钢市的风险在于需求疲弱、成本下移、产量高位，但是当前价格泡沫不大、政策面预期向好、资金相对宽松等利好因素也客观存在。基于此，5月份钢市或将以窄幅反弹、震荡整固为主，难有单边行情可言。预计，5月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格将在4200~4300元/吨窄幅调整。

行情回顾：

四月钢价先扬后抑

回顾4月份市场表现，国内钢市连续7周的上行走势发生转变。自4月初短暂走强之后，4月中旬南北钢价全面转弱，其中华东和华北钢价月跌幅接近100元/吨。而华东钢价全月涨跌持平，但走弱迹象已显现。

那么，正当钢市需求旺季，钢价何以会由强转弱?

首先从需求来看，受投资回落、心态谨慎影响，今年市场采购多以终端需求为主，中间囤货炒作需求几乎绝迹。监测数据显示，农历3月的终端采购量较农历2月回落4.97%，需求旺季特征难以得到体现，且需求释放一直是不温不火，断断续续，没有一个集中放量的过程，对价格拉升作用有限。

其次，受去年利润大幅回落影响，钢厂资金实力大不如前。加之对后市态度谨慎，所以普遍压低了原料储备，导致本轮原料价格难以跟随钢价上涨。且随着钢厂的进一步压价，原料价格在4月中旬出现全面回落，成本支撑力度也随之减弱。

其三，受此前钢价上涨、利润改善刺激，钢厂产量出现快速回升，至4月上旬达到日均203万吨的历史新高水平。在库存下降速度较同期减缓、固定资产投资全面回落的背景下，产量的快速回升无疑对市场造成了较大的心理压力。加之商品市场在4月中旬亦出现了深度调整，自然对钢材市场造成了明显冲击。

综上分析，由于产业链各环节普遍压低了库存储备，所以今年旺季行情难有体现。而在产量利空数据显现之后，市场本就脆弱的心态更为动摇，从而导致行情由强转弱。那么，5月份钢价如何演绎?需求释放程度如何?原料价格如何变化?宏观面释放出怎样的信号?带着诸多问题，一起来看5月份沪上建筑钢材行情分析。

供给分析：

粗钢产量大幅回升

1.国内建筑钢材库存现状分析

据监测数据显示，从2月中下旬开始钢材市场进入去库存阶段，到目前为止，重点城市钢材社会库存总量已经连续9周回落。但与往年相比，今年去库存的速度较为缓慢，目前9周库存下降幅度仅27%左右。而过去几年节后两个月的库存消耗可以达到40%~50%，库存数据也直接印证了今年需求释放减弱的趋势。但总体而言，产量持续攀升之下仍见库存回落，说明旺季需求还是有一定的释放，供需仍处于平衡阶段。

2.国内钢材供给现状分析

而从供给现状来看，据国家统计局数据显示，3月份我国粗钢产量6158万吨，同比增长3.9%；日均产量198.6万吨，环比增长3.1%，仅低于2011年6月份的历史次新高水平。3月份钢材产量8333万吨，同比增长10.2%，日均产量268.8万吨，环比增长9.4%。而中钢协数据显示，4月上旬重点企业粗钢日均产量165.93万吨，旬环比增长5.04%；全国预估粗钢日产量203.08万吨，旬环比增长7.45%，超过去年6月下旬的201.8万吨而创下历史新高。而4月中旬产量虽略有回落，但仍在日均200万吨以上的历史高位。

分析来看，造成高产量的原因主要有市场回暖和产能增长这两个方面。一方面，现货钢价自2月底触底回升，螺纹钢涨幅接近200元/吨。而线材、盘螺的涨幅更多，钢厂的利润也出现明显改观，从而引发了产量的快速回升。另一方面，2010年、2011年钢铁行业的固定资产投资持续增长。而近两年的新增产能就超过了1亿吨，在如此庞大的产能基数下，市场略有好转，产量释放速度就快速攀升，对后期价格造成压力。

3.国内钢材进出口现状分析

就钢材进出口现状来看，据海关统计，2012年3月份我国出口钢材503万吨，较2月份大幅增加164万吨，与去年同期相比上涨2.44%，自2010年7月份首次突破500万吨。第一季度我国累计出口钢材1215万吨，同比增长15.8%。

2012年3月份我国进口钢材127万吨，较3月份增加3万吨，比去年同期下降20.47%。第一季度我国累计进口钢材341万吨，同比减少18.4%。

2012年3月份我国进口钢坯仍4万吨，第一季度累计进口钢坯11万吨，同比减少42.5%。钢坯出口第一季度则为零。

2012年3月份我国出口焦炭10万吨，第一季度累计出口焦炭25万吨，同比减少79.3%。

2012年3月份我国进口铁矿石6287万吨，比上个月减少211万吨，同比增加5.59%。第一季度累计进口铁矿石18762万吨，同比增加6%。

从历年的出口数据来看，3月份钢材出口量存在一定的季节性规律，大多表现为环比增加，今年3月份也不例外。除此以外，外需复苏带动国际钢价上涨，国内外价差拉大，部分钢厂板材类品种出口大幅回升也是出口回升的主要原因。不过，随着后期季节性因素淡化，国内外价差收窄，后期出口增长将会有所回落。

4.下月建筑钢材供给预期

综合来看，随着钢厂利润的改善，4月上中旬全国粗钢日均产量已经超过200万吨达到历史最高水平。而年化产量更是已经达到7.41亿吨，粗钢产能利用率超过82%。在当前终端需求表现反复，市场库存下降缓慢的背景下，供给压力已经逐渐凸显，5月份高位产量或存在一定的回落空间。

需求分析：

五月终端需求将稳中回落

1.沪上建筑钢材销量走势分析

从传统销售数据组合来看，数据显示，农历3月沪终端采购量较去年农历2月环比回落4.97%，从下游真实需求而言，下降并不算十分明显。但今年需求的一个特点，就是终端用户普遍压低库存或随用随买，完全不做囤货考虑。此外，由于前景不明、缺乏利差空间，今年的中间投机需求更是全面隐退，终端需求的谨慎加上中间需求的缺位，这才造成了市场上旺季不旺，出货艰难。

2.国内建设投资额度分析

从上海市投资额度来看，上海统计局数据显示，第一季度上海全社会固定资产投资为906.29亿元，同比下降2.8%。三大投资领域中，城市基础设施投资125.9亿元，下降28%；工业投资219.91亿元，增长6.3%；房地产开发投资471.81亿元，增长0.7%，增幅明显下降。由于受到楼市调控的影响，占投资额一半以上的房地产投资增幅出现了明显下滑，从而拖慢了上海的投资驱动。

另据国家统计局数据显示，第一季度固定资产投资同比增长20.9%，比去年全年回落2.9个百分点；第一季度全国房地产开发投资同比增长23.5%，比去年全年回落4.4个百分点，比去年同期回落10.6个百分点。而3月份单月房地产新开工1.99亿平方米，同比下降4.2%，标志着新开工率进入负增长。总体来看，今年钢材下游基建、房地产、汽车、造船等相关产业都持续低迷，从而导致钢材需求回暖步伐仍缓慢且艰难。

3.五月建筑钢材需求预期

综上所述，4月份真实需求仍然存在一定强度的释放，这也是产量持续攀升但库存仍连续下降的最主要原因。而市场感觉旺季不旺，成交偏淡的根本原因在于终端用户普遍不做囤货以及中间需求的缺位。换言之，当前的钢材消费完全是真实刚性需求的体现，因此难以形成明显放大效应，从而也限制了钢价的炒作空间。而对于5月份需求，从季节性角度而言，将较4月份出现一定程度回落。