近期，在大宗商品价格普遍企稳的情况下，沪钢保持独立的空头运行趋势。螺纹钢严重的供大于求格局是造成价格弱势运行的主要原因。不过，目前整体宏观经济环境已经有所改善，货币政策出现松动迹象，加之房地产刚性需求致使市场回暖，预计后市钢价将逐渐见底，在4260元/吨关键支撑附近展开反弹行情。建议空头获利离场，多头逢低买入。

欧债阴影挥之不去

全球经济风雨飘摇

近期全球主要经济体均表现出经济增速放缓的迹象。德国4月制造业采购经理人指数初值为46.3，创2009年7月以来最大跌幅。中国的数据显示，4月份制造业继续萎缩，但萎缩速度有所放缓。另外，西班牙减赤不力引发国债市场振荡，上周成功发债对市场的安抚仅维持一天，欧债危机再度出现恶化的趋势。自3月中旬以来，西班牙股指和德国股指呈现明显分化，且与德国10年期国债收益率的差迅速扩大。美国3月新屋开建数量为65.4万幢，同比增长10.3%，环比下降5.8%。美国劳工部宣布美国上周初请失业金人数坏于预期。美国房地产经纪商协会(NAR)宣布美国3月二手房销量坏于预期。

欧美主要经济体的疲软数据致使全球经济前景仍不明朗，导致市场极易在受到利空消息的影响下出现大幅波动。

国内粗钢产量再创新高

钢厂亏损降价空间有限

据中钢协统计，4月上旬重点企业粗钢日均产量165.93万吨，旬环比增长5.04%，全国预估粗钢日产量203.08万吨，旬环比增长7.45%，超过2011年6月下旬的201.80万吨，创下历史新高。钢铁行业严重的供大于求使得生产企业亏损不断加剧，从去年四季度开始，中国钢铁业就陷入了全行业亏损。今年一季度同样如此，一些上市钢厂经营状况继续恶化。在惨淡的现实面前，钢铁产能却不减反增，各大企业都在拼命投资新增产能。尽管一季度我国钢铁企业处于全行业亏损的局面，但在粗钢总产能接近9亿吨的情况下，近期钢材市场形势好转带动钢厂产能释放迅速加快。4月上旬全国粗钢年化产量已经达到7.41亿吨，以9亿吨的粗钢产能测算，粗钢产能利用率已达到82.4%。

目前严重的供大于求仍然是制约国内钢价上涨的主要因素，但考虑到目前行业亏损较为严重，价格已经靠近底部区域，后市出现低位反弹的可能性逐渐增大。

螺纹钢库存季节性回落

下游消费较为平稳

近期全国多数地区螺纹钢成交偏弱。由于对后市行情的不看好，贸易商仍以出货为主，受此影响，全国螺纹钢社会库存本周继续下降。库存减少主要是因为螺纹钢的季节性消费规律，在房地产行业需求出现大幅回落的情况下，下游整体消费表现一般。

由于近月合约钢厂大量交割已成定局，在现货需求疲软、钢贸企业资金面紧张的情况下，近月合约多头的集中离场也助推了此次沪钢下跌行情。

目前，螺纹钢1210合约已经运行至4260元/吨附近，此价位恰好是上涨通道的下轨位置。也就是说，4260元/吨将成为未来多头争夺的关键价位。

从目前的基本面情况来看，现货价格仍然保持平稳运行。由于4280元/吨的三级螺纹钢期货价格已经明显低于现货价格，故近期即使4260元/吨被有效跌破，短期内价格下行空间也较为有限。

（作者单位：华泰长城期货）