要点：

期指上涨38点，涨幅1.46%；沪指上涨47.70点，涨幅2.02%。

有关证券期货业的消息频频放出，改革不断推进。郭树清的湖北讲话，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)，券商创新大会时间的敲定。资本市场好戏连场，旨在保障投资者利益，保护投资者正当利益，做大做强资本市场。券商板块已经达到高潮。

但是，应该看到，虽然行情有点火热，但经济基本面并没有让人非常乐观。宏观数据不理想，上市公司业绩下滑严重，外围经济不乐观。牛市行情尚未有扎实根基。

我们上周的周报中提到，金融改革将继续刺激券商板块带领大盘向前，此观点得到了上周行情的印证。但上周的行情已明显超出了市场对基本面和政策面的理性判断，券商板块的涨幅比的不是比谁的未来业绩会更好，而是比谁的流通盘小。这是市场从理性逐渐转变为炒作的重要信号。在当前的基本面和政策面的前提下，市场炒作注定不能长久。上周市场建筑建材、交运、机械等各中游板块已经被激活行情，利多行情料将顺延至本周上半周，但下半周情况不乐观。我们认为，本周将走出前高后低的行情。

行情回顾与展望

期指上涨38点，涨幅1.46%；沪指上涨47.70点，涨幅2.02%。

有关证券期货业的消息频频放出，改革不断推进。17日，郭树清主席在湖北阐述了今后工作安排，资本市场各各条战线全面点燃；同日上期所公布白银期货标准合约草案，20日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)并对其做出详细评述，极大丰富并细化了创业板退市标准，严格暂停后恢复上市要求，并充分体现不支持通过“借壳”恢复上市，该《规则》5月1日起正式实施；20日，证监会召开新闻通气会，就《关于基金从业人员投资证券投资基金有关事项的规定(征求意见稿)》向社会各界公开征求意见，宣布将建立基金从业人员与基金份额持有人利益绑定机制，以及相关配套制度；券商创新业务大会已确定于5月上旬在北京召开。资本市场好戏连场，旨在保障投资者正当利益，做大做强资本市场。券商板块行情已经达到高潮。

但是，应该看到，虽然行情有点火热，但经济基本面并不能让人太乐观。

首先是宏观数据不理想。3月份，全社会用电量4160亿千瓦时，同比增长7%，环比增长8%，期少增超过6个百分点。1-3月，全社会用电量累计11655亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上年同期回落5.9个百分点。国资委20日公布，2012年1-3月中央企业累计实现营业收入50064.1亿元，同比增长12.3%；累计实现净利润1813.7亿元，同比下降13.6%，其中：3月份当月实现净利润826亿元，与2月份环比增长50.6%。这与财政部公布的央企利润总额数据互相印证，一季度央企实现利润总额3456亿元，同比下降7%，3月份环比增长41.9%。

其次上市公司业绩下滑严重。在公布了2012年一季报的709家上市公司中，只有363家营业利润增长；将所有已公布2012年一季报上市公司营业利润加总，同比下降6.63%；在公布了2012年一季度业绩快报的15家公司中，只有2家公司营业利润预增。

再者外围市场不乐观，西班牙债务问题恶化，19日以高收益率拍卖25.4亿欧元国债，压力不断上升。以巴西、印度等金砖国家为首，新兴经济体再次掀起新一轮宽松浪潮。印度于4月18日宣布降息50个基点，这是2009年以来首次降息；巴西央行在4月20日宣布将基准利率再降75基点，至9%，接近历史最低点。这是去年8月底之以来第六次降息，且降息幅度越来越大。

我们上周的周报中提到，金融改革将继续刺激券商板块带领大盘向前，此观点得到了上周行情的印证。但上周的行情已明显超出了市场对基本面和政策面的理性判断，券商板块的涨幅比的不是比谁的未来业绩会更好，而是比谁的流通盘小。这是市场从理性逐步转变为炒作的重要信号。在当前的基本面和政策面的制约下，市场炒作注定不能长久。上周市场建筑建材、交运、机械等各中游板块已经被激活行情，利多行情料将顺延至本周上半周，但下半周情况不乐观。本周将走出前高后低的行情。

其他市场情况，本周限售解禁市值304.39亿，解禁量本年次高，应密切注意其资金分流影响。有5只新股发行，融资32.91亿元。