4月份的中国钢材市场，银四行情低迷落幕，钢价也结束了延续自3月初期的反弹，从4月下旬开始更是进入了回调整理阶段；市场出货方面一直延续低位，中间商交易行为的减弱进一步加剧钢市的冷清。那么在即将进入的5月份，钢材价格是否会如坊间预期中的随着下游工地全面开工而重回上升通道呢，将从、产量、库存、需求、资金面等方面进行简单的探讨。

宏观经济面探底回升 钢材需求可能获得释放

我们从已经发布的2012年一季度中国经济发展报告中可以得知，GDP增速回落至8.1%，远低于此前预期的8.3%，但同时数据显示，3月份开始各项经济指标明显好转，国内经济基本在一季度实现成功筑底。就此，分析认为进入二季度后国内各项经济指标将进一步回暖，从4月份的形式来看，基本符合预期；对于钢材的使用量也出现了一定程度的回暖。

即将进入5月份，市场普遍看好后期走势；此前2月底集中完成审批的高速公路投资等多项基建工程在经过前期准备工作之后，5月份也有望进入全面开工阶段；另外一只停滞不前的保障房项目，近期开工速度加快，按照2011年的经验来看，5月份也将是将近1700万套保障房工程集中开始建设的关键时期。

另外，汽车、家电等行业即将进入五一黄金期，去库存化速度或将加速，厂商在资金回笼加快的情况下，生产活动也有可能得到有效的释放，且包括机械设备、五金等在内的下游行业出口形势从3月份开始明显好转；在国家一系列的优惠政策的支持下，我们对后期出口贸易持小幅回升态度，必然拉动厂家的生产积极性，对钢材的需求有望逐渐恢复。

为刺激经济平稳发展 宏观经济政策进一步面向宽松

从这段时间央行不断释放的消息来看，我们认为5月份央行降准靴子落地的可能性很大；央行4月25日公布的数据显示，今年3月外汇占款余额为256493.92亿元人民币。据此计算，当月外汇占款新增1246.36亿元，2月份这一数据为251.15亿元，1月份为1409亿。分析认为，外汇占款的这种变化势必会影响到存款准备进了的使用。

在今年一季度经济数据基本披露完后，央行表示，将通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式，稳步增加流动性供应。市场解读普遍认为这是央行再次下调存准率的时间窗口已经来临。市场上的资金流动性有进一步宽松的迹象。

分析认为，届时不论是下游用钢企业也好，还是钢贸商和钢厂，其融资成本肯定会进一步走向宽松，因为资金紧张而造成的下游行业需求量低、采购谨慎的现状可能被打破；同时钢材市场上的中间贸易商在拿货和中间交易中的热情也将有所增加，所以我们认为5月份钢市或许还将迎来一波抄底行情，然后借此钢价进入新一轮的上升期。

同时，资金面的宽松将直接带动大宗商品市场价格走高，钢材作为大宗商品的一种，价格跟随上涨亦是必然，根据以往经验，上次央行降低存准率0.5个百分点，钢价获得了均价150元的涨幅，且当时行业处于绝对的需求淡季；而即将到来的5月份，在钢市需求将迎来新一波释放的情况下，我们认为降准带来的钢价钢性增幅有望达到200元以上。

但是，我们在面对利好消息的同时，需要谨慎看待当前钢市的实际情况，切忌不可过于盲目乐观，建议采集相对谨慎的操作手法，因为我们目前还处在需求释放前的黎明阶段，且雾霭弥漫。

粗钢产量连续200万吨高位 高库存依然是制约钢价上涨的主要障碍之一

据月度报告显示，尽管我国的钢材社会总库存已经连续9周下降，4月底全国钢材库存降至1743万吨，但依旧较去年同期高出105万吨的水平；钢铁行业的去库存化依然面临较大的压力。与此同时，国内主要钢厂的产能利用率却在进一步提高，据调查了解，北方唐山等地钢厂的产能利用率恢复到98%以上，后期今年新增的800万吨产能也将陆续投产，我们认为后期的产量还有进一步上升的可能。

据中钢协26日发布的4月中旬数据线，4月分中旬重点企业粗钢日均产量161.71万吨，旬环比下降2.54%；全国预估粗钢日均产量200.52万吨，旬环比下降1.26%。尽管产能小幅回升，但是依然连续两旬在200万吨高位以上。全国市场钢材库存压力进一步体现。

在全行业忙着去钢材库存操作的过程中，我们认为，钢价可能会因此而出现反复震荡调整的过程，但相对而言，空间十分有限；但其制约钢价上涨空间是肯定的事情。

原材料价格继续回落 刚性成本支撑减弱

随着钢厂的不断增产，而原材料市场上反馈过来的情况来看，目前钢厂整体库存水平稍微偏低，但由于近段时间钢材价格回落，钢厂普遍放缓采购，个别品种库存有下降 。我们认为钢厂3月份以来产能大幅增加主要消耗的是厂内库存原料，料想基本用完，进入5月份后，在保持高产的基础上，钢厂在原材料市场的采购或相应增加，但价格能否就此回暖尚且不太好说。

随着钢材价格从4月中下旬开始进入弱势回调阶段后，铁矿石、钢坯等原料价格轮番下跌，对钢价的支撑力度明显有点力不从心。到底原料价格在5月份会如何走，我们判断的走向以前跌后涨为主，钢价的成本钢性支撑还有待市场考验。

5月份钢价多以先稳后涨为主 中间反复震荡调节

进入5月份，首先迎来的是五一小长假，消费市场或许迎来一波新的高峰，而钢市在小长假休市后应当维持的习惯性的平稳观望，随后继续维持弱势调整，等待钢厂调价政策及需求的释放，初步判断钢厂政策主流稳中小涨，钢厂拉涨刺激钢价上升为主；中期若需求如约释放到位，钢价将进入上升通道；期间央行降准或许也会在中旬落地，推动钢价进一步反弹；但是，在面对库存压力和需求释放存在未知性，不排除期间震荡反复的过程。