期货中国19、华南期货被罚停止经纪业务三个月，有分析人士认为华南期货的暂时倒下或许只是一个开始。对于华南期货这一事件，您有何看法？

吴坚：华南期货因净资本持续不达标、信息系统存在重大隐患、管理不健全等弊病被罚停止经纪业务三个月，该事件再次警示我们健全公司治理，合规经营的重要性。合规经营是期货公司生存发展之本，只有合规经营才能取信于客户，取信于市场，取信于社会，从而赢得良好的经营环境。大越期货一直秉承“合规创造价值，诚信铸造品牌”的文化理念，坚持合规经营，稳健发展。公司早在2007年就成立了合规管理部，定期对公司的开户、交易、结算、出入金业务等多个环节的合法合规性、准确性以及内控制度执行情况进行检查监督。通过健全内控，明确职责，细化风险，制定对策，不断提高合规运作水平，有效地保证了公司业务的平稳、有序运行。

期货中国20、针对各期货公司为了生存而进行手续费恶性竞争的问题，您如何看待？若要解决这个问题，您觉得应该从哪下手？

吴坚：我认为导致手续费恶性竞争的问题主要有两个方面的原因：一是盈利模式单一。期货公司目前的核心业务是经纪业务，手续费收入是期货公司的主要收入来源。由于利润来源单一化、同质化竞争严重、产品差异化程度较低，导致行业间的竞争主要靠低价手续费竞争。另一方面，市场规模和行业发展不相匹配，简单来讲就是僧多粥少。公司虽然一直来都明确反对以低价手续费竞争为营销手段招揽客户，倡导以创新服务模式，提高信息研发实力，为客户提供更优质的信息研发成果和个性化服务等方式吸引客户，开拓市场，提高市场占有率。但限于目前经纪业务为主的单一盈利模式，发展潜力有限。

我认为，要破解手续费恶性竞争的难题，首先要创新盈利模式，放开投资咨询业务，尽早推出CTA业务，积极推进境外经纪业务。其次是不断培育、壮大期货市场，挖掘潜在需求，鼓励优化组合，兼并重组，鼓励优质公司做大做强，鼓励特色公司进一步发挥专业能力，逐渐让市场容量和期货公司数目相匹配，改变僧多粥少的局面。

期货中国21、据美国期货业协会（FIA）发布的全球81家衍生品交易所成交量(含集中清算的场外交易)最新排名，反映了国内几家交易所的成交排名有所下降，这是否说明中国期货行业正处于调整期？您觉得这个调整期需要多长的时间？

吴坚：在全球经济不景气，实体经济需求放缓，国内经济结构面临转型的背景下，全球资产价格步入下降通道之中，与此相对应，期货市场交易量也相应下滑，期货行业进入调整期无可避免。调整期可能持续1-2年。

我们要客观看待这个调整期。在历经3年的爆发式增长后，休整也是发展所需，对行业长远发展来说也不能说全是坏事。就像冬天的严寒，让草木获得休整，到春天才能焕发更多生机。我们可以借这个机会，对行业发展中已经出现的一些问题进行思考和修正。如投资者结构调整、期货行业各方面利益的重新分配、特殊时期推出的一些限制性措施的改革、制度创新、监管创新等等议题都值得我们思考。

期货中国22、近两三年来，期货公司的注册资金由几千万级别迅速增加至10亿级别，广发期货、海通期货、中证期货、中国国际期货、华泰长城期货、永安期货等都在逐渐加盟或接近“10亿俱乐部”。对于期货公司迅猛增资这一现象，您是怎么看待的？

吴坚：随着品种的增加，整个市场规模的扩展，期货公司总体上有一个分化的过程。有些公司是朝全面领先的目标发展，也有一些公司会朝专业化、精品化的方向发展。大越期货有自己的定位，走专业化、区域化、精品化的道路。如果增资以后，业务还是经纪业务那么单一，势必导致整个期货行业的同质化竞争，同时也会产生的一种困境。只有让那些注册资本金高的公司，拥有全面的业务，才能使整个期货市场差异化。只有当整个期货行业有差异化以后，我们的定位才能得到满足。

期货中国23、股指期货上市后，以国泰君安期货、海通期货等为代表的券商系期货公司的发展速度远超行业平均水平，在接下来的一两年里，您觉得券商系期货公司的超常规发展能否持续？

