目前国际金价仍然运行在上升通道中，在支撑其上涨的基本面发生变化前，轻言黄金牛市结束未免偏颇。

首先，基本面并没有发生实质性改变。回顾从2008年底开始的新一轮上涨，美国第一轮量化宽松开启了黄金暴涨的大门，金价顺势站稳1000美元大关，随后2010年8月的第二次量化宽松，把金价送上1400美元/盎司，2011年的美国债务上限问题和第三次量化宽松的预期让黄金进入疯狂，险些突破2000美元。回顾金价每次上涨的诱因就会发现，宽松货币政策是黄金牛市的基础。因此，讨论黄金牛市是否终结，首先要看宽松的货币政策有无改变。

美国方面，在前两轮量化宽松过程中，美国经济都有较好表现。然而，一旦宽松政策结束，刺激经济的动力就趋弱。扭转操作将在今年6月底结束，届时美国经济有何表现尚难定论。但伯南克在近期讲话中多次看淡美国经济，给市场对QE3的期待提供了温床。在最近一次美联储议息会议中，他再度强调了维持超低利率到2014年，同时不排除QE3的可能性。因此，2012年美国仍然是货币宽松的一年，哪怕没有QE3，也会有其他相应政策来替代。

欧洲方面，今年已经推出第二次量化宽松，英国央行也在讨论进一步宽松的可能性。随着欧洲债务危机的不断蔓延，欧元区经济受到沉重打击，政府在削减开支的同时，也要为经济复苏而努力，此时收紧货币供应无疑不是好选择。新兴市场方面，巴西央行、印度央行纷纷降低基准利率来放流动性，中国也不断降低存款准备金，全球货币宽松局面毋庸置疑。黄金是天然的货币，当各国政府不断的稀释法币价值时，黄金的金融属性就会显现，这也就是此轮黄金牛市的基础。目前，全球宽松货币政策没有任何改变，也没有任何改变的势头，那么黄金牛市的基础就不应该有所动摇，现在言谈黄金牛市终结为时尚早。

其次，从技术面看，黄金自2008年以来的上升趋势线仍然没有被跌破，目前金价围绕着该位置展开了长时间争夺。在基本交易理论中，市场会沿着趋势的方向运行，直到出现明确的反转信号，才意味着一轮趋势的结束。本论黄金涨势维持了4年，而本轮大牛市则维持了11年，任何大宗商品都很难摆脱10年上涨的宿命，但事实上黄金在2011年录得50%以上的最高涨幅。市场有着它自身的运行规律，我们虽然无法窥测全部，但要按照市场给我们的明确信号去交易，一定不能主观地判断市场走向。

再次，进入2012年以后，世界政治局势一直不稳定，刺激着市场神经。枪炮一响，黄金万两，作为避险品种，一旦局势无法控制，必然成为各路资金的避风港。黄金是天然的货币，因为其独特的货币属性和稀缺性而被世界各国央行作为财富储备。近期，世界银行公布的数据显示，各国央行近期依旧在不断地增持黄金，也为金价提供了相当的支撑。