【简评】

上周A股连续第三周超跌反弹，上证指数、沪深 300指数分别收复2400、2600点，市场人气有所回升，两市总成交额上升到1800亿元左右，但仍处于低位，市场观望气氛仍然较重；虽然指数连续上涨，但指数估值仍然偏低，截止上周五（4 月20日）收盘，沪深 300静态市盈率只有 13.97倍左右，不宜做空，中线投资者可持有多单，但不追涨，回调就是加仓的机会，注意加仓节奏及风险控制；由于近期上涨幅度较大，短期可能会有回调，短线投资者可以减仓观望。

上周股指期货连续第三周超跌反弹，随着指数走高，多空分歧增大，四个合约的总持仓小幅上升至62390手，但较前期近 7万手的持仓来看仍然偏低，后市仍有上涨空间；截止上周末，由于当月合约到期交割的原因，两个近月合约的跨月价差扩大为 15点左右，价差合理，显示市场虽然波动剧烈，但市场并未出现极端情绪。

截止上周，从中金所公布的前 20席位持仓来看，主力保持净空单持仓：1205合约上前5席位、前20席位的的净空单分别为8541手、4958手，两者均处于适中的位臵，但警惕主力再次大幅度做空，指数的走高需要基本面和政策面的配合，投资者谨慎追涨，持有已有多单即可，追涨又会成为主力空头的掠杀对象。

【要点提示】

1.上周五公布欧元区关键数据是德国 4月商业景气指数，指数为 109.9，高于上月和市场预期，处于历史高位，显示德国经济状况良好；另外，4月商业现况指数和预期指数分别为 117.5和102.7，均好于市场预期，德国经济数据的良好带动上周五欧洲金融市场偏多。

2.二十国集团财长及央行行长上周五宣布，将向国际货币基金组织(IMF)注资 4300多亿美元，防范可能发生的全球金融危机。这些资金供IMF全体成员国使用，而非某一特定地区的专项资金。这是IMF近年来第二次增资，2009年为应对当时的全球金融危机，各方向 IMF注资 7500 亿美元。

【操作策略】

政策面偏暖，且期指估值偏低，后市仍有较大的上涨空间；建议投资者持有多单，短线可以在本周逢高适量获利减仓。