吴坚：国内券商的体量远远超过期货公司，它的资产规模、客户资源、以及渠道的优势，或多或少为券商系的期货公司带来非常有利的因素，这是券商系期货公司超常规发展的根本。目前股指期货非常活跃，成交量也非常大，整个券商系的期货公司都获得了超额发展的机会。而接下来会处于一个平稳发展的状态，整体的市场还在盘整的阶段中，如果要发展，还是需要一些新的品种，例如像指数期权这些品种的推出，他们又可以获得超额的发展。作为券商系而言，他们最欢迎的可能是指数期权，因为他们有很多的股民，存有大量现成的客户，因此他们更希望中金所推出指数期权。国债期货的推出不会分流股市的资金，但是指数期权推出，确实会分流一些股市的资金。

期货中国24、有专家认为中国期货行业已经进入一个新的时代，在新时代下期货行业的竞争格局会发生怎样的变化？它又会以何种新的形势展现在大家的面前？

吴坚：竞争格局的变化最明显的就是兼并重组，去年也有两期兼并重组的案例。我相信接下来兼并重组会有新的发展。第二个是创新业务的竞争，期货公司在新的形势下，怎么样脱颖而出，关键以后不再是单纯的经纪业务、手续费的竞争，这些竞争只是低层次、无奈的竞争。接下来随着新一届中国证监会的领导对期货市场创新业务大的思路和理念，必将导致期货公司在创新业务中的竞争，谁占领先机，谁将引领这个市场。第三个是人才的竞争。由于期货公司只能做经纪业务，相对而言利润比较薄，规模不能有效扩大，因此人才的储备严重不足，而创新业务恰恰需要大量的、专业化的人才，如果期货公司不注重这一点，以后在这方面就会落伍，在竞争中处于下风。

期货中国25、您曾任大商所交割部部长，在这期间，从事了交易所业务规则设计、交易所市场开发新模式的探索和深入实践以及交易所新品种研发、设计和上市等工作，做出了许多贡献，那么在这一段职业生涯中，您最大的感受是什么？而它对您以后的期货事业带来了多大的帮助？

吴坚：我在交易所从事的是一种专业化的工作，主要从事的工作在业务规则上。在10年的工作期间，我最大的感受是期货市场是一个专业化的市场。在这个专业化的市场中就需要专家人才，能够对一个品种的细节、产业链、现货背景以及如何与期货相结合这些方面有特别透彻的了解。那段时间最大的收获是得到了专业化的训练，对我在期货公司从事全面的领导工作有较大的帮助。现在确实觉得新产品很多，新的交易工具也会出现，这些就需要我们期货从业人员、研发人员、中高层干部去仔细琢磨、认真学习。期货公司现在多局限于经纪业务，而对于这些非常细并且专业化的东西掌握得比较少，接下来期货公司将会是整个期货市场的创新主体，那就必须走专业化的道路，没有专业化就谈不上任何创新。

期货中国26、对于新入行的年轻从业人员，您能否在他们的事业发展上给几点建议？

吴坚：第一个是勤，做事情一定要勤奋。期货公司以前划到餐饮服务业，我觉得这个还是挺对的。如果纯粹从经纪业务而言，这与餐饮服务业似乎没什么区别。以前我们的餐饮服务业还不能算是一个高端酒店，只能算一个火锅店，是自助的，客人需要什么口味就什么口味，他想要重一点就重一点，清淡一点就清淡一点，还不能干涉客户。而资产管理像高端酒店，水准高的烧出来的菜就好吃，也会存在不同风格的菜系，和投资者之间是双向选择。目前期货公司划到了金融服务业，事实上，金融融资的功能我们一点都没有。而作为一个服务行业，对营销人员而言，一定要勤。

第二个是思，要思考，学习能力很重要。期货是一个非常专业化的市场，如果不学习、不思考，就没有专业化的技能，这个市场就很难做。

第三个是胆，要有胆量、胆魄。一定要有闯劲，市场是要闯出来的，创新业务也是需要闯劲的。经纪业务做惯了以后，只能守着经纪业务，没有闯劲，没有创新，这个行业就发展不了。

第四个是正，做人要有正气。做金融服务行业，一旦做得不正，会走歪门邪道。对于年轻的从业人员，做人一定要正气。

给新入行朋友的建议主要就是这四个字。

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主持：沈良  录音整理：李婷

2012-4-10