在现货供需压力不减的情况下，焦炭期价难以走出目前低谷，建议投资者维持振荡偏空思路，价格反弹至2050可布局空单。

经历了前期连续几轮的大幅下挫后，目前大连焦炭期货主力合约J1209价格已回落至历史底部区域。焦炭现货供应宽松态势将有所扩大，钢市等终端需求的释放表现不佳，现焦价格面临继续下调的风险。基本面供需双重压力不减的状况，决定了连焦后市难以走出低谷，或维持低位偏弱振荡格局。

资源供应宽松态势将扩大

长期以来，焦化行业产能利用率仅在70%—80%，焦炭行业本身存在着严重的产能过剩问题。去年10月下旬，焦炭主产区山西的焦化企业曾就焦炭市场联合限产达成一系列协议，提出全行业除承担城镇煤气等民生的焦企按30%幅度限产外，其余一律限产50%，但焦企限产保价的收效甚微。今年3月全国焦炭产量3857万吨，同比增长10.59%，创出历史新高，且较去年6月旺季峰值的3797高出60万吨，产量供应宽松态势没有得到改观。

4月份煤炭运输主干线大秦线检修期间，煤炭运输能力受到的影响并不明显，施工期间仍保持在日均100万吨以上的高位状态运行，为历史施工期间的运输最高。目前，大秦线检修已如期结束，资源供给充足将会造成港口库存回升，沿海煤炭市场趋于宽松。此外，一季度我国煤炭出口数量下降44.6%，而国际煤炭价格远远低于国内，价差空间将刺激煤炭进口相对较快增长。

终端需求的释放表现不佳

当下正值钢铁行业传统的消费旺季，但在房地产调控不放松的背景下，钢市表现较往年偏弱。近来，沪、京、穗等全国价格主导地区三级螺纹钢价格持续下跌，工地采购没有明显转暖的迹象，市场成交乏力，加上贸易商资金面的压力依然较大，看空气氛弥漫市场。作为重要的终端需求领域，钢市不景气将导致钢厂减少对焦炭的采购，并可能下调焦炭价格。

虽然5月将步入用电高峰期，但一季度全社会用电量增速比去年同期回落5.9个百分点，用电量增速也低于同期GDP增速，宏观经济减速没有停止，后期工业用电量下滑的势头还会持续。同时，一季度火力发电投资同比下降31.9%，占电力投资比重继续降低，而水电、核电、风电等清洁能源投资则保持较快增长。随着雨季到来带动水力发电逐渐增加，电厂备煤积极性将下降，对动力煤需求也随之削减。

现焦价格将进一步下调

目前，各地焦炭市场整体交投气氛欠佳，前期焦煤价格下行，加之近期钢价回落，促使钢厂加大对部分高价焦炭资源的打压力度。河北、山东等地不少钢厂再次下调焦炭采购价，要求焦企低价出货。4月23日，日照钢铁集团省内二级冶金焦采购到厂价为1810元/吨，省外执行价为1840元/吨，价格下调20元/吨。除日照钢铁外，济南钢铁业下调焦炭采购价为30元/吨，钢企下调幅度基本在20—30元/吨。同时，山西吕梁、介休以及河北唐山等地钢价也相继走弱，幅度在20—40元/吨。在整个煤焦钢产业链恶化循环尚未结束的情况下，如果没有新的因素打破这种僵局，焦炭价格将会进一步下滑。

技术分析

从焦炭期货盘面走势来看，均线系统压制作用明显，J1209合约在4月27日高开下行收阴，吐没了此前连续三日反弹修正的小阳实体部分，价格重回2010一线附近，短线反弹行情或就此结束。

总体而言，在现货供需压力不减的情况下，焦炭期货价格难以走出目前低谷，建议投资者维持振荡偏空思路，价格反弹至2050可布局空单。

（作者单位：富宝资讯）