有“穷人的黄金”之称的白银，即将登陆国内期货市场。上海期货交易所日前发布白银期货合约及规则草案。根据市场推测，白银期货极有可能5月底上市。以目前银价计算，白银期货门槛只有万元，比黄金期货低得多。但白银走势阴晴难测，投资者想驯服这匹野马并不容易。

合约设计初见端倪

投资“起步价”1万元

作为今年国内有望上市的首个期货新品种，白银期货合约日前已公开向社会征求意见。

按照合约草案，白银期货以99.99白银作为标准品，交易单位拟每手15千克，交易所最低交易保证金7%，以当前白银每千克不超过7000元计算，加上期货公司追加保证金，普通投资者参与白银期货的门槛约1万元。

北京中期研究院院长王骏表示，以目前现货价格计算，一手白银期货合约保证金在1万元左右，和黄金期货每手4万多元相比，白银期货的门槛还是比较低的。“这符合行业预期。”他说道，“因为从去年的铅期货等品种看，由于合约太大，导致品种流动性不强。而白银的低门槛正避免了这种尴尬。”

此外，合约草案规定，白银期货每日价格最大波动限制为不超过上一交易日结算价的±5%，交易时间为上午9：00－11：30、下午1：30－3：00。FX168特约黄金分析师马俊认为，白银行情波动较为剧烈，白银期货涨跌停为5%，低于上海金交所白银T+D的9%，且白银期货没有夜盘，相比而言更容易触发涨跌停机制。白银T+D，也就是白银延期合约，由上海黄金交易所制定，该品种也采用保证金交易模式，具有杠杆属性，会放大投资盈亏。两者之间最大的不同在于，个人投资者不能对白银期货进行实物交割，而白银T+D则可以。

威尔鑫投资研究中心首席分析师杨易君分析认为，白银期货与黄金期货的交易时段一样只涵盖亚洲交易时段，但由于白银市场比黄金市场容量更小，具有更强的投机波动性，且往往巨大的市场波动都发生在欧美盘面，特别是北京时间20：30（夏令时间）或21：30（冬令时间）后的欧美盘面，这段时间国内白银期货处于休市状态。如果发生巨大的逆向波动，国内白银期货重仓操作的投资者可能在第二日开盘即爆仓。