目前国内豆类供给宽裕，近期大豆外强内弱态势明显。短期看，在美国新作大豆进入天气炒作阶段之前，国内外大豆期价将继续维持高位振荡走势，盲目追涨仍不可取。

4月份以来，外盘大豆的强劲走势并没有传导给内盘，连豆期价冲高回落，近几个交易日也是高开低走，在相对高位频频收出阴线，外强内弱态势明显。短期看，在美国新作大豆进入天气炒作阶段之前，国内外大豆期价将继续维持高位振荡走势，盲目追涨仍不可取。

大豆难以一枝独秀

2006年9月—2008年6月和2010年7月—2011年2月大豆期货的两波大牛市，都是在股市和商品的牛市氛围中出现的，是由经济复苏、需求增加或者通胀忧虑推动的，而不仅仅是豆类自身供需面主导的。
　　目前大豆的强劲走势显然缺乏周边环境的“配合”。美国道琼斯指数以及欧洲主要国家股市近期疲态尽显，或高位偏弱振荡，或已经大幅回调，这反映了市场对宏观经济走势的忧虑。原油的疲软直接导致了有工业燃料概念的外盘豆油走低。与大豆相关性极强的玉米、小麦等近期也出现了破位下跌趋势。这就使得大豆与玉米的比价大幅高走，已经从年初的1.89上涨到目前的2.44。这可能会导致农民改变播种意向，增加大豆播种面积。

炒作因素匮乏，上涨后劲不足

目前南美大豆减产已经由预期变成了现实。巴西分析机构Celeres本周一表示，截至4月20日，巴西大豆收割率达到93%，高于上年同期的91%。德国《油世界》杂志近期继续调低巴西和阿根廷大豆产量，估计美国5月份月度供需报告还可能会小幅调低南美大豆产量，但这已经在市场预期之中，一旦报告不如预期，反而可能出现利好出尽是利空的效应。

美国大豆播种也陆续展开，基本正常的天气使得播种进度较快。美国农业部周度作物生长报告显示，截至4月22日当周，美国玉米种植率为28%，高于一周前的17%和五年均值的15%；大豆种植率为6%，高于上年同期的2%以及五年均值的2%，种植进度快于分析师预估。目前美国大豆产区土壤墒情较好，短期内出现干旱的可能性不大。

国内供给宽裕，内弱外强将延续

外盘大豆的强劲上行，使得国内油厂不断调高豆粕和豆油出厂价。但经销商相对谨慎，追高意愿并不强，期强现弱态势明显。这主要是当前国内豆类供需较为宽裕造成的。

一直以来，港口大豆、豆油和棕榈油库存居高不下。4月24日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行的国家临时存储移库大豆竞价销售交易会结束，本次交易会计划销售移库大豆314818吨，实际成交36065吨，成交率11.46%，成交价3960元/吨。国内临时储备大豆竞拍也增加了市场供应，其相对低廉的价格也打压了大豆市场。

需求方面，目前是油脂消费淡季，而且随着气温的升高，价格相对低廉的棕榈油消费量将逐渐增加，油菜籽在6月份也将收获上市，因此豆油价格的上涨明显缺乏动力。豆粕市场也不容乐观。春节过后，猪肉价格持续低走，生猪饲养利润不断下降，已逼近盈亏平衡点，这势必会影响补栏，进而影响到豆粕的终端需求。

大豆外盘引领内盘的经验，使市场往往以外盘大豆期货的技术指标作为判断行情的依据。但由于目前国内过于充裕的供给状况以及相对理性的市场情绪，我们不妨以内盘的走势为准。技术上看，除非内盘大豆放量增仓创出新高，否则仍以高位振荡行情视之。

（作者单位：金鹏期货）