目前，我国已成为全球第三大白银生产国和主要的白银消费国，但由于国内缺乏有效的价格避险工具，当国际白银格价格波动较大时，相关企业极易受到市场冲击。上海期货交易所白银期货的上市，将为国内白银企业提供了一个合理有效的套期保值平台，为企业生产经营提供有力的保障。

规避市场价格波动风险

近几年，国际国内白银价格波动剧烈，冶炼利润逐步向矿山转移。白银价格的波动对产银、用银企业产生了巨大的经营风险。对产银企业来说，进口矿粉采购采用点价模式，国内采购采用均价模式，成品销售采用点价和现货市场报价相结合模式，如果把握不好采购价格和销售价格的平衡，将对企业经营产生重大影响。

2011年4月25日开始的银价下跌行情中，在8个交易日里，白银价格从49.81美元/盎司下滑到34.31美元/盎司，上海黄金交易所白银现货延期交易连续两天跌停，而白银冶炼从矿粉到成品需要1—2个月的周期。在这种行情下，如果产银企业不进行套期保值，瞬间就会产生巨大亏损。白银期货的上市，一方面为企业提供了套期保值平台，另一方面也降低了企业因价格剧烈波动带来的经营风险。

白银期货的上市为在国内没有境外期货套期保值资格、又不能从上海黄金交易所充分保值的企业提供了一个合法、有效的交易平台。利用这个平台，企业可以在锁定即得利润的基础上，进行严格的套期保值，规避价格波动风险。

拓宽销售渠道

国内白银销售渠道主要有出口和内销两种。过去由于没有期货市场去发现、引导价格，白银在某一时期内国内外价差会特别大，而且由于白银进出口配额的存在，国内外价差也不能因货物贸易而缩小。白银期货上市后，现货价格可以通过期货市场形成，国内外价差也可以通过内外盘期货市场的套利交易缩小，有利于形成统一的价格来指导现货交易，企业之间的贸易将“有价可循”。对于生产企业来说，也可以通过白银期货合约进行卖出套期保值操作，到期进行实物交割，拓宽销售渠道，避免现货买卖中因供需信息不对称造成的供方卖不出货、需方买不到货的局面。

新的融资平台

白银期货上市后，在交易所注册交割品牌的企业，把标准银锭交到SHFE指定仓库后，注册成标准仓单，这时企业便可通过银行、企业、仓库的三方协议，以仓库签发的标准仓单为质押物向银行申请贷款，用以缓解企业因库存商品造成的短期流动资金不足的情况。

此外，由于白银期货标准仓单的存在和可交割标准银锭的良好流动性，在国家有关部门的监管下，通过银行、企业、交易所、期货公司之间的金融创新，企业和企业之间、企业和银行之间可以开展白银租赁业务。如产银企业可以将自有银锭出租给用银企业，收取一定利息，到期后用银企业归还标准银锭或等值资金；银行可将企业质押的标准银锭临时出租给其他用银企业，既能取得一部分利息收益，又促进了实物的市场流通。

另外，白银期货上市除了能促进传统的金融业务的发展，监管部门、金融机构和符合国家规定的交易场所可以逐步探索推出白银ETF，以白银现货为依托，由基金公司或信托公司在交易所内公开发行ETF份额，销售给投资者，投资者可以像投资股票一样在证券市场进行交易。

综上所述，无论从价格引导、市场监管还是从市场创新的角度看，白银期货的推出都是及时的、必要的。建立白银期货市场将会优化白银产业发展模式，为企业组织生产、经营提供保障，提高白银产品的市场流动性，降低企业和投资者的风险。

（作者系河南豫光金铅股份有限公司副总经理）