4月11日，国内PTA主力1209合约创出8520元/吨的阶段性低点之后，部分PTA生产企业通过停车检修及入市采购PTA现货的举动推升现货价格至8800元/吨附近。在此带动下，PTA期货价格触底回升，最高一度触及8750元/吨的反弹高位。然而，期价最终未能延续涨势并随即大幅回落。随着宏观面利空消息频出、PTA供需矛盾深化以及技术面走弱，PTA中线空头的趋势将进一步显现。

宏观面利空消息不断

4月23日，中国与欧洲主要国家公布的PMI数据均对市场构成利空影响。尽管4月份汇丰中国制造业PMI初值较3月份有所回升，但这已经是连续第六个月低于50的荣枯分界线，表明国内制造业仍处于收缩过程中。另外，欧洲两大经济体——德国与法国的PMI数据也令投资者大失所望。法国4月综合PMI降至46.8，触及去年10月来的最低位，该指数3月时为48.7；德国4月制造业PMI为46.3，大幅低于分析师预估的49.0，同时也低于3月的48.4，创下2009年7月以来的最快萎缩速度。除此之外，西班牙和意大利国债收益率的飙升再次将全球的目光聚焦至欧债危机上，其对金融市场的负面作用还将延续。因此，在宏观面利空的带动下，大宗商品价格难以走出单边上涨行情。

PTA供需矛盾将深化

4月中旬，国内PTA价格的上涨除了生产企业的挺价之外，聚酯企业产销率短暂回升也是另外一个重要因素。不过，在企业完成阶段性采购计划之后，节前PTA备货行情基本结束。更为重要的是，5月份之后，国内纺织服装需求将进入季节性的淡季，届时大部分聚酯企业的开工率将逐步下降，对PTA的需求也会相应地减少。与需求转淡不同的是，后期国内PTA的供应压力将逐步显现，大量产能的集中投放将加剧目前的供需矛盾，使得行业的利润重新分配并促使PTA的价格再下一个台阶。因此，在供需失衡局面加重的情况下，后期PTA价格的下行风险将逐步加大。

技术面弱势明显

4月18日，当PTA主力1209合约上冲至8750元/吨之后，期价出现了快速回落的走势，伴随而来的是持仓量的骤减，多头获利了结意愿强烈。另外，4月23日早盘时，期价一度也出现了类似的冲高局面，但很快就掉头向下并连续跌穿8700、8600整数关口，更为重要的是，期价在半年线处的支撑也宣告失败，这或许预示着前期弱势反弹行情的结束。从形态上来看，主力1209合约在8750-8800区间内的压力明显，此前多次反弹均未能有效突破，技术上的压制作用明显。因此，在技术面转弱的情况下，做空PTA将是首选。

综合以上的分析，笔者认为，在宏观面利空的打压下，整体大宗商品将呈现易跌难涨的格局。同时，在基本面和技术面双重利空的作用下，后期PTA价格延续下跌的概率较大。因此，中长线的操作策略依然是以做空为主，如果后期期价能反弹至8650元/吨之上，空单可以逐步进场，如果期价继续下跌并大幅跌穿8520元/吨的话，那么，可考虑顺势加码空单。