全球经济增长动能不足，欧债风险仍然存在，同时，下游需求没有起色，现货市场成交清淡，预计短期内沪锌仍将窄幅振荡。

近期出台的全球经济数据普遍表现不佳，而且欧洲债务危机不断添加新的担忧，基本面孱弱不堪的锌被动跟随宏观面窄幅振荡，后期弱势局面不改。

全球经济难企稳，拖累市场人气

尽管全球整体形势是向好，但是增长动量不足也是事实。中国方面，4月份制造业采购经理指数(PMI)初值为49.1，虽比3月份的终值增加0.8个百分点，但仍然连续6个月处于50以下的萎缩区域。从分项指数来看，就业指数仅微升0.2个百分点，制成品库存指数从上月的48.2升至50.1，显示制造业的产成品产出情况并不理想。

美国数据同样表现一般，特别是房地产方面。3月份新房销售量经季节调整，按年率计算为32.8万套，比2月份修正后的销售量下降7.1%，也远低于经济学家测算的70万套左右的月成交量。

欧元区4月份制造业与服务业综合PMI跌至47.4，不如3月份的49.1。4月份制造业PMI降到46，低于3月份的47.7，为2009年6月以来的最低值。服务业PMI则从3月份的49.2跌至47.9，创5个月来最大的萎缩幅度，而且这种衰退情况可能延续到三季度。欧债国家中，西班牙首季的经济产值较去年四季度缩减0.4%，连续第二季度出现萎缩，已符合技术性衰退的定义。希腊经济收缩幅度高达5%，经济连续第五年衰退。西班牙国债持续承受重压，10年期国债利率突破6%的心理关卡，债券担保成本创新高，5年期信用违约交换（CDS）增加8个基点，至510个基点。

全球经济不景气对金属市场产生两个影响：第一，悲观情绪弥漫，市场人气难聚集；第二，下游加工需求难以改善，毕竟金属价格最终还是要靠供求层面决定。

下游需求难有起色

由于下游消费不畅，镀锌企业近期的开工率在低位徘徊，预计短期内难有进展。因此，企业对锌锭的采购量不大，库存量仅能维持短期生产。而在压铸锌合金方面，据亚洲金属网对国内重点压铸锌合金企业进行统计调查的结果，3月份平均开工率为48.13%，设备闲置率较高。多数企业反映，一季度压铸锌合金市场十分疲软，产量较过去两三年同期出现明显下滑。

而在终端消费上，房地产面临的压力仍相对较大，最为重要的指标新开工面积累计同比前三个月已经下滑至0.3%，为2009年9月以来的最低，而施工面积同比同样创出2009年12月以来的新低。房地产行业的不景气必然影响到锌的消费。

融资进口锌难寻出口

海关进出口数据显示，3月份精炼锌进口量超过4.5万吨，同比增长20%，2012年前3个月累积进口量超过13万吨，同比增长50.24%，而且进口均价高达2092.8美元，远高于国内锌价。出口方面，前3个月累积出口量仅为2888吨，同比降幅近2/3。锌价格虽然内外倒挂，但进口仍然不断，说明市场上融资锌的比例相对较高。

2月份精炼锌进口量前十名的企业中，实体企业的比例并不高，也就是说，大部分进口锌都是融资锌。数量巨大的融资锌一旦流入现货市场，市场供应增加势必会打压锌价。

总之，宏观面上，全球经济增长动能不足，欧债忧虑犹存，同时，基本面上，下游需求难有起色，融资锌压力与日俱增。在这种情况下，现货市场将维持清淡局面，预计短期内锌仍将在目前的区间内窄幅振荡，建议投资者以逢高沽空策略应对。