【简评】

周四国内股市人气回暖，虽然指数全天窄幅震荡，但市场成交趋于活跃，沪市成交额连续第四个交易日攀上1000亿元，是近一个月来的高位。周四股指期货表现强筋，午后出现两波快速拉升的行情，但现货指数表现相对滞涨，拖累期指，尾盘期指逐步走低。目前指数市盈率不到 14倍，估值偏低，国内经济状况在二季度，最迟在三季度转好已经是市场共识，而刺激住房刚性需求、降低公积金贷款利率等政策利于房地产市场企稳，后市政策面、经济基本面均偏多。截止收盘，主力1205期现价差为7点，价差有所扩大，显示市场情绪开始偏暖；当前指数估值仍然偏低，根据中证指数公布的数据，沪深 300 指数的市盈率只有13.97倍左右，中线存在较大的上涨空间，且技术上上涨趋势较为明显，所以建议投资者保持回调思路，但不建议做回调，中线保持多头思路不变。

从中金所前20席位的持仓来看，周四主力保持强烈的看空：1205、1206合约前 5大主力多空席位的净空单分别为7892手、5101手，处于历史高位；另外，传统空头老大中证期货席位保持强烈看空仓位，周四 1205合约上总空单为 7323手，但看空力度减弱，空单减少了586手，而多单增加了 223手；与之形成对照的是，另一主力空头席位国泰君安席位增加空单 1080手，显示空头存在分歧；但投资者需引起注意是，中证期货席位的空单量接近前三大多头席位的总多单量，显示主力空头意愿强烈。 

【宏观要点】

1.投资者继续高度警惕欧债问题：周五早上，国际评级机构标普将西班牙的长期主权信用评级下调了两个等级，从“A”下调至“BBB+”，评级前景为“负面” ，标普认为，西班牙正面临着经济滑坡及银行部门需要获得额外支持的可能性上升。

2.周四公布的欧元区经济数据低迷：其中欧元区 4月消费者信心指数终值为-19.9，低于初值；4月经济景气指数92.8，低于上月 94.5.另外，服务业、工业、企业景气指数均有下滑，显示欧元区经济低迷，后市谨防与欧债危机形成螺旋式下滑。

3.美国上周初请失业金人数38.8万人，低于市场预期，显示美国就业市场依然疲软；另外，美国 3月季调后成屋销售月率为4.1%，大幅好于上月的 0.4%，显示美国住房市场正在复苏，降低了美联储推出QE3的可能性。 

【操作策略】

国内政策面偏暖，支撑期指走高；建议短线投资者持有多单，逢高适量减仓，等待回调补仓；中线持有多单，等待回调后的加仓机会。