长假期间，消息面热闹非凡，首先是4月27日期货交易所大幅下调手续费，平均降30%，4月28日新股发行改革指导意见公布，4月29日上交所、深交所发布退市制度征求意见稿，4月30日证监会宣布降低A股交易费，预期的刺激政策以别样的形式得到实现。同时，5月1日，4月份官方PMI公布，连续五个月回升，中国邮政上百亿的IPO启动。总体来说，我们认为上述消息利多大于利空，这些消息中较为重要的是交易费用的下调以及PMI的回升。

4月30日沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布， 降低A股交易的相关收费标准，总体降幅为25%。本次调整的对象是交易经手费、上市初费和年费。A股证券交易经手费是对券商收的，降幅是从万分之1.1降到万分之0.87，而券商对投资者收取的手续费一般最低就是千分之一到万分之八，数量级上是交易经手费的十倍，与印花税率相当。所以仔细算来本次手续费虽然宣称降25%，但是对于投资者来说的影响是非常小的。市场期待的是更进一步的降低手续费或者印花税的措施。

尽管如此，我们并不能忽视这一调整的信号意义。由于2008年印花税调整当日上证指数大涨9.46%，市场普遍将交易费用的调整当做是一个积极的政策信号，我们认为本次调整的信号意义仍然较大，是节假日期间的一大利多因素。

4月份国内PMI为53.3%，比上月上升0.2个百分点，该指数经历连续五个月回升之后，已经高于去年同期水平，显示经济增长呈现趋稳向好的基本态势。从PMI11个分项指数来看，外需出现稳步回升，而内需暂时较弱。

PMI连续五个月回升，是2009年年底至今首次出现的。上一次PMI连续回升是在2010年7月到11月，连续4个月回升，同期上证指数从2363点上涨到3159点，涨幅约为33%。而目前上证指数从低点反弹幅度还不到12%，从这个角度看上行空间还很大。

除了交易费用、PMI两个方面，新股发行改革指导意见公布以及上交所、深交所发布退市制度征求意见稿公布对于A股的长期健康发展都是利好的，我们预计节后第一天高开高走的概率很大，且中期来看也是一个上行趋势。