外盘走势：昨日伦铜于欧美时段振荡下挫，扭转当日升势，尾盘微跌0.54%至8019美元/吨，今日亚洲市伦铜于8050美元/吨附近窄幅运行，继续考验着下方8000美元/吨的支撑。4月17日伦铜持仓为272267，为七日来第六次减少8185，表明随着铜价走低，多空均选择减仓观望为主。

现货方面：上海金属网铜现货报价为57350-57550元/吨，较18日跌50元/吨，现货较期货贴水100-贴水50元/吨，较18日略扩。据上海有色网报道，沪期铜延续反弹，交割后部分仓单陆续放出，现铜供应增加，各合约价差有所扩大，但因贴水有限，中间商投机买盘受阻，下游对反弹仍有迟疑，也抱谨慎入市态度，供需仍显胶着状态，成交未有改观。

内盘走势：今日沪铜1207合约小幅低开490元/吨至57310元/吨，日内呈振荡微涨，修复今日跳空缺口，尾盘微跌0.26%至57670元/吨。自4月17日沪铜止跌反弹以来，已录得2.07%的涨幅。今日沪铜指数持仓量小幅增加2262至529018，仍处于历史相对高点，而成交量剧减37.2万至503168。铜价增仓缩量运行，表明日内多空双方以持仓谨慎观望为主，因晚间有西班牙国债拍卖。

市场因素分析：在美国经济数据喜忧参半，欧债危机担忧重燃之际，中国央行的降准预期部分抵消利空打压。昨日央行在报告中传达出继续实施好稳健货币政策，适时释放流动性的信号。晚间西班牙国债拍卖情况成关注焦点，因该国债拍卖被视为该国在财政和预算压力下进行融资能力的测试。另外美国公布的3月成屋销售和周度就业数据同样值得关注，在国外铜广泛的被应用于建筑方面。铜市行业方面，据行业人士称，中国国内铜所有隐性和显性的库存高达100万吨，处于记录高位水平，需花费数月消耗，为此二季度铜价面临下跌风险。

行情研判：目前铜市内弱外强格局有所转变，伦沪铜持仓量的一减一增，也体现了这种格局的转变。不过一般情况下，两市比值上升时，多是铜价下跌之际。而且铜价运行过程中，与伦铜持仓的变化相关性更强。短期来自宏观方面的消息将使得铜价走势较为振荡，但难改其下跌趋势。晚间西班牙国债的拍卖情况和美国经济数据将提供部分指引。建议投资者短期观望，点位上关注58500元/吨或8200美元/吨的阻力能否突破。