郑糖1209合约目前回调至前期振荡区间6570—6720下沿，上方均线压制明显。但多头主力集中增仓，短期下方6570点支撑依旧有效。

4月份，郑糖经历了一波过山车行情，主力合约1209自4月初技术性突破后，受原糖持续回落影响，郑糖再次回到6580—6720区间振荡。随着近期昆明糖会的召开，2011/2012榨季国内食糖产量以及调控政策逐渐明朗，郑糖短期有止跌企稳迹象。

产量明朗，后期影响减弱

昆明糖会上披露的数据显示，2011/2012榨季，广西地区截至4月20日累计产糖687.7万吨，余下3家糖厂将于近两天收榨；云南地区截至4月20日累计产糖184.99万吨，预计5月中旬收榨结束，产糖可达200万吨；广东地区累计产糖116万吨；海南及北方甜菜糖产区已全部收榨结束，产糖合计达120万吨。加上其他省份产量，本榨季国内产糖量将达1150万吨，上下浮动在5万吨左右。本次糖会产量数据低于海口糖会预估的1200万吨，与南宁糖会预估持平，相比2010/2011榨季小幅增加。本榨季食糖产量基本落定，且与南宁糖会基本一致，因此，对后期糖价的影响力度减弱。

糖价涨跌还看消费

国内2—5月属于食糖消费淡季，销糖数据往往位于较低水平，本榨季更是低于往年同期水平。1月销糖率40.46%，低于去年同期的48.1%；2月份销糖率38.64%，低于去年同期的42.88%；3月份销糖率43.28%，低于去年同期的45.62%。销糖数据的不振在一定程度上制约了糖价上行的空间。但从整体趋势上看，本年度产销数据处于缓慢恢复当中。

截至4月20日，广西销糖率达47.84%，同比增加1.02个百分点；云南产销率33.08%；广东销糖率达75%。由以上几个食糖主产区的数据不难推测，4月份国内销糖率将继续保持小幅上涨趋势，预计可达50%。随着后期夏季食糖消费高峰期的到来，糖价将止跌回升。

对于国内2011/2012榨季消费量的预估，本次糖会贾理事长依旧保持了1350万吨的预估，194.5万吨的进口配额，加上40万吨古巴协议糖，在一定程度上填补了供需缺口，但考虑到国内进口和收储的补库需求，整体供需形势依旧保持偏紧，这或将在中长期趋势上给糖价带来支撑。

政策调控不松动，上下空间均有限

收储、放储以及进口配额等政策一直是国家调控糖价的主要政策。由于国内制糖成本高企趋势明显，为保证蔗农种植的积极性，国家制定了100万吨，底价6550元/吨的收储政策。尽管目前收储工作进展缓慢，但对糖价来说无疑提供底部支撑。

进口方面，尽管目前原糖进口折算成本大幅低于国内现货价格300—600元/吨，但国家依旧保持了194.5万吨的进口配额不变，可见，目前国家的调控重心在于稳定糖价。并且对于前期主产区反映的日前走私糖猖獗的现象，发改委也采取了相关行动，目前已经起草了《关于加强行业打击食糖走私自律的通知》和《关于揭发检举打击走私糖奖励的公告》，以整顿和治理国内走私糖现象。对于糖市放储政策，国家明确表示，现货价格7000元/吨以内不放储，7500元/吨以上才会进行放储。因此，对于监管层来说，可以接受的食糖现货价格应在6500—7000元/吨。

综上所述，本次糖会给市场带来中性偏多的影响，而决定后期糖价涨跌的关键因素在于国内的消费情况。形态上，郑糖1209合约目前回调至前期振荡区间6570—6720下沿，上方均线压制明显，但多头主力集中增仓，短期下方6570点支撑依旧有效。如果后期得到消费回暖的利多基本面配合，郑糖则依旧有望依靠6550元/吨收储价走出一波上涨行情。

（作者单位：金元期货）