3月份以后，螺纹钢市场进入供需两旺的局面，价格总体呈小幅盘升的态势。虽然目前市场乐观情绪不减，但随着钢厂放量生产，库存居高不下，后期一旦需求节奏跟不上，不但涨价的预期会落空，更有可能积累阶段性供需矛盾而引发的沪钢回调行情。

粗钢产量再创新高

随着前期高价原料的基本消化，现货上涨使得钢厂生产变得有利可图，产能快速释放。直接表现就是春节以后国内粗钢产量持续攀升，并逐步超过去年同期水平。3月份国内日均粗钢产量已达到198.6万吨，年化粗钢产量高达7.2亿吨，钢厂开工率也升至88%左右。另外据中钢协统计，4月份上旬国内日均粗钢产量更是达到403.8万吨，创下新高。目前正处传统需求旺季，市场总体预期向好，同时钢厂通过加大规模效应而降低吨钢成本意愿强烈，后期日均粗钢产量将保持200万吨上下的高位，市场供应压力日趋明显。

原料市场支撑有限

2012年矿价一直围绕140美元/吨(62%，CIF)窄幅波动，国内港口矿石存量一直维持近1亿吨的高位水平，供应相对宽松。由于国际总体需求放缓，国内外矿竞争有加剧趋势。但三大矿山巨头对矿石市场控制力难以撼动，矿价涨跌空间不大。焦炭价格连续数月平稳，更是缺乏影响价格波动的外力。预计中短期原料市场这种平衡局面暂难打破，按目前各区域原料价格折算下来，三级过磅螺纹钢每吨生产成本在4100—4300，对市场的支撑相对有限。

去库存化缓慢

根据我们跟踪的全国28个主要市场，截至2012年4月20日，螺纹钢库存785万吨，同比增加155万吨，增幅24.6%。往年的3月份到5月底，一般是全年需求的高峰阶段，螺纹钢库存都会有一个快速下降的过程，规格短缺的情况时常出现。但自今年3月中旬螺纹钢创下新高以来，下降的趋势并不明显，东北少数市场的库存一度达到去年同期的2倍。目前螺纹钢库的存量增长远远超过其产量增速，也侧面显示了下游需求的滞后。去库存化缓慢，对价格上涨形成明显的制约。

由于钢铁行业产能明显过剩，每一轮价格的上涨势必会刺激钢厂产能的集中释放，反过来又制约价格上涨的空间。目前库处在高位且不能有效消化，钢厂放量不仅将增加市场压力，更可能通过累积效应引发供需矛盾，后期钢价掉头将是大概率事件。沪钢自3980的低点已反弹至价格区间的上沿，建议经营单位做好风险管理，销售上以“快进快出”为主，减少囤货行为，并可在沪钢4350上方逐步建立一定比例的套保空单。