的玉米期价带来一定压力。市场短期内缺乏新的利多因素支撑，大连玉米期价将维持振荡调整态势。

（作者单位：渤海期货）