铜价总体偏弱不宜过分追空：永安期货4月23早讯

每日宏观策略观点：

1、欧洲：二十国集团财长及央行行长20日宣布，将向国际货币基金组织(IMF)注资4300多亿美元，防范可能发生的全球金融危机；法国总统选举首轮奥朗德和萨科齐胜出；德国4月IFO商业景气指数为109.9，好于市场预期的109.5和前值的109.8；

本周市场重点关注前瞻：

周一（4月23日）：中国4月汇丰制造业采购经理人指数预览值，上月值48.3；德国4月Markit/BME制造业采购经理人指数初值，上月值48.4，预期值48.8；欧元区4月Markit制造业采购经理人指数初值，上月值47.7，预期值48.0；法国4月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值，上期值46.7，预期值47；

周二（4月24日）：美国3月新屋销售总数年化，上月值31.3万户，预期值32.0万户；

周三（4月25日）：美国3月耐用品订单，上月值+2.4%，预期值-1.3%；

周四（4月26日）：欧元区4月消费者信心指数终值，上月值-19.8，预期值-18.7；美国3月NAR季调后成屋签约销售指数月率，上月值-0.5%，预期值+0.5%；美国联邦公开市场委员会（FOMC）于00：30宣布利率决定，随后的2:15美联储主席伯南克将主持媒体简会；

周五（4月27日）：美国第一季度劳工成本指数季率，上期值+3.0%，预期值+2.3%；美国第一季度实际GDP初值年化季率，上期值+3.0%，预期值+2.3%；美国4月密歇根大学消费者信心指数，上期值75.7，预期值76.2；

股指：

1、基准上证综合指数收盘涨28.23点，至2406.86点，涨幅为1.2%。深证综合指数上涨7.5点，至961.77点，涨幅0.8%。五月股指期货合约收盘涨1.1%，至2636.4点。

2、周五早盘，西班牙10年期国债收益率再度突破6%，法国、意大利国债收益率也明显走高。有投行指出，随着衰退和债务危机恶化，西班牙和意大利的信用评级今年可能被下调。

3、2月底以来，重大建设项目审批速度明显加快，部分高速公路网、机场和轨道交通项目获得集中审批通过，一批重点区域、重点行业项目正在逐步推出。

4、在过去的五年，中国人民银行的总资产增长了119%，并于2011年末达到4.5万亿美元。而美联储、欧洲央行在2011年末资产规模分别为3万亿美元和3.5万亿美元。

5、周小川在第二十五届国际货币与金融委员会部长级会议时指出，在全球经济疲软的情况下，中国政府积极加强宏观经济调控，经济保持平稳增长，国际收支日趋平衡。

6、今年证监会将力推期货市场及行业创新发展，近十类重大业务创新有待破题。其中包括创新品种的推出、支持期货公司兼并和上市、研究期货公司代理发行基金，允许优质期货公司开展仓单质押业务等重大举措。

橡胶：

1、青岛海关：山东3月份轮胎出口量创下历史新高，当月出口1434万条，同比增加28.6%；今年一季度，山东轮胎出口3574万条,比去年同期增加17.5%。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价28800/吨（+0），泰国3号烟片报价29800元/吨（+0）。交易所仓单11710吨（-100）。

3、SICOM TSR20进口折算成本27198（+1），进口盈利1602（-1）；RSS3进口折算成本30284（+24）

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3790美元/吨（+0）；20号复合胶美金报价3735美元/吨（-5），折人民币价27549（-20）

5、泰国生胶片105.91（+0.03），折20号胶美金生产成本3590（+0）。国内乳胶市场方面，黄春发报价19500元/吨（-100）。

6、丁苯华东报价23250/吨（+0），顺丁华东报价27750元/吨（+0）。

7、截止4月9日，青岛保税区的天胶加复合库存16.55万吨，较3月27日下降0.61万吨。

小结：随着新胶的上市，云南地区橡胶价格正在走弱。4月上旬山东轮胎企业全钢开工有所上升，但销售和库存不如前期好。保税区库存继续下降，降幅放缓。泰国北部已陆续开割，南部待宋干节（4.13-15）后，整体较往年略有提前。全球主要产胶国产量通常于3月份见底。

