清明节后的反弹过后，糖内外盘纷纷下跌。目前原糖触及22美分，而郑糖也连续7个交易日走低，且交易量和持仓量一直萎缩。如何看待目前的行情？笔者认为，目前糖价基本调整到位，又恰逢全球新一轮降息潮，或仍有机会上涨。

时机未到 技术突破终回调

4月9日糖价大涨1.75%，突破盘整两个月的6600-6700区间。技术上似乎昭示糖价继续上涨，但无奈时机未到，缺乏实质利多。糖价在之后3个交易日盘中虽有新高，但终难逃脱回调至前期区间的厄运。4月是糖厂集中收榨时期，也标志着全年累计产量达到最高峰，而同时下游消费在4月仍处于淡季。一旺一淡的对比，即便糖价强力冲杀，也终因后劲不足而回调。

6600-6700仍为强力支撑区间

技术层面上，都讲“久盘必跌”。而从盘面看，郑糖久盘未跌而是向上突破后回调，因前期盘整越久的区域，其支撑作用越强，因此郑糖在区间的中部或继续夯实支撑区间，为再次上涨蓄积力量。另一方面，6600－6700区域支撑作用之所以强，还归功于国储。国储收购底价6550元／吨，而最近一次收储仅成交0．78万吨，由此推测，收储可能延续至本年度末。

受累原糖走低 连日缩量下跌

原糖延续了大涨大跌的走势，一度下探，盘中跌破22美分，拖累郑糖也从2012年新高回调。但与原糖的放量下跌不同，郑糖连续6个交易日走低，但呈缩量下跌，表明市场对郑糖下跌并不坚定。同时，原糖因为生产成本的支撑，也在22美分现止跌回升迹象。

全球降息潮再度来袭

糖价调整到自身的稳定区域，或延续盘整，有待利多或利空的因素来打破僵局。以印度大幅下调利率50个基点为开端，全球新一轮降息潮将至，可能助推糖价重新上涨。实际上，2012年宽松政策已有再度出台的迹象。只不过和2008年相比，羞羞答答，不够直白。宏观上，债务危机频发，经济复苏一度受阻，只要通胀压力减缓，适时推出量化宽松就理所当然。降息直接导致流动性宽松，对市场形成利多。糖价也有望获益而上涨。

所以目前看，糖价新高后调整基本到位，在量化宽松的刺激下，可能再度以上涨姿态迎接糖会。而对于更长远的走势，还有待糖会的指引。在此仅做一个估计。

首先，产量可能为1100－1150万吨，较南宁糖会持平略降。截至3月底，全国累计产糖1074万吨，除广西外，其他地区产量基本尘埃落定。经过笔者测算，广西全省产能760万吨，预计最终产糖710万吨，较3月底增加55万吨。其他地区4月算10万吨，全国合计1139万吨，低于南宁糖会预计的1150－1200万吨。虽较上年增长约100万吨，但增幅低于预期，对糖价无疑是利好。

其次，消费在4月可能继续好转。截至3月底，全国食糖累计产销率43．28％，虽然同比依然偏低，但环比增幅4．64%，却是近3年来最高的。该数值在2011年3月是2．74%，在2010年是0．07%。4、5月本来就是下游消费和流通商的备货期，今年糖价又明显低于去年，采购力度的回升力度较强也就不足为奇。笔者预计在4月食糖销售数据仍会持续走好，提振糖价后市。

总体上，笔者对于糖价平稳运行有信心，调整基本到位，借着宽松之风报以上涨走势。