4月的最后一周，金价连续4天上涨。QE3预期、欧美经济隐忧带动避险情绪，均对振荡中的金价形成支撑，金价创两个月最大单周涨幅。然而，美国经济数据方向不一，致使QE3预期时强时弱，后市金价走势仍会有所反复，振荡格局难改。

QE3预期牵动金价

美国近期公布的经济数据时强时弱，数据方向不一的特征愈发明显，QE3预期因而忽强忽弱，这是近期牵动金价的首要因素。

近期最先加强市场对QE3预期的就是一直困扰美国经济复苏的就业问题。美国劳工部公布数据显示，截至4月7日当周，美国初请失业金人数增加至38万人，大幅高于预期的35.5万人。市场早前对3月非农就业数据显示出的就业市场疲软状况就已有所警觉，这一超出预期的初请失业金人数更强化了这一看法。而最新的GDP数据进一步增强了对宽松货币政策延续甚至进一步放宽的预期。美国商务部最新数据显示，经通货膨胀调整后，一季度美国GDP增长2.2%，低于市场预期的2.6%的增长。

虽然就业及经济增长数据不佳强化了市场对美国量化宽松货币政策持续前景的展望，构成利多金价最主要因素，但美国3月核心PCE物价指数年率创2008年以来最高，该指数是美联储货币政策的重要参考，因此，最新数据的发布还是限制了宽松货币政策的空间，又称为不利金价的因素。

市场持续将目光聚焦于美联储是否或何时推出QE3，美元指数因此持续振荡，并与之形成呼应。金价受美联储政策预期及美元指数振荡影响而波动加剧。

欧债危机对金价影响弱化

欧债危机问题去年曾几次充当金价上涨的导火索，也是全球金融市场热点所在。不过，从希腊问题得到有效缓解后，投资者已逐渐减轻对欧债危机的忧虑，因而其对金价的影响也在弱化。

欧债危机的演化早在年初就已制定了引爆时间表，对于3月、6月的危机密集期，欧洲执政者及金融市场投资者早已形成共识，因而提早着手应对，效果显著。问题最为深重的希腊债务危机按时得到缓解更给市场注入信心。从目前情况看，欧债危机问题渐行渐远，西班牙、意大利国债标售比较顺利，同时也缓解了对欧元区二线国家债市的忧虑。西班牙、意大利等国不至于走上希腊的老路，投资者风险偏好有所改善。

市场乐观情绪有所提升，对黄金避险概念有所打压，欧债危机影响的弱化使金价短期更多受美元及美联储政策预期影响。

多空分歧犹在，金价振荡难改

从权威机构对今年黄金均价预估分歧、CFTC净多持仓反复、黄金交易量萎缩等诸多因素均可看出，目前市场多空双方对金价走势的预估分歧仍旧较大，投资者趋于谨慎，金价振荡格局难改。

从需求角度看，印度新一财年提高黄金进口关税不仅带来印度黄金交易商、首饰商的罢工，更因黄金需求量预计减少超过30%而使金价上涨前景受到质疑。从投资角度看，金市投资情绪受到影响，市场买兴阑珊，黄金交易量减少超过10%，投资者对黄金投资的兴致受到拖累。

瑞士信贷、汇丰银行、巴黎银行对今年金价预估有较为明显的分歧。从CFTC黄金基金净多持仓及全球最大黄金ETF持金量自高位回落后又出现反弹的状况看，投机资金的分歧也较为明显。部分投资者选择离场观望，纽约金成交量和持仓量均有不同程度萎缩，投资者采取谨慎交易策略的行为也与金价波动的走势形成呼应。

短线看，资金分歧仍旧较为明显，如成交及持仓没有明显改善，金价振荡格局也难以立即改变。

总体而言，欧债危机的影响逐渐弱化，QE3预期时强时弱是近期牵动金价振荡加剧的最主要因素，多空双方分歧较大，成交持仓没有改善的状况下金价振荡格局难改。（作者单位：安信期货）