贵金属：

1、德国商业景气指数表现较好，IMF增资进展顺利，美指承压重挫，现货金微幅收高

2、德国4月Ifo商业景气指数为109.9，高于109.5的预期，创2011年7月以来的最高水平，3月数据录得109.8

3、20国集团(G20)领导人承诺为国际货币基金组织(IMF)提供逾4,300亿美元的额外资源，使得后者的资源近乎翻番

4、印度下周二传统Akshaya Tritiya节日前对黄金的需求仍然较低，因为黄金价格较高，以及印度卢比走弱

5、主要经济前瞻：周一：澳大利亚第一季度生产者物价指数；欧元区4月Markit服务业采购经理人指数初值

6、SPDR黄金ETF持仓为1286.17吨（0）；巴克来白银ETF基金持仓为9552.14吨（-45.29），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为47.84万盎司（-0.98万盎司），钯金ETF基金持仓为78.43万盎司（0万盎司）

7、美国十年期实际利率为-0.21%（+0.05）；VIX恐慌情绪为17.44（-0.92）；COMEX银库存为1.38亿盎司（-2.2099万盎司），COMEX黄金库存为1099万盎司（0.1286万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.51%（+0.00），黄金3个月远期利率为0.39%（+0.01），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)--多付空；Ag(T+D)-多付空。

8、小结：市场情绪处于高位震荡，短期黄金受QE3预期及避险情绪所左右。

铜铝锌：

1、LME铜成交11.2万手，持仓25.6万手，减2096手。铜现货对三个月升水下降至B46美元，库存减1550吨，注销仓单增4800吨，韩国仓库注销仓单增加值得关注。沪铜本周库存减10657吨，库存依然下降，现货因下跌对三个月贴水缩减至70元/吨附近，LME基本面强势削弱，铜价总体偏弱，国内现货滞跌，废精铜价差缩减，8000美元一线有反复。

2.LME铝成交12.9万手，持仓69.2万手，增2438手。现货对三个月贴水C40美元/吨，库存减3650吨，注销仓单减11000吨。伦铝库存和注销仓单都是高位。沪铝现货小幅升水，本周库存减1808吨，16000一线支撑明显，国内现货有所走强。当前国际原铝日均产量下降明显，国内基本面也有改善，印尼禁止原矿出口也对市场有所影响，预计内外铝价将有所反弹，高比价下外盘铝价的动力更加明显。

3、LME锌成交7.01万手，持仓26.7万手,增1468手。现货对三个月转为贴水C14美元/吨，库存减925吨，注销仓单减800吨，伦锌贴水回升，基本面变化不明显。沪锌交易所库存连续下降，本周减8301吨，现货贴水下降。一季度精炼锌产量同比下降，沪锌整体依然偏弱，但不宜追空，短期或有反弹需求。

4.LME铅成交6.3万手，持仓12.02万手。现货对三个月转为贴水C14美元/吨，库存减1050吨，注销仓单增5600吨。注销仓单大幅增加，伦铅反季节强势。沪铅现货小幅贴水，交易所库存本周继续增加501吨，但沪铅库存整体看略降，一季度精炼铅产量同比下降，维持逢回调后买入的思路。

5.IAI:全球3月原铝日均产量降至6.84万吨。一季度全球原铝产量下降明显，对伦铝形成支撑。

结论：外盘铜基本面转弱，国内现货跌至升水，铜价总体偏弱，但不宜过分追空。沪锌支撑明显，库存连续下降，短期有反弹需求。伦铅反季节强势，沪铅回调买入。

钢材：

1．在经济增速放缓、固定资产投资增速、基础设施投资增速、房地产投资增速均出现明显回落但钢产能却持续释放的状况下，国内钢材尤其是对投资依赖较强的建筑钢材需求释放不畅、库存消化速度偏慢，市场价格缺乏连续上涨的动力，并在上周出现了明显下滑。

2. 种种迹象显示，基础设施投资有望提速。2月底以来，重大建设项目审批速度明显加快，部分高速公路网、机场和轨道交通项目获得集中审批通过，一批重点区域、重点行业项目正在逐步推出。与以往不同，此批项目明显倾向于中西部地区、三农及民生保障项目。

3.社会库存：螺纹764.75万吨，减18.95万吨，降幅较前一周小幅减小，高于去年同期150万吨；线材204.73万吨，减8.82万吨；热轧414.82万吨，减11.07万吨。

4.机构方面，银河增持多单，中钢减持多单。

5.前一日现货价格：上海三级螺纹4280（-），二级螺纹4150（-20），北京三级螺纹4320（-10），沈阳三级螺纹4460（-），上海6.5高线4290（-10），5.5热轧4330（-20），唐山铁精粉1165（-），澳矿1095（-），唐山二级冶金焦1870（-），唐山普碳钢坯3750（-10）

6. 现货近期成交放缓加之宏观利空令期货弱势下行，见于矿石上行已乏力，钢厂已有部分毛利且已复产，若需求持续转弱则逢高建空，下行空间需视矿石供应端的变化。

豆类油脂：

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收高逾2%,创下七个半月高位,交易商称对南美大豆减产的担忧引发技术性买盘.尾盘时大豆现货价格升至去年8月31日以来最高水准.

