自4月13日螺纹钢RB1210从4400一线开始弱势下调，至4月20日一度下探至4300下方。

终端需求行业下行趋势延续

3月份数据显示，终端需求端呈现继续下行的趋势。房地产开发投资完成额累计同比从1~2月的27.80%下滑至1~3月的23.50%，其中，除了商品房销售面积下滑速度略放缓，从1~2月的-14%缩小至3月的-13.6%外，房屋新开工面积、施工面积、竣工面积累计同比均不同程度的回落，分别从1~2月的5.10%、35.50%、45.20%下调至3月的0.30%、25%、39.3%。预计在政策对自住需求的扶持下，以及随着购房成本的下降，商品房销售面积有望逐渐回升。但受地产政策调控不放松影响，开发商今年在新拿地与新项目的开工上继续维持谨慎态度，后期房屋新开工面积出现负增长的概率较大，这也必将继续拖累房地产投资继续下滑，房地产开发投资累计增速或回落至15%甚至以下水平。

而铁路、公路投资的下滑速度虽然分别从1~2月的-44.38%、-8.68%、小幅缩小至3月的-41.81%、-2.98%，但不改负增长态势。随着天气的转暖以及政策对在建项目的扶持，基建方面有望缓慢回升，不过资金紧张问题短期内难以迅速解决，因而对回升预期，不宜过于乐观。

钢铁供应压力将持续制约市场

据统计局数据可知，1月份日均粗钢产量为183万吨，2月攀升至192.7万吨，3月份继续反弹至198.65万吨，3月份日均产量仅次于去年6月的199.77万吨最高点，创下历史次新高水平。随后4月18日中钢协公布最新数据，预估4月上旬日均粗钢产量高达203.08万吨，刷新历史高点。国内粗钢产量超预期回升，让整体钢材(4313,-7.00,-0.16%)市场难以承受其重。从库存数据来看，至4月13日，螺纹钢、线材社会库存量分别为783.70万吨、213.55万吨，建材社会库存持续缓慢回落，但目前螺纹钢库存仍高于去年3月高点773.7万吨。随着天气的回暖，需求缓慢回升，预计螺纹钢、线材的库存有望继续下降，但后期库存压力的释放速度暂难乐观。

钢企空头席位加仓明显

沙钢集团席位在2月下旬开始逐步建立空头仓位，并在2月底、3月21日、4月初等时间点上大幅增仓，这些时点对应的螺纹钢指数的点位分别为4280~4300、4320~4350、4350~4400。至4月13日沙钢集团的空头席位上螺纹钢持仓量增加至35260手，即35.26万吨，相当于沙钢集团约20天的产量(2010年沙钢钢筋产量为670万吨，月均产量56万吨)，至4月20日仍维持在32893手的高位。那么，自2月份以来，沙钢一方面逐渐上调出厂价，另一方面在空头上加大持仓量，则表明沙钢担心建材价格后期有回落风险。而自2月以来沙钢等钢厂出厂价每次上调幅度均较小，可知钢厂对于价格的上涨仍维持较谨慎的态度，至于4月初的大幅增仓，则表明其对于回落风险的防范增加。另外，近日现货市场从之前的谨慎乐观逐渐转为悲观情绪，贸易商暗降、议价情况增多，但交投情况依然不理想，部分钢厂出厂价开始松动，预计4月后期，前期沙钢的出厂价持续反弹的趋势或难以为继。

综上，我们认为虽然近日螺纹钢或有企稳反弹的需求，甚至不排除继续上冲4400一线的可能，但后期在基本面偏空的压制下，以及随着钢厂及贸易商悲观心态的进一步积累，螺纹钢或将重新下调。