大华期货、鲁证期货、光大期货等席位资金先撤后回

在期指先扬后抑的走势中，资金开始不断回流，多空博弈也在不断加剧。本周，券商系期货公司席位资金回流明显，中证期货和国泰君安持续增仓，而大华期货、光大期货、鲁证期货等席位资金在明显撤离后也是迅速回流。

今天是4月合约的最后交易日，移仓动作已顺利完成。而昨日期指合约均出现下跌。截至收盘，主力合约IF1205跌0.08%，报2610.6点，成交26.2万手，持仓45073手；IF1204跌0.12%，报2596.0点；IF1206跌0.08%，报2622.0点；IF1209跌0.13%，报2649.2点。现货市场方面，沪深300指数跌0.15%，报2596.06点。

期指分析师表示，上周五期指延续了清明节长假后的探底回升走势，但本周一和周二则出现小幅的下行修正，不过短暂的调整后，周三就出现中阳线维持了反弹通道，而周四虽然上行略显动能不足，但也没有明显的压力出现，形成上行过程中的十字星休整形态，整体趋势仍延续在反弹格局中。

持仓：资金迅速回流

在本周的总持仓表现中，呈现出单边回升的态势，尽管期间经历了短暂的调整，但总持仓却从5.7万手回升到接近6.5万手的高位水平，盘中一度创出7.5万手的天量，彰显资金不断回流市场，而且多空的博弈也是不断加剧。中证期货研究部副经理刘宾表示，主力空头券商系席位资金回流明显，中证和国泰席位持续呈现增仓，不过投机性资金却显得较为摇摆，在前两个交易日的回调中，大华期货、鲁证期货和光大期货等资金呈现明显的撤离，但在本周三的回升中，投机资金又出现迅速回流，再次展示了游资的风格。

中期研究院研究员杨跃雄分析说，自上周四就开始的主力合约移仓换月本周继续平稳进行，截至周四收盘，主力合约IF1205多方增仓2874手至31311手，空方增仓2999手至36426手，具体席位方面，国泰君安以3053手多单位居多头持仓榜首，中证期货持空单7996手，高居空方榜首。自主力合约移仓换月以来，净空单在不断加大，目前净空单已达5115手，而尤其值得注意的是，在本轮期指移仓过程中，多空双方均扩大了其持仓数量，这或许暗示新的主力合约IF1205将成为新一轮多空激烈争夺的主战场，未来走势将颇为艰难，毕竟当前期指所处的点位十分关键和敏感。

基差：期现同步性较强

期现价差方面，刘宾认为，本周期现同步性较强，当月合约顺利完成移仓动作，IF1204合约基差在-6.5至7.7之间，基本没有套利机会，次月合约IF1205的基差则在8.1-17.9之间，同样没有很好的套利机会。在合约之间的价差表现中，近月两个合约之间的价差在8.2-14.6之间，跨期套利机会也是没有出现。

杨跃雄表示，IF1205合约价差较周三有所回落，全天平均价差为11.27点。这与周三期现价差较高，空方纷纷入场套利有关，但另一方面也彰显了目前空方的优势地位，从价差与期指走势的相关性来看，昨日期现价差与市场走势背离较为明显，仅在临近中午收盘期指冲高后跳水，之后又再度拉升时，价差走势与市场保持了短暂的高度同步，说明此次盘中异动完全为期指所引导，多空博弈在此番走势中也表露无遗。

后市：有望震荡回升

期指后市将如何走？

刘宾分析说，目前的市场做多情绪明显提升；尽管近期有新股发行压力和房地产调控不允许反复的利空因素，但市场敏感度较前期明显下降，这多少反应目前略显强势的特征；由于央行信息再度暗示将继续改善流动性，因此后期货币政策仍旧可期，这将继续构成市场的动能；不过短期由于空头力量的不断加强，以及政策持仓不能兑现，因此，也可能加大市场的波动，预计4月底市场仍有望维持震荡向上的回升格局，目标或在前期高点2700点附近。

杨跃雄也表示，从中级行情来看，在众多实质利好的推动下，市场的总体趋势将向上拓展，现货大盘的技术形态也已经处在加速上行的起始阶段。3月份新增信贷达到1.01万亿元，大幅超过市场预期，这是政策放松的最明显信号。但短期趋势在当前技术面的影响下，向上步伐或较为艰难。