【简评】

上周A股结束此前连续三周走高，全周宽幅震荡，受十字星，显示市场氛围趋于谨慎；两市成交清淡，显示市场观望情绪较浓。节前指数宽幅震荡，上证指数、沪深 300指数仍在考验能否站上 2400、2600点，虽然指数连续上涨，但指数估值仍然偏低，截止上周五（4月20日）收盘，沪深 300静态市盈率只有13.94 倍左右，不宜做空，中线投资者可持有多单，但不追涨，回调就是加仓的机会，注意加仓节奏及风险控制。

上周股指期货结束了此前连续第三周超跌反弹的行情，宽幅震荡，收十字星，显示市场缺乏方向；多空双方的对峙也保持在高位，四个合约的总持仓小幅上升至62321 手，处于历史高位；截止上周末，期现价差扩大到10点左右，结束了持续 4月大部分时间的低迷价差，显示市场气氛开始偏暖；投资者可以继续保持多头思路，但后来追涨者风险较大。

截止上周，从中金所公布的前 20席位持仓来看，主力保持净空单持仓：1205合约上前5席位、前20席位的的净空单分别为8907手、5621手，两者均处于偏高的位置，显示主力保持强烈空头思路，投资者需引起注意。

【要点提示】

1.中金所、上交所、深交所均决定自6月 1日起调低各自交易所交易品种的手续费，费率的下降有利于提高投资者交易积极性。

2.周二公布的中国 4月制造业采购经理指数（PMI）为53.3%，比上月略升 0.2个百分点，连续第5个月走高。分企业规模看，大中型企业 PMI为53.7%，环比上升0.3个百分点，是拉动 PMI上升的主要因素；小型企业PMI为49.1%，比上月回落1.8个百分点，在连续 3个月高于临界点之后，本月跌至50%下方。

3.5 月1日澳大利亚联储调低利率 0.5%，从之前的4.25%下调到3.75%，超出市场预期的下调 0.25%。显示全球各国都在为防止经济放缓做出政策调整。

4.周一（4月30日）美国公布了 4月芝加哥PMI 指数，数据为56.2，低于上月的 62.2，也低于市场预期；4 月达拉斯联储制造业产出为 5.6，也低于上月的 11.1；但 5月 1日公布的 4月 ISM PMI为 54.8，高于3月的 53.4，创近 10个月的新高，显示美国经济持续复苏，但复苏存在区域性不平衡。

【操作策略】

政策面偏暖，且期指估值偏低，后市仍有较大的上涨空间；建议中线投资者持有多单，并在下次回调时果断追加多单，短线投资者持有适量多单，等待回调补仓。