期货公司IPO 上破冰之旅

证监会近日在“第六届期货分析师大会”上首次提出，支持期货公司在A股上市。目前还没有一家期货公司通过IPO登陆A股市场，这不能不说是一大缺憾。然而证监会的这次表态，让期货公司春心萌动，或许不久的将来，我们会迎来期货公司IPO第一股。

期货公司的上市，意味着向过去的“手工作坊”式的经营方式说拜拜，期货公司的股东结构、治理结构、核心竞争力将得到一个大的改善和增强。

例如，永安期货其经营规模居于浙江省第一位，而经营业绩也居于全国同业前列。2011年，永安期货获得1.42亿元的净利润，获得3.34亿元的手续费收入，其客户权益达到了65.7亿元，净资产为10.35亿元。

根据上市条件及程序，发行上市主体要具备“最近3个会计年度净利润均为正数且净利润累计大于3000万元；发行前股本大于等于3000万元等”条件。2010年永安期货客户权益为70.81亿元，手续费收入3.9亿元，净利润1.48亿元。2009年，永安期货业务收入2.97亿元，净利润1.43亿元。可以说，永安期货已经具备了这个条件，其此前两年的净利润亦符合上市主体条件。

期货公司经过几年的发展已慢慢走出了低谷，并且逐渐形成优质的第一梯队。据证监会人士表示，截至2011年末，已经有10余家期货公司的财务指标达到了主板上市的条件。

而上市也成为一批期货公司未来几年的规划，其公司经营也开始向上市公司看齐。

在此次期货分析师大会上，一系列的好消息也频频发出，证监会人士还表示，期货公司代理发行基金业务、仓单质押业务、境外代理业务等有望近期推出。这些业务可以逐渐拓展期货公司的盈利渠道，使期货公司不再依赖单一的经纪业务盈利，从而使期货公司上市条件更趋成熟。

期货公司上市，首先可以改变其融资渠道单一的问题。实际上，近年来期货公司频频增资给原有的很多股东带来了很大的资金压力，从而引发期货公司股权在不同股东之间的频频转让，期货地图一再改写，业内风云聚变。

其次，上市可以使期货公司净资本获得增强。当前，国内外的经济形势日益复杂化，实体经济和金融机构的避险需求在增大，独具对冲性质的衍生品市场体系急需发展和完善。在新业务频繁出台背景下，期货公司净资本将承受巨大的压力。

而期货公司上市，将有效地增加净资本，为公司的谋篇布局、壮大扩展提供制度性的资金支持。

此外，期货公司的上市可以解决人才的问题，股权激励机制可以提高员工，尤其是高管的忠诚度和长远发展。

不过，根据目前的《期货公司管理办法》的规定，申请设立期货公司，股东应当具有法人资格，这也就意味着新入股股东应当具有法人资格。

但上市公司是必然有自然人存在的股份制公司，而目前，证监会首次提出支持期货公司IPO，那相应的，应该也正在制定相关的股改方案和规则。因此在将来期货公司上市的时候，自然人持股必然不会违规，这个问题也就不是问题了。

责任编辑：翁建平

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