“铜价若再上涨，对国内一些已经接了订单的终端企业将非常不利。虽然企业对铜价普遍看空，但由于有投机资金存在，铜价不一定会下跌。”广东一家铜加工企业部门负责人向期货日报记者表示。有分析人士认为，3、4月份铜消费量没有明显增长，后期消费低迷的局面可能也难以改观。若有新的利空消息出现，投机资金将对铜价产生较大的影响。

据了解，2011年我国的铜加工材产量仍处于高峰，但与2010年月均17.59%的高速增长不同的是，2011年前11个月我国铜加工材月均增速大幅下滑至4.02%。通过对铜终端消费企业的调研，记者也了解到，部分铜加工企业的开工率环比和同比都出现了一定程度的下降。

“铜加工材产量增速已经出现下降，但企业产能的扩张速度并未减缓。产能扩张和下游消费不旺，是国内铜加工企业开工率下降的主要原因。”中国国际期货首席金属分析师刘旭认为，铜加工企业处于产业链的中下游，对价格更为敏感。

数据显示，4月25日，伦铜库存为25.46万吨，注销仓单占库存比为42.19%。“伦铜注销仓单占库存比维持在30%以上，预示着伦铜库存将继续下降。海外精铜大量转移至中国，使得国际市场的铜现货供应更为紧张。”刘旭表示，国内铜贸易商与海外供应商签订的合约为长期合约，因此在进口亏损的情况下，国内的铜进口量仍维持高位。

近期有消息称，由于今年前3个月大部分进口铜并未入关，而是停留在了保税区，国内保税区铜库存约为100万吨，比正常水平高出约40万吨。“企业拿到信用证后，运来的铜可以放在上海保税区暂不报关，目前内外价格倒挂，涉铜企业不会将铜内销。但当国内铜价格上涨时，企业就有可能将这部分铜完税后推向国内市场。”某业内人士告诉记者。

“保税区库存维持上升趋势，一旦铜价上涨，供过于求的局面会更加明显。”刘旭表示，通常3、4月是一年中铜消费的旺季，但今年3、4月份铜消费并没有出现明显的增长。可以预见，5、6月份的消费情况会更加不乐观。

“目前投机资金主要还是纠结于未来经济走势的不确定性。”刘旭认为，近期国内股市走势较强是支持当前铜价的重要因素，但是长期来看，由于经济增速放缓，工业品价格也处于下行趋势中，投机资金会更倾向于看空。