【简评】

由于周末国内政策面没有消息，没能接力上周印度、巴西央行的降息，导致周一期指盘面偏弱，早盘平开后向下震荡，盘中虽然一度反弹，但市场对反弹并不响应，导致期指冲高后回落，盘中逐步走低，连续三周的上涨，短期存在回调需求；但当前指数估值仍然偏低，根据中证指数公布的数据，沪深 300指数的市盈率只有13.8倍左右，中线存在较大的上涨空间，且技术上上涨趋势较为明显，所以建议投资者保持回调思路，但不建议做回调，中线保持多头思路不变。周一盘中总持仓增仓不到 1 万手，远低于之前交易日的盘中增仓幅度，显示市场较为谨慎，参与意愿不强。上周股指期货 1204平稳交割，1212合约进入交易。期指总持仓为 64265手，增加2953手，周一虽然只是一个简单的小幅回调，但加大了多空分歧，后市谨慎看待回调，不建议参与做空，可等待回调后的加仓机会。

从中金所前20席位的持仓来看，周一主力保持强烈的看空：1205、1206合约前 5大主力多空席位的净空单分别为8369手、5311手，处于历史高位，另外，传统空头老大中证期货席位再露强烈看空本色，周一1205合约上总空单为 8530手，空单量接近前三大多头席位的总多单量，显示主力空头意愿强烈，投资者需引起注意。 

【宏观要点】

1.周一汇丰公布的中国 4月汇丰制造业PMI指数初值为 49.1，比上月的48.3小幅反弹，但仍低于经济枯荣分水岭50.

2.周一公布的欧元区采购经理人指数大幅回落，其中制造业 PMI为46，低于上月的 47.7；创 2009年7月以来的新低；服务业指数为47.9，低于上月的 49.2，也处于近两年来的低位，数据显示欧元区整体面临衰退风险。德国作为欧元区经济最为强劲的经济体，制造业PMI数据也出现回落，从商业的 48.4回落到46.3，显示德国经济也受到拖累。

3.法国、荷兰政府面临领导人重新选举的风险，为欧债前景蒙上新的不确定因素。

【操作策略】

欧洲经济数据低迷，欧洲金融市场大幅回调，或拖累 A 股；建议短线投资者减仓；中线持有多单，等待回调后的加仓机会。