2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为-1％（对应美豆）；9月期货压榨利润-4.6％（对应美豆）。豆油9月进口亏损324(昨日亏损338)。棕榈油9月进口亏损440（昨日398）；

3、广州港棕榈油现货报价8650(+100)；张家港大厂四级豆油现货报价9850(+100)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3500(+50)；南通菜籽油现货报价10650(0)。青岛港进口大豆分销价4420(+20)。

4、国内港口棕榈油库存90(0)万吨。近期大豆港口库存进一步下降至450万吨以下.

5、传言称,阿根廷正在进行的大豆收割产量较低,令人担心美国农业部在其下次月度报告中,可能将把阿根廷大豆产量预估从目前的4,500万吨再次下调.阿根廷政府周四将大豆产量预估从此前的4,400万吨下调至4,290万吨.

6、NOPA称,3月底美国豆油库存为23.63亿磅,高于2月的22.42亿磅,且高于市场平均预估的23.38亿磅.

7. 美国农业部周二晚间表示,最新一周美国玉米种植已完成17%,高于上周的7%,也远高于五年均值5%,且符合分析师预期.

8. 交易商称,伊朗的国家粮食买家购买约55,000吨澳洲产饲料用小麦.

小结：USDA报告整体利多农产品，尽管近期宏观利空对农产品冲击，但是豆类大趋势依然看涨。

棉花：

1、20日主产区棉花现货价格：229级新疆21092，328级冀鲁豫19445，东南沿海19446，长江中下游19338，西北内陆19327。

2、20日中国棉花价格指数19338(-11)，2级20647(-18)，4级18571(-6)，5级16805(-17)。

3、20日撮合4月合约结算价19913 (-16)；郑棉1209合约结算价21400（-25）。

4、20日进口棉价格指数SM报107.05美分(+0.78)，M报103.12美分(+0.74)，SLM报102.48美分（+0.7)。

5、20日美期棉ICE1205合约结算价90.4美分(-1.49), ICE库存119656(+4242)。

6、20日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26080（+0），31090（+0），21390（+0）。

7、20日中国轻纺城面料市场总成交量785(+36)万米，其中棉布180（+10)万米。

现货棉价继续小幅下跌，纱线销售依旧清淡，厂家以消化库存为主；外棉方面，5月合约展期交易活跃，以及投资者静待中国种植计划的进一步消息，ICE美棉涨跌互现，ICE期棉收高；由于进口配额下发仍然无期，短期抛储也无可能，国内棉花需求略有提升，郑棉CF1209增仓上行，有再度上升的迹象，但因期货升水仍然存在，短线多空要注意控制风险；如不破新低，中线可择机少量多单介入。

LLDPE:

1、连塑现货开始改善，外盘价格保持坚挺，现货价格仍有抬升空间，但短期承压。

2、华东LLDPE现货价区间10250-10650。LDPE华北市场价11080（-100)，HDPE华北市场价11750（+0），PP华北市场价11500（+0）。石脑油折合连塑生产成本约11266。

3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1462（+0)，折合进口成本11624。华东进口的LLDPE价格为10200-10350元/吨。近期乙烯价格高位，国外生产亏损将限制进口量，且进口倒挂，有利于去库存。

4、交易所仓单量1288（+87）。

5、从全年角度来看，目前连塑亏幅过大，连塑亏损有一定的回归需求，且现货库存持续下降，加之生产商3-4月减产力度较大，进口量也将有所下滑，供应受限支撑连塑价格，但是近期需求逐步走弱，现货价格难有抬升动力，鉴于长期亏损格局，中长期看连塑主力10500价位附近将具备买入价值，建议依托10500进行逢跌买入操作，止损点10000，正常情况下，连塑1209难以跌破10300。

pvc：

1、东南亚PVC均价1067美元(+0)，折合国内进口完税价为8377。

2、远东VCM报价885美元(-0)。

3、华中电石价3725（+0），西北电石价3500(+0)，华北电石3825(+25)。

4、易贸报价：电石法PVC：小厂货华东6674-6700，大厂货华东价6700-6708；

乙烯法PVC：低端华东市场价6900-7050，高端华东市场价7100-7300。

5、华东32%离子膜烧碱910（-10），华北离子膜烧碱800（-0）。

6、华东液氯575（-0），华北液氯275（-0），华中液氯300（-0），西北液氯350（-0）

7、折合成月均期限价差，1209合约（PVC1209-广州电石法市场价）+51.72

8、交易所仓单2384张，加120张。

9、1月份PVC产量109.1，2月份PVC 产量107.2 万吨，2月份PVC纯分进口9.07万吨，出口1.76万吨；1-2月份烧碱产量累计392.1万吨；2月份烧碱出口12.2万吨，同比增长17.7%；固碱出口2.7万吨，同比略有下降。

10、现货继续维持温和涨势，体现需求逐步起色；烧碱行情看好，价格略有走高；此情况下，PVC产量高企成为现货上涨的阻力。期货方面，在基本面基本维稳的情况下，近日价格随宏观面上下震荡，在7100以上，抛空安全边际较高，注意止盈。

燃料油：

1、美国原油期货周五收升,因德国企业信心改善抵御欧债危机忧虑,而美元下跌及股市上涨也提供支持.

2、美国天然气：上周库存高于近5年均值近57.7%（-1%），库存状况有所好转。

3、亚洲石脑油价格周五跌至两个半月低点每吨1,035.50美元,裂解价差则触及两周来最低,因买家减少购买,寄希望于供给或增加.

4、WTI原油现货月（6月）贴水0.39%(-0.03%)； Brent 现货月（6月）升水0.19%（+0.05%）。伦敦Brent原油（6月）较美国WTI原油升水14.88美元（-0.4）。

5、华南黄埔180库提价5545元/吨（+0）；上海180估价5675（+0），宁波市场5660（+0）。

6、华南高硫渣油估价4285元/吨（+0）；华东国产250估价5240（+0）；山东油浆估价4650（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油9月（换月）升水39元（-12）；上期所仓单30800吨（+0）。

小结：美国上周原油库存增幅超过预期，且四周增幅为逾三年最大。 WTI现货月贴水处于1个半月高位；Brent 现货月升水连续小幅走强；伦敦柴油现货月升水走强，美国汽油现货月升水走弱至3周低位，取暖油贴水走强至1个半月高位。美国天然气上周库存数据有所好转。石脑油裂解价差触及两周来最低。近期华南和华东燃料油现货有所下

焦炭：

1、国内焦炭市场弱势盘整，部分地区报价小幅下滑。现阶段，钢材市场再次出现波动行情，市场价格预涨无力，在此种情况下，钢厂继续下压原料价格的意愿明显，焦化企业受供大于求的影响，其价格调整空间较大，成交低迷致使市场下行预期加大。

2、国内炼焦煤市场维稳运行，交投气氛清淡，钢厂炼焦煤采购价格下行趋势明显。

3、天津港焦炭场存172万吨（+1），秦皇岛煤炭库存568万吨（+7）

4、唐山二级冶金焦出厂价格1830（0），唐钢一级冶金焦到厂价1990（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2030（-20），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价845（0），临汾主焦精煤车板价16800（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

5、因钢材需求不理想，以及焦煤价格表现疲弱，焦炭不被看好。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6595元/吨; 12044收盘价6641（+14）元/吨，12054收盘价6663（+10）元/吨,12094收盘价6723（+14）元/吨；

柳州现货价较郑盘1205升水-15（+1）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-105 （-14）元/吨；柳州5月-郑糖5月=53（+16）元，昆明5月-郑糖5月=-65（+7）元；注册仓单量1933（+0），有效预报2241（+0）；广西电子盘可供提前交割库存 29610（+0）；

2：ICE原糖5月合约下跌0.54%收于21.93美分，泰国进口糖升水0.9（-0.05），完税进口价5572元/吨，进口盈利1023元，巴西白糖完税进口价5883吨，进口盈利712元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察；

3：根据中糖协公布的截至3月末的产销数据，全国已累计产糖1074.545万吨，同比增加94.125万吨，累计销售食糖465.06万吨，同比增加17.2万吨，产销形势略有好转；

4：USDA专员称，巴西2012/13年度甘蔗产量预计为5.65亿吨；Kingsman下调巴西2012/13年度甘蔗产量预估至5.1亿吨；Canapla预计巴西2012/13年度中南部甘蔗产量为4.7亿吨；